（原標(biāo)題：負(fù)責(zé)任的政府都會大力控制通脹）

【念念有余】

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通脹不嚴(yán)重的國家不一定會成長為發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家一定是控制通脹很成功的國家。

余勝良

美國中小銀行本次危機，和美國快速提升利率有關(guān)。美聯(lián)儲官員態(tài)度強硬，為了打擊通脹，引發(fā)一些經(jīng)濟問題也在所不惜。不僅美國，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體都有此共識，這是因為他們深知高通脹對經(jīng)濟生態(tài)的破壞作用。

現(xiàn)在美國國內(nèi)美元定期存款利率已經(jīng)達(dá)到5%左右，這是美國陡然提升利率的結(jié)果。美國股市前一段時間不景氣，也被認(rèn)為和加息有關(guān)。

除了沖擊股市，提高利率還會影響一切經(jīng)濟活動。存款利率提高可以回籠貨幣，減少市面上流通貨幣的數(shù)量。為了盈利，銀行會同步提高貸款利率，會增加貸款成本，降低貸款需求。兩者都會減少市面上流通貨幣的數(shù)量，達(dá)到緩解通脹目的。

買房、購車等需要貸款的居民消費會受到壓制，需要貸款投資的企業(yè)也會減緩節(jié)奏，并減少就業(yè)等需求。高利率甚至?xí)尳?jīng)濟走入衰退。

根據(jù)貨幣主義理論的觀點,通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，本質(zhì)上就是貨幣發(fā)行過度，當(dāng)過多的貨幣追逐有限商品時,就必會推高商品價格。本輪通脹之前，多國銀行都為了應(yīng)對疫情進行了一輪大放水，有些政府還給國民發(fā)放購物券救濟金，這些都需要付出代價。

阿根廷政府通過大量印鈔為支出提供資金。在費爾南德斯總統(tǒng)執(zhí)政的頭三年里，公開流通的貨幣數(shù)量翻了兩番。在新冠疫情肆虐期間，政府更是加速印鈔，以致比索大幅貶值，推高物價。

多發(fā)貨幣，造成通脹，政府可以減少債務(wù)成本。這一點我們在很多書本上學(xué)到過，有些政府靠濫發(fā)紙幣渡過難關(guān)，比如中國的國民黨政府、一戰(zhàn)之后的德國政府、一些非洲國家。政府濫發(fā)紙幣后，政府可以很容易解決債務(wù)問題，其實就是賴賬。

但是現(xiàn)在為何不少政府要提高利率去增加成本，比如國債成本等，也要降低通脹？他們好像并不那么想賴賬。當(dāng)初為了度過危機，確實需要多發(fā)行紙幣，通脹出現(xiàn)后，也需要積極面對。這是因為高通脹對經(jīng)濟的傷害很大。

通脹造成的不良后果是消費者和生產(chǎn)者對未來都沒有穩(wěn)定預(yù)期，比如消費者知道商品價格要漲，錢更不值錢，理性的做法是不進行儲蓄，隨賺隨花，銀行很難攬到存款；在生產(chǎn)端，企業(yè)不知道商品價格會如何走，難以做投資規(guī)劃。當(dāng)然，一些商貿(mào)、消費性產(chǎn)業(yè)可能受影響不大，可以隨行就市賺取價差?，F(xiàn)代化的工業(yè)需要長期投資，需要科研，如果沒有長期積累，就很難出現(xiàn)具有國際競爭力的企業(yè)，本國只能成為他國商品消費地。

通脹不嚴(yán)重的國家不一定會成長為發(fā)達(dá)國家，發(fā)達(dá)國家一定是控制通脹很成功的國家。負(fù)責(zé)任的政府都會大力控制通脹。

那些通脹比較嚴(yán)重的國家，經(jīng)濟如果沒有大規(guī)模衰退，一般都是資源條件比較好，可以靠能源、礦產(chǎn)、農(nóng)牧產(chǎn)品出口等幫扶國內(nèi)經(jīng)濟，這些產(chǎn)品定價是國際性的。

溫和的通脹對經(jīng)濟發(fā)展有利，這個溫和一般被認(rèn)為不超過2%。這個通脹幅度可以讓民眾有消費動力，也有儲蓄動力，讓企業(yè)能產(chǎn)生穩(wěn)定盈利，愿意進行投資擴大再生產(chǎn)，愿意投入科研，讓經(jīng)濟走上良性發(fā)展之路。

那些高通脹的國家發(fā)展會很困難，阿根廷中央銀行3月16日將基準(zhǔn)利率由75%上調(diào)至78%。阿根廷過去12年通脹率都維持在兩位數(shù)，去年通脹率更是達(dá)到94.8%。不僅本國貨幣的信用受到打擊，經(jīng)濟也很難得到發(fā)展。

（作者系證券時報記者）

本報專欄文章僅代表作者個人觀點。

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