近年來，隨著大家投資理念日臻成熟、以及市場實(shí)踐洗禮，投資者們逐步加大了資產(chǎn)配置中固定收益類產(chǎn)品的配比。這些自帶“較高流動(dòng)性、較低風(fēng)險(xiǎn)”屬性的債券產(chǎn)品加固了投資組合金字塔里面中低層資產(chǎn)的構(gòu)建。其中，純債基金更是成為投資組合中的“穩(wěn)定器”，凸顯了配置優(yōu)勢。

純債基金“壓艙石“作用明顯

債券基金品種豐富，主要包括純債型基金、混合債券型基金、被動(dòng)指數(shù)債券型基金、增強(qiáng)指數(shù)債券型基金等。其中，純債型基金以其突出的穩(wěn)定性，成為投資組合中“壓艙石”的首選。

如上圖顯示，從2010-2019年十年來，長期純債型基金指數(shù)每年都取得了正收益，表現(xiàn)穩(wěn)健。十年區(qū)間累計(jì)漲幅達(dá)59.65%，賺錢效應(yīng)不容小覷。(數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2010.01.01-2019.12.31)

同時(shí)，長期純債型基金在回撤控制方面也表現(xiàn)突出。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2010-2019年，長期純債型基金指數(shù)區(qū)間內(nèi)最大回撤為-3.86%，低于同期債券型基金指數(shù)、股票型基金總指數(shù)、混合型基金總指數(shù)的區(qū)間內(nèi)最大回撤。

“或有管理費(fèi)”讓債基更亮眼

純債型基金在創(chuàng)造收益與控制波動(dòng)兩個(gè)層面上頗具優(yōu)勢，作為創(chuàng)新引入“或有管理費(fèi)”模式的純債基金——華泰紫金豐泰純債債券型發(fā)起式證券投資基金(A類007117，C類007118，以下簡稱“華泰紫金豐泰債基”)，也值得投資者們在2020年持續(xù)關(guān)注。

該基金的或有管理費(fèi)條款實(shí)現(xiàn)了“如持有期限滿1年且虧損，則不收取管理費(fèi)”。其中虧損是指，認(rèn)申購份額在退出申請受理日的累計(jì)凈值小于參與申請受理日的累計(jì)凈值。如果投資者持有期超過1年，并且期間投資收益為負(fù)，那么在投資者贖回時(shí)該退出份額對應(yīng)的已計(jì)提或有管理費(fèi)將確認(rèn)為應(yīng)付贖回款隨同贖回款劃付給投資者。

也就是說，最終投資是否收取管理費(fèi)，將根據(jù)客戶的持有期限、盈虧狀態(tài)而定。作為發(fā)起式基金，基金管理人以自有資金1000萬元參與投資，充分體現(xiàn)了以客戶利益為出發(fā)點(diǎn)，優(yōu)化客戶體驗(yàn)，將基金管理人自身利益與客戶利益緊密綁定，更多讓“實(shí)惠”給投資者的管理理念。

華泰紫金豐泰債基基金經(jīng)理李博良表示，該基金以中短久期策略運(yùn)作，以絕對收益回報(bào)為理念，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，配置思路上注重回撤控制，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。隨著基金規(guī)模的提升，未來該基金將延續(xù)信用精選策略獲取基礎(chǔ)收益，并運(yùn)用多種增厚策略來提升組合業(yè)績，例如采用利率債波段交易、信用債騎乘策略或國債期貨交易，來增加超額收益獲取能力。

鼠年債市仍有投資機(jī)會(huì)

在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，進(jìn)入低利率時(shí)代的宏觀背景下，中國債市正成為全球投資者配置資產(chǎn)的重要市場。同時(shí)，從市場走勢看，2020債牛有望持續(xù)，但波動(dòng)趨于加大、分化加劇，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

春節(jié)后債市開盤集中反映經(jīng)濟(jì)沖擊和恐慌情緒，利率走勢短期或?qū)⒏S疫情的變化起伏，但中長期來看債市將回歸基本面趨勢。貨幣政策方面，疫情雖然是短期沖擊，但總需求不足的問題可能加劇，降低企業(yè)融資成本壓力加大，保持流動(dòng)性穩(wěn)定的必要性增強(qiáng)。財(cái)政政策方面，打開積極財(cái)政空間的必要性提高，專項(xiàng)債額度更存在大幅度擴(kuò)容的必要性，需要通過針對性的減費(fèi)降稅來幫助受影響較重的地區(qū)和行業(yè)。

2020年，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向，資產(chǎn)荒沒有本質(zhì)緩解的背景下，債市仍有投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料不作為任何法律文件。本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾，不代表任何推薦或觀點(diǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄與債券，基金投資人有可能獲得較高的收益，也有可能損失本金。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，充分了解基金的產(chǎn)品特性，并自行承擔(dān)基金投資中出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。特別聲明基金管理人與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，股東并不直接參與基金財(cái)產(chǎn)的投資運(yùn)作。

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