公司精要：

【資料圖】

①西南證券黃寅斌看好輪胎上游原材料炭黑景氣上行，2023年上游原材料煤焦油價(jià)格快速下跌，價(jià)格較年初下跌18%，下游輪胎需求逐漸恢復(fù)，開工率已接近75%；

②公司產(chǎn)品主要為輪胎上游原材料，目前擁有炭黑產(chǎn)能12.5萬(wàn)噸/年，二氧化硅產(chǎn)能16.6萬(wàn)噸/年，位于輪胎及化工大省山東，具備采購(gòu)端及銷售端的雙重區(qū)位優(yōu)勢(shì)；

③色輪胎帶來(lái)我國(guó)高分散白炭黑市場(chǎng)需求達(dá)156萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模超100億元，公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)高分散二氧化硅迎合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，同時(shí)公司中低壓電力電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑國(guó)內(nèi)市占率第一，現(xiàn)進(jìn)軍高壓電纜屏蔽料用導(dǎo)電炭黑領(lǐng)域，有望突破卡脖子技術(shù)；

④黃寅斌預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)1.39/1.81/3.39億元，同比增長(zhǎng)24.77%/30.23%/87.32%，給予公司2023年28倍PE，對(duì)應(yīng)股價(jià)19.32元；

⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期。

本欄目近階段持續(xù)保持對(duì)輪胎行業(yè)的跟蹤，此前于7月11日《這個(gè)冷門領(lǐng)域迎“原料價(jià)格下降+出口訂單快速恢復(fù)”景氣度迅速回暖》一文中梳理了輪胎企業(yè)盈利修復(fù)的主要邏輯。

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