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中信建投首席策略官陳果7月8日認為，全球衰退預期升溫主要通過全球經(jīng)濟衰退、商品價格下跌、美債收益率止?jié)q三條路徑影響A股。第一、美股或因衰退預期下行，A股中期可能存在一定沖擊引發(fā)震蕩行情，但無法逆轉(zhuǎn)當前筑底回升格局，歷史上來看美國衰退對A股影響小于對美股影響。第二、美債收益率止?jié)q，貨幣政策更獨立，成長壓力緩解。美國衰退預期成為共識，美債上行壓力緩解；人民幣貶值壓力已經(jīng)得到很大釋放，有利于國內(nèi)貨幣政策獨立性，預計將出臺更強有力的穩(wěn)增長政策；美債上行壓力緩解削弱對成長估值壓制，成長風格壓力得到緩解；外資對A股成長風格持續(xù)配置導致中美成長股關聯(lián)增強，但美債收益上行不一定導致A股成長風格下跌。第三、美國衰退期間商品價格大概率下行，利好中下游企業(yè)盈利修復。中游制造業(yè)原材料成本占比較高的行業(yè)隨著上游價格下跌最為受益，尤其是有色金屬原材料占比較高的風電、汽車、白電、輸變電設備等。

關鍵詞： 中信建投 貨幣政策 有色金屬