10月20日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布LPR報價：1年期品種報3.85%，上月為3.85%;5年期以上品種報4.65%，上月為4.65%。

10月LPR報價維持穩(wěn)定，符合市場預(yù)期。分析人士指出，LPR按兵不動有兩方面原因，其一，作為LPR報價基礎(chǔ)參考的MLF利率維持不變;其二，銀行負債壓力問題限制了報價行調(diào)降加點的動力。

LPR連續(xù)六個月保持不變

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，首先，10月15日1年期MLF中標(biāo)利率保持不變，表明本月LPR報價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。其次，盡管9月以來以DR007為代表的短期市場資金利率趨穩(wěn)，但銀行同業(yè)存單發(fā)行利率上行幅度依然較大，其中10月19日1年期股份制銀行同業(yè)存單發(fā)行利率升至3.14%，創(chuàng)年內(nèi)新高。這將對沖銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負債成本下調(diào)帶來的影響，銀行近期平均邊際資金成本存在一定上行壓力，報價行下調(diào)10月LPR報價加點的動力不足。

光大銀行金融市場部分析師周茂華也指出，從近期銀行同業(yè)存單利率表現(xiàn)看，銀行存在一定負債壓力，削弱銀行調(diào)降加點意愿。從宏觀層面看，近幾個月國內(nèi)經(jīng)濟經(jīng)濟復(fù)蘇步伐持續(xù)加快，顯示貨幣政策為經(jīng)濟恢復(fù)提供了有力支持。

5月以來，LPR報價已連續(xù)六個月保持不動。王青表示，根本原因在于這段時間國內(nèi)疫情得到有效控制，宏觀經(jīng)濟“V型反轉(zhuǎn)”，政策面也更加注重在穩(wěn)增長與防風(fēng)險之間把握平衡。

央行貨幣政策司司長孫國峰近期在新聞發(fā)布會上表示，近幾個月來隨著疫情得到有效控制，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢良好，央行的政策利率和貸款市場報價利率LPR均保持穩(wěn)定，市場利率圍繞央行政策利率運行，利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟基本面總體是匹配的。

LPR保持穩(wěn)定向市場釋放了什么信號?周茂華指出，這表明央行認為目前利率基本面與經(jīng)濟復(fù)蘇曲線相適配，短期市場利率水平有望保持動態(tài)平衡;同時也避免過度寬松政策引發(fā)后遺癥，并有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期。

專家：預(yù)計四季度企業(yè)貸款利率仍將保持下行

當(dāng)前銀行新發(fā)放的企業(yè)貸款已全面轉(zhuǎn)向LPR定價，即“企業(yè)貸款利率=LPR報價+加點”。由此，LPR報價走向不可避免地會對企業(yè)貸款利率產(chǎn)生直接影響。

王青判斷，盡管近期LPR報價未做下調(diào)，但不會改變今年以來企業(yè)貸款利率持續(xù)下行態(tài)勢。今年前兩個季度，企業(yè)一般貸款利率較上年同期分別下行56和68個基點，主要是受以MLF招標(biāo)利率為代表的政策利率和LPR報價下調(diào)30個基點帶動。下半年，企業(yè)一般貸款利率下行則主要靠金融向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利驅(qū)動，即企業(yè)貸款利率定價中的“加點”部分會有明顯壓縮。

數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月金融已為市場主體減負逾1萬億元，其中降低利率減負5260億元(全年目標(biāo)為9300億)，基本符合預(yù)期進度。王青表示，這意味著為完成全年讓利指標(biāo)，今年四季度企業(yè)一般貸款利率環(huán)比還將保持一定下行幅度，實體經(jīng)濟融資成本有望繼續(xù)下降。

孫國峰表示，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，繼續(xù)釋放貸款市場報價利率LPR改革潛力，抓緊推進兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，督促金融機構(gòu)為市場主體合理減負。

值得注意的是，目前LPR和MLF利率之間的點差仍維持在90個基點。周茂華表示，在這方面，LPR改革仍有潛力可以挖掘。隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，銀行整體盈利狀況有望改善，監(jiān)管方面也有望采取包括鼓勵銀行多渠道補充資本在內(nèi)的一系列措施，這些都將使銀行讓利實體經(jīng)濟的能力與意愿進一步提升。

關(guān)鍵詞： 11月LPR利率