最近一段時間，關于理財產(chǎn)品的問題已經(jīng)引發(fā)了整個市場的關注，起因是一個投資者花了一萬元買理財最終僅賺9元，很多人驚呼是“理財刺客”，我們到底該怎么看這件事？“理財刺客”是怎么出現(xiàn)的？

一、1萬元理財1年多僅賺9元？

據(jù)北京青年報的報道，在“雪糕刺客”引起熱議后，不少投資者也在網(wǎng)絡平臺吐槽遇到了“理財刺客”。他們購買的銀行理財產(chǎn)品實際到期收益與業(yè)績比較基準相差甚遠。北京青年報記者發(fā)現(xiàn)，在市場利率下行的大背景下，多家銀行近期發(fā)布公告下調(diào)了理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準，或許這將降低投資者的心理預期，減少“理財刺客”帶來的刺痛。

(資料圖片僅供參考)

“5萬放了476天賺了170多，買的時候標注4.4%的基準，差的也太多了吧。”6月底，網(wǎng)友小思在社交網(wǎng)站曬出了自己理財資金到期的頁面截圖，對自己的收益感到很失望。

北青報記者查詢這家銀行的官網(wǎng)，找到這款產(chǎn)品的到期信息公告。這款產(chǎn)品是某國有大行理財子公司于去年3月初發(fā)行的一款固定收益類封閉式理財產(chǎn)品，風險等級PR3，投資期限476天，到期日是今年6月27日。該產(chǎn)品業(yè)績比較基準是4.4%，但到期日產(chǎn)品凈值卻只有1.0035。北青報記者粗略計算，其實際年化收益率在0.27%左右，還不到業(yè)績比較基準的1/16。

另一位網(wǎng)友小麗買的也是這家理財子公司的一款風險等級為PR3的封閉式理財產(chǎn)品，投資期限15個月，到期日是今年4月26日，業(yè)績比較基準為4.20%(年化)。

北青報記者從該銀行官網(wǎng)查詢到，該產(chǎn)品到期日凈值為1.0009，也就是說1萬元投資了15個月，能掙9元錢。粗略計算，實際年化收益率約為0.072%，大約是業(yè)績比較基準的1/60，甚至只相當于托管費率0.20%的1/3。

據(jù)普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年到期的封閉式產(chǎn)品中12380只產(chǎn)品披露了業(yè)績比較基準，有9.42%的產(chǎn)品到期收益未達到業(yè)績比較基準中樞。也就是說，今年上半年到期的產(chǎn)品中，業(yè)績未達標的產(chǎn)品數(shù)量接近1200只。

值得注意的是，部分理財公司已著手下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準。中銀理財7月29日發(fā)布公告稱，根據(jù)市場情況變化，公司擬于8月3日起對“中銀理財-穩(wěn)富（月月開）0102”產(chǎn)品的業(yè)績比較基準進行調(diào)整，由 2.50%- 3.80%（年化）調(diào)整至 2.30%-3.60%（年化），即在原業(yè)績基準基礎上下調(diào)20個。

二、“理財刺客”為啥頻繁出現(xiàn)？

說實在，看到這樣的理財產(chǎn)品，很多人都會很奇怪這個理財產(chǎn)品的最終收益比起他們之前說的預期收益差距已經(jīng)不能用巨大來形容了，為什么會有這樣的現(xiàn)象？當前理財產(chǎn)品出現(xiàn)這種問題的原因又在什么地方？

首先，剛性兌付早就成為了歷史。在中國理財市場發(fā)展的歷史上，剛性兌付曾經(jīng)是整個市場最受關注的事情，當時由于歷史原因等眾多原因，大部分的理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)都是剛性兌付的，讓很多人認為理財產(chǎn)品購買的時候宣稱能有多少收益應該就有多少收益，這個是剛性兌付曾經(jīng)的邏輯。但是，隨著資管新規(guī)的出臺，整個市場的剛性兌付早就被打破了。

無論是銀行理財還是其他類的理財產(chǎn)品，早就不是一些人理解的保本保收益產(chǎn)品了，最近被反復提及的甚至引發(fā)熱議的產(chǎn)品，都是那種非保本保收益的產(chǎn)品，大家在購買理財產(chǎn)品時候看到的收益，并不是大家以為的預期收益，而是比較基準收益。什么是比較基準收益呢？是理財產(chǎn)品的設計人員，根據(jù)基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗等因素對于產(chǎn)品所設計的一個收益目標，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實際收益。

簡單點說，現(xiàn)在的理財產(chǎn)品特別是不少人買的數(shù)值型理財產(chǎn)品，只有所謂的業(yè)績比較收益而沒有預期收益，舉個例子，一般情況下用戶購買這種理財產(chǎn)品，就像是一個學生根據(jù)自己以往的業(yè)績在考試之前和爸媽說我預計能考多少分，但是實際上到底能考什么樣的成績，是由于當時考試時候的天時地利人和等多種因素所決定的，在這樣的大背景下，即使是平時門門90分的優(yōu)等生，也有可能在一場很難的考試之中考出不及格的成績。當前的理財其實就是這樣，那種業(yè)績比較基準收益就是這個意思，業(yè)績比較基準相當于一個理財產(chǎn)品考試的及格線，那么最終的結(jié)果就是有些人考的很好，有些人卻考的很差，投資者最后拿到的實際收益可能比業(yè)績基準高，也可能比業(yè)績基準低。

其次，為啥會出現(xiàn)不少理財收益未達標呢？如果說只是一個產(chǎn)品的收益不達標其實是很正常的現(xiàn)象，不過我們也看到了今年上半年業(yè)績未達標的產(chǎn)品達到了近1200只，這么多產(chǎn)品都業(yè)績不達標，這其中的原因到底在什么地方？

其實，之所以會出現(xiàn)不少理財產(chǎn)品的收益都不達標，實際上是和當前的整個資本市場密切相關的，今年上半年以來整個資本市場出現(xiàn)了比較大幅度的波動，有多重因素在影響市場，具體來看：

一是整體的市場利率水平較為寬松，市場的流動性比較充裕，金融機構(gòu)很多都在降低自身的利率水平，在這樣的情況下，大量的金融機構(gòu)都不太愿意支付較高的利率，從而導致了市場上的整體利率偏低，進一步影響了很多貨幣類基金的主要投資標的銀行間債券的收益，讓市場的基本利率出現(xiàn)了比較大的下降。

二是股票市場的表現(xiàn)不及預期，我們看到受到美聯(lián)儲加息等多種因素的影響，今年上半年的股票市場表現(xiàn)始終不及預期，不少股票的整體表現(xiàn)都比較差，特別是不少基金重倉的科技股整體表現(xiàn)不足，最終讓不少基金的投資收益較差，甚至出現(xiàn)了比較大的撤回或者虧損現(xiàn)象。

三是債券市場的表現(xiàn)特別是公司債的問題較多，當前整個市場上，不少公司的整體業(yè)績承壓比較明顯，企業(yè)的經(jīng)營壓力較大，在這樣的情況下，企業(yè)公司債的整體收益不佳，甚至于某些房地產(chǎn)企業(yè)的公司債還出現(xiàn)違約或者逾期的現(xiàn)象，都導致了整個理財市場的收益不足。

因此，在多重因素的影響下，理財市場的收益不景氣也是意料之中的事情。

第三，“理財刺客”的出現(xiàn)到底意味著什么？當前，理財市場的產(chǎn)品購買其實就是一個相當考驗投資者的投資能力的事情，這是因為投資者必須要學會去看自己買的產(chǎn)品到底是什么？

建議對于各位投資者來說，每次購買理財產(chǎn)品的時候，一定要學會仔細研究自己購買產(chǎn)品的投資標的，這些投資標的的風險情況，再結(jié)合基金的過往業(yè)績以及基金經(jīng)理的投資風格，從而進行多元化的選擇和判斷。

如果自身的投資經(jīng)驗不夠豐富，建議還是選擇相對風險更小的貨幣基金投資，否則很容易出現(xiàn)大家看到的“理財刺客”的現(xiàn)象。

而對于各家基金公司和銀行來說，當前市場的波動較大也給其理財產(chǎn)品的設計提出了更高的要求，之前市場環(huán)境好，大家都賺錢看不出好壞，但是現(xiàn)在當大潮退去，才能看出到底誰才有真本事。

所以，現(xiàn)在買理財可不能盲目購買，去認真研究才是最關鍵的。

(作者江瀚為盤古智庫高級研究員）

關鍵詞： 整個市場 今年上半年 中銀理財