4月7日，煤炭股逆市走強。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4月7日，申萬一級行業(yè)分類下的31個板塊，僅有煤炭實現(xiàn)收漲。截至當日收盤，煤炭板塊漲0.59%，報2922.92點。

圖片來源：Wind拉長時間線看，年初至今，煤炭板塊漲幅已達21.36%，也位居所有行業(yè)之首。

圖片來源：Wind對于煤炭板塊的崛起，廣發(fā)證券認為，一方面源于煤炭供應保障及價格穩(wěn)定政策延續(xù)，另一方面是煤炭公司分紅優(yōu)勢的持續(xù)顯現(xiàn)。展望后市，天風證券認為，煤炭能源供需的持續(xù)緊平衡將帶來煤炭價格的持續(xù)高位與企業(yè)利潤率的持續(xù)高位。高利潤、強現(xiàn)金流之下，煤炭行業(yè)的盈利周期更長，資本投入后的回報也更加穩(wěn)定。

多重利好助力煤炭板塊走高

具體來看，4月7日，晉控煤業(yè)（601001.SH）大漲6.48%，*ST天首（000611.SZ）、ST大有（600403.SH）漲超4%，山西焦化（600740.SH）、山煤國際（600546.SH）等漲幅也居前列。

圖片來源：Wind消息面上，國家發(fā)改委早前印發(fā)的《煤炭市場價格監(jiān)測方案》和《煤炭生產(chǎn)成本調(diào)查方案》，已于4月1日起執(zhí)行。另外，落實國家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，山西、陜西、內(nèi)蒙古發(fā)展改革部門均已印發(fā)通知，要求多措并舉確保煤炭價格在合理區(qū)間運行。

對此，英大期貨指出，國家發(fā)改委明確提出煤炭合理價格區(qū)間和嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格、發(fā)布虛假價格信息以及直接干預煤價的條件，有力地促進了煤炭期現(xiàn)貨市場價格在合理價格區(qū)間的有序運行。

廣發(fā)證券還指出，近期煤炭公司陸續(xù)公布年報，分紅優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn)。其中，中國神華（601088.SH、01088.HK）2021年擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣504.66億元（含稅），占2021年度中國企業(yè)會計準則下歸屬于本公司股東凈利潤的100.4%；兗礦能源（600188.SH）和平煤股份（601666.SH）2021年也擬分紅60%。

盈利和分紅優(yōu)勢仍將持續(xù)

上述利好能否支撐煤炭板塊持續(xù)走高？

首創(chuàng)證券在研報中指出，煤炭企業(yè)受益供給側(cè)改革，產(chǎn)能不斷集中，產(chǎn)能相對穩(wěn)定高效，煤炭價格中樞穩(wěn)步上漲，最近三年經(jīng)營效益不斷向好，現(xiàn)金流穩(wěn)定，未來行業(yè)集中度依舊會不斷提升，高分紅率下看好煤炭行業(yè)投資價值。

廣發(fā)證券也表示繼續(xù)看好煤炭板塊。其理由有三：首先，國際煤價延續(xù)強勢，國內(nèi)需求持續(xù)好于預期，各環(huán)節(jié)庫存處于低位。長協(xié)及現(xiàn)貨監(jiān)管政策落地后，政策面無收緊趨勢，供需面持續(xù)向好對估值的提升將不受制約。

廣發(fā)證券研報還指出，政策確立高盈利區(qū)間，2022年第一季度及全年煤炭行業(yè)盈利具備高彈性：2022年動力煤和焦煤長協(xié)中樞有望較2021年上漲10%-30%，其中一季度各公司煤價有望普遍同比上漲30%以上。近期，部分煤企也公告一季度或1-2月盈利預告，預計一季度和2022年全年行業(yè)盈利增長確定。

“雙碳背景下煤價維持高位，煤企分紅優(yōu)勢將持續(xù)顯現(xiàn)。港口和產(chǎn)地長協(xié)落地后，確立了盈利和分紅高位的持續(xù)性。”廣發(fā)證券進一步指出。

國泰君安證券也表示，供給緊張短期難以快速緩解，煤價中樞和企業(yè)盈利中樞將持續(xù)提升，高分紅、高股息下，煤炭行業(yè)的深度價值有待發(fā)現(xiàn)，估值存在大幅提升空間。

關(guān)注焦煤龍頭和創(chuàng)新煤企

展望后市，廣發(fā)證券建議投資者關(guān)注兩條行業(yè)主線：一是價格彈性較高的焦煤龍頭，如淮北礦業(yè)（600985.SH）、平煤股份、盤江股份（600395.SH）、冀中能源（000937.SZ）等；二是轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)提升估值的公司，如華陽股份（600348.SH）、電投能源（002128.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、金能科技（603113.SH）等。

配置方面，首創(chuàng)證券建議投資者增加擁有豐富焦煤資源的標的配置比例，如平煤股份、淮北礦業(yè)等。

具體到標的，廣發(fā)證券表示繼續(xù)重點看好盈利能力較強且具備資源和彈性優(yōu)勢的公司，如陜西煤業(yè)（601225.SH）、兗礦能源、山西焦煤（000983.SZ）、中國神華、潞安環(huán)能（601699.SH）。

國泰君安證券則首推中國神華、平煤股份、兗礦能源、靖遠煤電（000552.SZ）、蘭花科創(chuàng)（600123.SH）。

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