8月份A股市場(chǎng)持續(xù)窄幅振蕩，上證指數(shù)漲2.59%、深成指漲0.88%、創(chuàng)業(yè)板指跌2.40%、中小板指數(shù)上漲0.74%。從市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，此前大消費(fèi)與科技的雙輪驅(qū)動(dòng)行情，如今變成了大消費(fèi)獨(dú)漲，也由此讓權(quán)益基金表現(xiàn)出了分化跡象。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，在473只普通股票型基金中，8月份有353只基金凈值上漲，118只基金凈值出現(xiàn)下跌，占比分別為75%和25%。盡管上漲基金的數(shù)量占比依然遙遙領(lǐng)先，但8月份的漲幅絕對(duì)值已經(jīng)有所收斂，從漲幅排名看，僅有7只基金的漲幅超過(guò)了10%，分別為銀華中國(guó)夢(mèng)30股票、銀華食品飲料量化股票發(fā)起式A、銀華食品飲料量化股票發(fā)起式C、國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選股票、長(zhǎng)盛多因子策略優(yōu)選股票、廣發(fā)優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)股票、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)股票。

銀華中國(guó)夢(mèng)30股票(001163)以單月凈值13.31%的漲幅居首位，從資料看，這只成立于2015年4月29日的基金自始至終都由薄官輝管理，而這位5年多的老將也不負(fù)投資者眾望，讓該基金成立至今累計(jì)獲得了118.80%的收益率。

二季報(bào)顯示，其前十大重倉(cāng)股為立訊精密、五糧液、貴州茅臺(tái)、伊利股份、海爾智家、瀘州老窖、光明乳業(yè)、中炬高新、今世緣、恒生電子，在一季度時(shí)，前十大重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)、安琪酵母、五糧液、中炬高新、伊利股份、今世緣、山西汾酒、立訊精密、瀘州老窖、桃李面包?？梢钥闯?，今年薄官輝的投資風(fēng)格與市場(chǎng)行情完全契合，基本以白酒、調(diào)味品、乳業(yè)為主，而這也是銀華中國(guó)夢(mèng)30股票基金過(guò)去幾年一貫的投資風(fēng)格。

在二季報(bào)中，薄官輝也對(duì)三季度的經(jīng)濟(jì)和股市做出判斷，其對(duì)三季度的中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)充滿期待。首先，國(guó)內(nèi)的疫情已經(jīng)被逐漸控制，雖有部分地區(qū)反復(fù)，但是控制措施到位，很難形成二次爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入常態(tài)化。其次，國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的措施正在發(fā)生效果，基建投資、房地產(chǎn)銷售的都在改善，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)被疫情中斷的去年四季度以來(lái)的復(fù)蘇勢(shì)頭。第三，海外發(fā)達(dá)國(guó)家也在進(jìn)入疫情重啟的過(guò)程中，外需有望進(jìn)一步改善。

針對(duì)權(quán)益市場(chǎng)，薄官輝表示謹(jǐn)慎看好。其認(rèn)為“首先，貨幣政策雖然進(jìn)入觀察期，但是經(jīng)濟(jì)只是緩步復(fù)蘇，前期寬松的貨幣政策不會(huì)很快收緊，同時(shí)，財(cái)政政策的效果還在逐漸起效中。第二，下半年經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入加速的過(guò)程中，企業(yè)盈利有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，盈利對(duì)當(dāng)前的估值水平有很好的支撐。第三，人工智能和 5G 推動(dòng)科技進(jìn)步加快，以及消費(fèi)行業(yè)的進(jìn)一步整合，都給我們的投資提供了新的機(jī)遇。”

此外，銀華食品飲料量化(005235、005236)A、C兩份額也以12.05%、12.01%高居8月份普通股票型漲幅第二和第三名，也由此讓銀華基金旗下產(chǎn)品包攬了該類型8月份漲幅前三，成為大贏家。資料顯示，作為銀華食品飲料量化的基金經(jīng)理，馬君從2009年3月加盟銀華基金，歷任研究部行業(yè)研究員、量化投資部金融工程分析師、量化研究員、基金經(jīng)理，公募基金管理經(jīng)驗(yàn)累計(jì)超過(guò)7年。其認(rèn)為，國(guó)內(nèi)餐飲等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在陸續(xù)恢復(fù)，目前除個(gè)別地區(qū)外，全國(guó)的餐飲行業(yè)基本恢復(fù)到疫情前的水平，復(fù)蘇進(jìn)度略超預(yù)期，二季度白酒也是大幅上漲，預(yù)計(jì)三季度之后還是全年白酒為下半年及明年布局的時(shí)點(diǎn)。

與上述基金的投資風(fēng)格相似的還有長(zhǎng)盛多因子策略優(yōu)選(006478)，該基金二季報(bào)前十大重倉(cāng)股也以食品飲料和部分醫(yī)藥股為主，并獲得了11.62%的單月漲幅，而大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)(000628)則重倉(cāng)白酒、家電等股票，8月份凈值漲幅也達(dá)到了10.37%。

相比之下，國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選(005970)和廣發(fā)優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)(007750)的重倉(cāng)股似乎更顯分散，二季報(bào)顯示前者重倉(cāng)了農(nóng)藥化工、汽車零部件、家居、造紙等行業(yè)個(gè)股，而后者以半導(dǎo)體、醫(yī)藥、大數(shù)據(jù)、環(huán)衛(wèi)等行業(yè)為主，但兩只基金卻都在市場(chǎng)整體頻繁震蕩的8月份里，獲得了11.70%、10.82%的漲幅，也說(shuō)明了基金經(jīng)理超強(qiáng)的擇股能力。

從整體排名來(lái)看，8月份凈值漲幅靠前的普通股票型基金還是以消費(fèi)主題為主，但反觀凈值出現(xiàn)虧損的基金則都逃不開中小創(chuàng)板塊的持倉(cāng)。比如，國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力股票(001956)，二季報(bào)顯示其前十大重倉(cāng)股為中微公司、吉比特、卓勝微、圣邦股份、北方華創(chuàng)、用友網(wǎng)絡(luò)、寶信軟件、芒果超媒、兆易創(chuàng)新、億緯鋰能，行業(yè)集中在芯片、通訊、網(wǎng)絡(luò)及軟件等方面，這一風(fēng)格也是一季度的延續(xù)，但在凈值經(jīng)過(guò)上半年的上漲后，8月份卻迎來(lái)了回調(diào)，凈值下跌達(dá)9.34%。

基金經(jīng)理在二季報(bào)中表示：“隨著疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱，二季度宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)開始環(huán)比改善。股市反彈力度比較明顯，滬深300指數(shù)上漲近13%。TMT行業(yè)逆勢(shì)加速上漲，但行業(yè)內(nèi)分化明顯，比如電子板塊跑贏通板塊信25%。與季初的組合比較，本基金主要增持半導(dǎo)體設(shè)備和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈板塊，階段性小幅減持芯片設(shè)計(jì)板塊。”

基金經(jīng)理認(rèn)為，“芯片自由”所必需的半導(dǎo)體設(shè)備和材料有望走強(qiáng)，但芯片設(shè)計(jì)公司可能由于短期國(guó)內(nèi)高端手機(jī)的銷量小幅下行受到階段性影響。在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下，電子行業(yè)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性行情屬于半導(dǎo)體而非消費(fèi)電子的邏輯越來(lái)越強(qiáng)。在新基建領(lǐng)域，阿里和騰訊先后宣布投資2000億和5000億元，計(jì)算機(jī)行業(yè)里的云計(jì)算主題的吸引力在持續(xù)增強(qiáng)。

同樣的，長(zhǎng)信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)(519935)基金經(jīng)理沈佳也認(rèn)為，以5G、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等為代表的新經(jīng)濟(jì)具備中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)邏輯和較大的發(fā)展空間。其在二季報(bào)中表示：“本基金堅(jiān)持科技成長(zhǎng)風(fēng)格，期間并沒有做風(fēng)格上的漂移來(lái)試圖對(duì)沖科技股較大的波動(dòng);在具備中長(zhǎng)期投資邏輯的方向上，我們堅(jiān)持自下而上選股，維持權(quán)益高倉(cāng)位運(yùn)作。”但科技股的波動(dòng)還是讓該基金在8月份凈值下跌了6.92%。

除重倉(cāng)科技股的基金業(yè)績(jī)落后外，醫(yī)藥行業(yè)在8月份的調(diào)整也極大的拖累了相關(guān)基金的業(yè)績(jī)，從跌幅排名看，靠前的基金中不乏醫(yī)藥主題基金的身影。比如中金新醫(yī)藥C(007005)就在8月份凈值下跌了4.8%，位居普通股基跌幅榜第16名。

盡管8月份A股震蕩加劇，但機(jī)構(gòu)并不悲觀。中信證券研報(bào)認(rèn)為，A股將在下半年開啟中期上行的“小康牛”，政策驅(qū)動(dòng)基本面修復(fù)，A股在全球配置吸引力提升，寬松的宏觀流動(dòng)性向股市傳導(dǎo)，三大因素將共同驅(qū)動(dòng)A股上行。銀華中小盤混合基金觀點(diǎn)認(rèn)為，通過(guò)此次疫情，中國(guó)的全球競(jìng)爭(zhēng)力凸顯，當(dāng)前在全球資產(chǎn)配置中仍處于低配。展望下半年，經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)環(huán)比提升，流動(dòng)性較充裕，對(duì)后市仍持樂(lè)觀態(tài)度。

申萬(wàn)菱信量化小盤股票基金經(jīng)理俞誠(chéng)、袁英杰認(rèn)為，隨著疫情緩解、復(fù)產(chǎn)復(fù)工，下半年經(jīng)濟(jì)有望逐漸恢復(fù)。下半年流動(dòng)性或邊際收緊，財(cái)政政策有望發(fā)力，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將轉(zhuǎn)向周期性行業(yè)。

長(zhǎng)盛基金喬培濤表示，未來(lái)投資A股可關(guān)注三個(gè)維度。一是泛半導(dǎo)體領(lǐng)域，半導(dǎo)體有望從自主自強(qiáng)補(bǔ)短板和行業(yè)景氣周期兩個(gè)角度中期受益。二是國(guó)防工業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。其中，軍費(fèi)支出仍有增長(zhǎng)空間，中國(guó)軍費(fèi)占GDP比重維持在1.2%-1.3%，與西方主流國(guó)家相比仍處于偏低位置，與中國(guó)G2的地位遠(yuǎn)遠(yuǎn)不符，長(zhǎng)期看仍有較大發(fā)展空間。三是歐美疫情過(guò)后，歐美對(duì)民眾強(qiáng)補(bǔ)貼可能會(huì)帶動(dòng)海外消費(fèi)超預(yù)期，消費(fèi)電子和新能源可能會(huì)有階段性相對(duì)表現(xiàn)。(記者 康博)

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