公募基金半年報披露圓滿收官，基金產(chǎn)品的全部持倉終于“顯山露水”。這些專業(yè)的倉位數(shù)據(jù)，不僅能反應(yīng)基金經(jīng)理調(diào)倉換股的動向，也能窺見基金經(jīng)理對后市的看法，更能透露出投資人所持基金的實際“質(zhì)地”和操盤情況。今天基金有料君，就來爆料一下，如何透過晦澀難懂的持倉數(shù)據(jù)，追蹤所持有基金的運行情況。

看點一：倉位變化

基金倉位變化，某種程度上給普通投資人提供了一個判斷市場趨勢的線索。一般而言，基金倉位越重或者加倉幅度越大，意味著基金經(jīng)理對短期行情較為樂觀。反之，則意味著基金經(jīng)理對短期行情較為保守。在市場波動的背景下，如果基金經(jīng)理的股票倉位沒有明顯下降，在一定程度上也顯示了對后市的信心。

定期報告中 “股票投資”占“基金總資產(chǎn)比例”就是俗稱的基金倉位了

那么基金倉位的變化具體怎么來看呢?。以下列某股票型基金為例，1季度末、2季度末該基金股票投資占基金總資產(chǎn)比例分別為93.16%、92.39%。兩相比較，該基金2季度末的倉位略有下調(diào)，但依舊保持著較高倉位的運行，在一定程度上也反應(yīng)了基金經(jīng)理對后市可能較為樂觀的態(tài)度。

7.1期末基金資產(chǎn)組合情況

圖一：某基金2021年中報，期末截至2021年6月30日，該圖僅作示意用途，不作為投資參考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

圖二：某基金2021年一季報，期末截至2021年3月31日，該圖僅作示意用途，不作為投資參考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

看點二：持倉情況

“買了一只全市場基金，不曉得具體投向哪里？”

“重倉了行業(yè)類基金，不知道成色幾何？”

別擔(dān)心，基金定期報告中的持股明細(xì)，相當(dāng)于一只基金的底牌，讓投資人買基金不再盲從~

通常來說，一年四次的基金季報會披露“十大重倉股明細(xì)”，可以反映出一只基金重倉的個股和行業(yè)特征。

5.3報告期末按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細(xì)

圖三：某基金2021年二季報，期末截至2021年6月30日，該圖僅作示意用途，不作為投資參考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

基金中報、年報的信息量就更大了，基金全部持倉一覽無遺。

圖四：截取自某基金2021年中報，期末截至2021年6月30日。該圖僅作示意用途，不作為投資參考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

有什么方法可以在季度報告公布的時候，就提前掌握一只基金配置的基本盤呢

注意!這里還有一個小技巧~~一年四次的基金季告僅披露十大重倉股明細(xì)，而基金中報、年報雖然可以曝光基金的全部持倉，但披露時間相較二季報、四季報滯后1-2個月的時間。?

這里就可以用到行業(yè)配置的指標(biāo)，定期報告中 “期末按行業(yè)分類的境內(nèi)股票投資組合”，就可以全面反應(yīng)基金行業(yè)配置的基本分布。

以該指標(biāo)來看市場上某只制造類主題基金(圖五)：

首先，其制造業(yè)倉位占比達(dá)83.09%，可見其行業(yè)配置成色較足。

再進(jìn)一步挖掘，雖然其二季報公布的十大重倉股中未見地產(chǎn)股、環(huán)保股的身影，但觀察其行業(yè)配置可以發(fā)現(xiàn)，水利環(huán)保公共事業(yè)、房地產(chǎn)的持倉占比分別達(dá)到4.65%、1.48%。

由此可見，定期報告中的行業(yè)配置分布對“十大重倉股明細(xì)”可以起到很好的補充，讓投資者全面了解基金經(jīng)理的行業(yè)配置偏好。

5.2報告期末按行業(yè)分類的境內(nèi)股票投資組合

圖五：截取自某基金2021年二季報，期末截至2021年6月30日。該圖僅作示意用途，不作為投資參考，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎

不過值得注意的是，該行業(yè)分類是以證監(jiān)會行業(yè)分類為依據(jù)，劃分標(biāo)準(zhǔn)較為寬泛，傳統(tǒng)機械制造業(yè)、新能源、半導(dǎo)體等等都劃分在制造業(yè)里面，如果想要進(jìn)一步明確細(xì)分子行業(yè)，還是需要結(jié)合具體的持股明細(xì)來看。

看點三：持倉數(shù)據(jù)還可以這么看

持倉數(shù)據(jù)是考察基金經(jīng)理投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)，如何對這一數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的延伸和解讀呢?

“持股集中度”

我們可以通過“持股集中度”，即十大重倉股持有市值占基金資產(chǎn)凈值的比例，來看基金投資的分散度。如果持股集中度比較高，十大重倉股就集中了基金80%以上的資產(chǎn)，說明基金經(jīng)理偏好集中投資，這也是投資風(fēng)格相對極致的一種表現(xiàn)。相應(yīng)的，該只基金的風(fēng)險、波動率也會更高。

“持股的延續(xù)性”

將基金公布的十大重倉股明細(xì)與前幾季度做對比，觀察持股的持續(xù)性。如果相同的股票數(shù)量較多，說明持股的延續(xù)性比較高，基金的調(diào)倉頻率低。相反，如果十大重倉股每一季度都有不少新面孔，說明基金的調(diào)倉比較頻繁，基金經(jīng)理可能偏好短線操盤。

“建倉的時間點”

如果某只基金較早在熱門賽道重倉且一直持有，有可能出于該基金經(jīng)理和投研團隊對行業(yè)有著較為深入的研究和積累，實現(xiàn)了左側(cè)布局，對該行業(yè)的投資機會也較為敏銳

另外值得注意的是，一些熱門賽道會引來包括基金在內(nèi)的各類資產(chǎn)紛紛涌入，所持基金究竟是提前布局還是追逐當(dāng)下熱點?套用“建倉時間點”指標(biāo)，或可作為一個參考的維度。具體來說，觀察基金“前十大重倉股明細(xì)”，。

TIPS:

最后需要提醒的是，基金定期報告內(nèi)的持倉數(shù)據(jù)千萬不能盲目追捧。由于報告披露時間有一定的滯后性，具體的持倉情況或許會發(fā)生變化，直接抄作業(yè)很有可能會“翻車”。重要的是，透過這些數(shù)據(jù)，讀懂基金經(jīng)理選擇個股的思路、投資風(fēng)格，了解基金的運行情況。

關(guān)鍵詞： 公募 基金 半年報 披露