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觀點(diǎn)：盡管4月PMI重返榮枯線下方，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇通道。全年經(jīng)濟(jì)向好趨勢依舊。當(dāng)前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機(jī)會(huì)。短期，滬指連續(xù)四日在3300點(diǎn)附近徘徊，但收盤始終未能收復(fù)。海外債務(wù)危機(jī)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇擔(dān)憂之下，市場縱深行情仍需等待。而熱門板塊集中回落、低位板塊承接力度不濟(jì)下，市場也難有較強(qiáng)反彈。建議保持觀望，耐心等待市場企穩(wěn)以及新的變化后再做新的定奪。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后深成指一度走強(qiáng)而滬指回落。但隨后半導(dǎo)體、消費(fèi)等板塊崛起下，指數(shù)雙雙上行翻紅，科創(chuàng)50指數(shù)以及深成指表現(xiàn)搶眼。午后，指數(shù)小幅跳水翻綠，不過科創(chuàng)50指數(shù)以及深成指表現(xiàn)依舊。盤面上，電子板塊領(lǐng)漲，家用電器、醫(yī)藥生物以及美容護(hù)理等漲幅居前，而傳媒板塊領(lǐng)跌下，非銀金融、建筑裝飾、石油石化以及房地產(chǎn)等跌幅居前。

如果把最近幾個(gè)交易日的行情拉到一起，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷了此前連續(xù)下跌之后，當(dāng)前市場圍繞3300點(diǎn)來回震蕩，但收盤都沒有能拿下此整數(shù)關(guān)口。如果說此前的下跌，更多的是資金兌現(xiàn)需求，那么在風(fēng)險(xiǎn)集中釋放之后，這里的遲遲不能上攻，更多的還是信心的不足。信心不足體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，海外美國債務(wù)違約預(yù)期下，風(fēng)險(xiǎn)偏好整體影響。而人民幣貶值壓力，也在一定程度給市場帶來壓制；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇進(jìn)一步夯實(shí)，企業(yè)業(yè)績整體回升仍需時(shí)日，市場不確定性增加，交投熱情相應(yīng)減弱。而在此之下，縮量調(diào)整就是對(duì)這種信心不足的最好的佐證。

除此之外，近期熱門板塊回撤之際，題材股輪動(dòng)，而且速度加快，雖然單日行情一度突出，但持續(xù)性不強(qiáng)下，也難有較大起色。而回顧此前市場表現(xiàn)，3300點(diǎn)一帶仍是密集成交區(qū)，此位置權(quán)重股不啟動(dòng)，難以實(shí)現(xiàn)有效突破。

因此，國內(nèi)復(fù)蘇力度不濟(jì)疊加海外因素干擾，經(jīng)歷估值修復(fù)之后，市場缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。信心缺失下，指數(shù)迎來階段兌現(xiàn)以及震蕩整理行情。這個(gè)過程中，熱門主線集中回落，而低位板塊超跌反彈輪動(dòng)，但持續(xù)性和動(dòng)能較差，起不到多大的提振效應(yīng)。當(dāng)前，市場或許都在等待新的政策提振，尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂的修復(fù)以及經(jīng)濟(jì)提振的期望。也或是因此，資金以觀望為主，指數(shù)也難有新的表現(xiàn)。

總結(jié)一下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢下，市場向好的基礎(chǔ)依舊。但短期弱復(fù)蘇影響以及情緒反復(fù)下，市場結(jié)構(gòu)性行情突出。主線資金短期兌現(xiàn)后博弈低位板塊，但力度和持續(xù)性較差，起不到多大的作用，指數(shù)也難有作為。市場期待新的動(dòng)力提振還恢復(fù)信心，而在此期間，盡量保持觀望，耐心等待新的變化后再做定奪。而對(duì)于市場較為敏感，輪動(dòng)行情把握能力強(qiáng)的投資者，不妨在輪動(dòng)中把握低位板塊個(gè)股的反彈良機(jī)。

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