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信達(dá)證券發(fā)布家具行業(yè)專題研究指出，值得我們重視本輪估值修復(fù)的核心因素仍是業(yè)績。雖然家居板塊22Q4整體估值已明顯修復(fù)，但對比2008年、2020年的板塊表現(xiàn)，家居板塊在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境下的業(yè)績改善階段收益更為可觀。行業(yè)景氣正在回升，重申看好板塊1年+維度基本面趨勢向上。據(jù)我們近期渠道調(diào)研反饋，行業(yè)景氣正在回升：1）在年后線下消費活動快速回暖的背景下，渠道客流&成交率均有復(fù)蘇，其中裝修公司客流恢復(fù)明顯、零售門店也有回升。2）消費降級現(xiàn)象或有但我們認(rèn)為環(huán)比2022年已有好轉(zhuǎn)，而后如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)一步復(fù)蘇，我們預(yù)計全年消費力尚可。

信達(dá)證券看好家居板塊2023年“消費復(fù)蘇+地產(chǎn)復(fù)蘇”雙beta預(yù)期，有望再迎業(yè)績和估值雙擊。維持行業(yè)“看好”評級，投資建議把握三條主線：1）線下消費復(fù)蘇預(yù)期下，重點推薦整裝渠道占比較高的定制龍頭【歐派家居】、【志邦家居】、【索菲亞】、【金牌廚柜】，軟體公司推薦【慕思股份】、【喜臨門】、【顧家家居】，建議關(guān)注直營占比高的【尚品宅配】、【我樂家居】，關(guān)注線下場景復(fù)蘇的家居賣場龍頭【美凱龍】、【居然之家】。2）竣工修復(fù)預(yù)期下，大宗業(yè)務(wù)放量確定性較高，建議關(guān)注toB彈性標(biāo)的【江山歐派】、【皮阿諾】、【王力安防】。3）滲透率邏輯下，建議關(guān)注受益于智能化趨勢的國產(chǎn)衛(wèi)浴龍頭【箭牌家居】、智能安防龍頭【螢石網(wǎng)絡(luò)】。

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