8月2日，2022新京報貝殼財經(jīng)夏季峰會正式開幕。在本次峰會“中國ESG投資的前景與挑戰(zhàn)”分論壇上，富達國際投后管理與可持續(xù)投資總監(jiān)王芳指出，ESG投資背后的動機就是越來越多的投資人希望自身的投資行為對環(huán)境和社會帶來正面的影響。

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ESG投資的根本屬性沒有變

王芳認為，傳統(tǒng)投資和ESG投資的差別主要體現(xiàn)在投資目的和投研過程不同。

從投資目的來看，傳統(tǒng)投資者的投資目的非常明確，如果是主動投資要有超額收益，關注點集中在較好的投資回報上。而ESG投資就是在傳統(tǒng)的投資回報作為唯一投資目的的基礎上，又加了一個并行的投資目的，就是投資的企業(yè)給社會和環(huán)境帶來的影響。投資人希望通過自己的投資行為，盡量降低公司對環(huán)境和社會的負面影響，然后增加企業(yè)對環(huán)境和社會的正面影響。

從投研過程來看，由于投資目的的轉(zhuǎn)變，投研過程也有相應的調(diào)整，過去投資更多關注的是公司的運營以及財務業(yè)績的表現(xiàn)，而現(xiàn)在ESG投資又加入E、S和G相關的各種信息的索取和分析，以及在分析判斷上進行的投資決策。

王芳指出，ESG投資的根本屬性沒有變。

“過去我們談到投資，第一個目的一定是投資回報，投資要賺錢。但是在某一些市場上，有一種投資的形式叫影響力投資。影響力投資也是ESG投資的一個類別，這類的投資人最大的特點是：首要的投資目的不是賺錢，而是要對社會和環(huán)境帶來正面的影響。”王芳稱，在這種情況下，投資回報反倒成為次要的目的，雖然希望賺錢，但是最重要的事情是盡量給環(huán)境和社會帶來正面的影響，在這個基礎上可能甚至愿意接受回報相對低一些的投資形式。

ESG投資不僅限于行業(yè)導向型

從投資的關注角度來分類的話，ESG投資大致可以分為兩類。王芳解釋，一類投資是關注被投企業(yè)所從事的業(yè)務，主要看其生產(chǎn)的產(chǎn)品和提供的服務，比如說可再生能源或者純電動汽車，這類被自動定義為ESG投資，因為其所處的企業(yè)和業(yè)務的性質(zhì)都跟ESG的某一個主題是一致的。

另外一類ESG的投資，關注的并不是企業(yè)在做什么，而是關注著企業(yè)在生產(chǎn)行為過程中對環(huán)境的影響或者員工的福利以及安全等方面。所以，任何一家企業(yè)在E和S方面一定都有需要關注的地方。

王芳表示，前者是關注企業(yè)從事的業(yè)務，完全把錢給做電動汽車的行業(yè)，或者做風電、光電的行業(yè)，這類的ESG基金因為投資的特性而集中在某一類行業(yè)，所以會有明確的行業(yè)導向性，跟主題基金類似。而另一類的ESG投資，在投研過程中，企業(yè)做的業(yè)務要確保能滿足最低的環(huán)境和社會方面的標準。這樣的ESG基金并沒有集中的產(chǎn)業(yè)，只是在選擇公司的時候都有一個最低的E和S的標準。

王芳強調(diào)，現(xiàn)在國際市場上談論的主流ESG基金，指的是在整個投資的投研過程中，不管企業(yè)是做什么的，都要保證它做這件事情的時候滿足最低的ESG標準。

ESG評級要把產(chǎn)品的正面影響和經(jīng)營過程中的負面影響分開

對于ESG評級體系，王芳指出，評級的好壞取決于其是否能幫助投資人達到投資目的。ESG投資背后的動機就是越來越多的投資人希望自身的投資行為能給真實世界環(huán)境和社會帶來正面的影響。

她表示，越來越多的ESG投資人要求基金管理公司在投研以及投資決策的過程中，通過對被投公司ESG的研究，把資本進行一定的導向型配置，幫助社會實現(xiàn)低碳轉(zhuǎn)型，幫助社會中需要幫助的人，所以對于影響力的關注度是越來越高的。

而影響力主要來自兩個方面，一方面是投資那些從事社會所需要的低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品和服務的公司；另外一方面則是投資在生產(chǎn)過程中對環(huán)境影響越來越好，對利益相關方的關照越來越到位的公司。前者可以理解為是一個增量，把錢給相應的公司生產(chǎn)越來越多社會低碳轉(zhuǎn)型需要的東西。后者可以理解為是對存量的系統(tǒng)性改變，經(jīng)濟社會運作的過程中，一系列的經(jīng)濟行為都可以做得更加綠色，所以重點是關注企業(yè)如何運營。

王芳指出，現(xiàn)在ESG評級最大的問題是把兩類混淆了。以特斯拉被標普ESG指數(shù)剔除為例，如果企業(yè)的產(chǎn)品和服務給社會帶來的正面影響，比如特斯拉的電動汽車給運輸行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型帶來的正面影響和特斯拉在運營過程中對社會和環(huán)境帶來的負面影響混到一起的時候，就會產(chǎn)生正負抵消的作用，最終出來的評級可能就無法很清晰地傳達公司底層的ESG的表現(xiàn)到底怎么樣。

王芳認為，ESG評級現(xiàn)在要做的，就是把產(chǎn)品和服務帶來的正面影響和經(jīng)營過程中的負面影響分開，這樣就可以允許投資人根據(jù)個人的投資目的使用相應的評級，這是ESG評級很關鍵的一點。此外，信息的披露也是非常關鍵的一部分。

對于雙碳目標的實現(xiàn)，王芳稱，“對于我國來說，就是解決增量和存量的問題，我們需要生產(chǎn)更多能夠幫助低碳轉(zhuǎn)型的產(chǎn)品，建設更多綠電、風電、光電以及相應的電能儲備系統(tǒng)等，這是增量。在增量這一點上，過去幾年國內(nèi)ESG產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展得風生水起，按照這個勢頭繼續(xù)下去，我個人是非?？春玫?。而在存量上，我們不但要生產(chǎn)需要的東西，還需要把經(jīng)濟體中已有的企業(yè)變得更加綠色、低碳，這一點是未來重點發(fā)展的方向?！?/p>

對于ESG投資如何推動雙碳目標實現(xiàn)的問題，王芳指出，ESG投資不光是選擇賽道，還需要在每條賽道上走得更加低碳、更加綠色，這樣才能實現(xiàn)整個全國經(jīng)濟體的綠色低碳轉(zhuǎn)型。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王雨晨 編輯 岳彩周 校對 劉軍

關鍵詞： 負面影響 電動汽車 投資決策