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2022年8月15日，央行開展4000億元1年期MLF操作和20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率均下降10個基點(diǎn)。此前市場雖預(yù)期流動性仍將保持寬松，但對降準(zhǔn)、降息的預(yù)期隨之下降。本次央行超市場預(yù)期的降息，出于什么考量，又釋放出了什么信號？聽聽大V們的解讀。

鐘正生 平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

本次降息公告后，十年期國債利率快速向下突破，達(dá)到今年1月24日央行年內(nèi)首次降息后的階段性底部附近。可見市場較快消化了這一信號，后續(xù)的關(guān)注點(diǎn)或轉(zhuǎn)為5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度是否會超預(yù)期，及其對房地產(chǎn)銷售的刺激作用。

往后看，我們認(rèn)為，貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，亟需解決“穩(wěn)信用”的持續(xù)性問題。在政府債發(fā)行前置，對下半年形成“透支”的背景下，更需關(guān)注“剔除政府債后的社融存量增速”。

明明 中信證券首席FICC分析師

從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，超預(yù)期降息有望帶來的LPR下調(diào)將會是信貸問題的“速效藥”。因此對于8月的信貸修復(fù)的節(jié)奏與效果，或許我們可以再樂觀一些。在中長期貸款需求更需提振的局面下，壓降長端LPR利率將有效降低居民和企業(yè)的融資成本，改善其加杠桿的意愿。

解運(yùn)亮 信達(dá)證券首席宏觀分析師

MLF小幅縮量是對下半年留抵退稅的合理應(yīng)對，二者形成對沖，不會改變流動性合理充裕的格局。上半年留抵退稅1.8萬億，補(bǔ)充了大量流動性，是今年以來流動性寬松的重要原因。下半年以來，中央和央行都強(qiáng)調(diào)繼續(xù)保持流動性合理充裕，尚未表露引導(dǎo)政策轉(zhuǎn)向的態(tài)度。

李超 浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

我們認(rèn)為降息核心目的是輔助寬信用，當(dāng)前央行首要目標(biāo)仍為穩(wěn)增長保就業(yè)，政策寬松發(fā)揮逆周期屬性。進(jìn)一步，預(yù)計(jì)8月1年、5年期LPR報(bào)價(jià)分別降10、25BP，5年期LPR降幅更大核心目的是拉動按揭貸需求，對沖地產(chǎn)停貸事件的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 負(fù)面影響 中信證券