記者 | 張藝

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上市不滿一年半，鋰電池企業(yè)珠海冠宇（688772.SH）業(yè)績(jī)便出現(xiàn)大“變臉”。

2月23日晚間，珠海冠宇披露2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入110.62億元，較上年同期上升6.98%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9068.89萬(wàn)元，較上年同期下降90.41%。

不僅營(yíng)收增幅大幅下滑，凈利潤(rùn)也與前兩年差距甚遠(yuǎn)。珠海冠宇2020年和2021年歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)8.17億元和9.46億元。

對(duì)比去年三季報(bào)，珠海冠宇2022年第四季度歸母凈利潤(rùn)不到600萬(wàn)元，為上市以來(lái)單季凈利潤(rùn)最低值，也是公司首次跌破1000萬(wàn)元。

珠海冠宇主要從事消費(fèi)類電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時(shí)，在動(dòng)力類電池領(lǐng)域也有布局。其消費(fèi)類電池營(yíng)收占比常年超過(guò)95%，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)才剛起步，營(yíng)收占比僅1%。

業(yè)績(jī)驟降的原因與成本和需求相關(guān)。

2022年，以鈷酸鋰為代表的主要原材料價(jià)格較上年增長(zhǎng)幅度較高，提高了珠海冠宇產(chǎn)品的單位生產(chǎn)成本。

WIND數(shù)據(jù)顯示，安泰科鈷酸鋰在2022年達(dá)到高位57.90萬(wàn)元/噸，較一年前的價(jià)格翻倍，雖然下半年價(jià)格有所回調(diào)，但全年仍處于高位區(qū)間。

“材料漲價(jià)對(duì)公司影響較大，公司主要原材料包括鈷酸鋰、石墨、隔膜、電解液等，鈷酸鋰作為公司產(chǎn)品的主要原材料，其價(jià)格上漲在一定程度上導(dǎo)致公司單位生產(chǎn)成本升高。”接受投資者調(diào)研時(shí)，珠海冠宇董秘、副總經(jīng)理牛育紅表示。

與此同時(shí)，珠海冠宇產(chǎn)品銷售價(jià)格的調(diào)整相較于原材料價(jià)格的上漲存在一定的滯后性，無(wú)法及時(shí)傳導(dǎo)至下游客戶，進(jìn)而導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。

消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)方面，受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情等因素影響，消費(fèi)電子需求端的萎縮導(dǎo)致珠海冠宇2022年產(chǎn)能利用率較低，導(dǎo)致公司毛利率下降。

動(dòng)力類鋰電業(yè)務(wù)方面，珠海冠宇目前全無(wú)優(yōu)勢(shì)。公司表示，動(dòng)力類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，對(duì)下游客戶的議價(jià)能力有限，隨著公司對(duì)動(dòng)力類業(yè)務(wù)資源投入的持續(xù)增加，動(dòng)力類業(yè)務(wù)的虧損也相應(yīng)增加。

珠海冠宇近年綜合毛利率每年大降一個(gè)臺(tái)階。去年前三季度公司綜合毛利率降至18.14%，其2020年和2021年綜合毛利率分別為31.17%和25.15%。

2022年度，珠海冠宇計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)3.57億元，主要為計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3.04億元，占比85.15%。

資產(chǎn)減值在2023年仍是珠海冠宇不可忽視的一大風(fēng)險(xiǎn)。

近年珠海冠宇存貨攀升速度極快，遠(yuǎn)高于營(yíng)收增長(zhǎng)速度。2019年末公司存貨價(jià)值僅7.01億元，到2020年末上升至10.48億元。

在2021年末珠海冠宇存貨已達(dá)23.53億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，如此存貨余額早已預(yù)示公司在2022年的業(yè)績(jī)或因此受到影響，果不其然2022年業(yè)績(jī)大降。

截至去年三季度末，珠海冠宇存貨價(jià)值為23.66億元，仍處于高位。照業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司第四季度存貨或下降有限。

投資珠海冠宇的第二大風(fēng)險(xiǎn)便是解禁減持壓力。

2022年10月，珠海冠宇有6.48億股一年期首發(fā)限售股上市流通，占總股本比例的57.73%，公司流通盤因而大增近6倍，涉及多家投資公司及自然人股東。其中，多位股東非超5%股比的股東，減持無(wú)需提前披露。

流通盤大增疊加業(yè)績(jī)大降，對(duì)珠海冠宇二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)影響顯而易見(jiàn)。公司股價(jià)自高位至今跌幅已超過(guò)60%，且近期仍持續(xù)低迷。

對(duì)于未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的期待，珠海冠宇押寶在營(yíng)收占比約1%的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，相關(guān)產(chǎn)能正在建設(shè)之中。

在今年1月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，牛育紅介紹稱，浙江冠宇電池有限公司規(guī)劃年產(chǎn)2.5GWh的產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始量產(chǎn)供貨，公司根據(jù)市場(chǎng)情況以及客戶端的需求情況有序推進(jìn)后續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

另外浙江另有規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10GWh鋰離子動(dòng)力電池，目前該項(xiàng)目正在建設(shè)中。同時(shí)，重慶冠宇動(dòng)力電池有限公司預(yù)計(jì)總投資40億元人民幣，建設(shè)6條高性能新型鋰離子電池智能化生產(chǎn)線，形成年產(chǎn)15GWh高性能新型鋰離子電池的產(chǎn)能規(guī)模，目前還在前期規(guī)劃中。

動(dòng)力和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展方面，珠海冠宇目前已與豪爵、康明斯、中華汽車、上汽、通用、中興、Sonnen等廠商建立了合作關(guān)系。

珠海冠宇大量動(dòng)力電池產(chǎn)能尚未建成，同時(shí)動(dòng)力電池領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)已日趨白熱化，價(jià)格戰(zhàn)也已上演，作為尾部剛?cè)刖终撸久媾R的難度可不小。

關(guān)鍵詞： 有限公司 鋰離子電池 較上年同期