*ST新億（600145.SH）因財(cái)務(wù)造假被強(qiáng)制退市，成為2022年A股首家退市公司。

3月22日晚間，*ST新億公告稱，該公司股票被終止上市。這其實(shí)在該公司3月2日晚間公告中便已有預(yù)期，根據(jù)證監(jiān)會行政處罰決定，*ST新億2018年、2019年虛增收入，追溯調(diào)整后，2018年~2020年連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入低于1000萬元，且2020年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具保留意見的審計(jì)報(bào)告，觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)。

后續(xù)，*ST新億股票將于3月30日進(jìn)入退市整理期交易，整理期首日不設(shè)漲跌停，交易15個(gè)交易日后摘牌，之后將轉(zhuǎn)入全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

對*ST新億存在虛假陳述等信息披露違法違規(guī)行為，因此遭受損失的投資者可以通過司法途徑向公司及其年審機(jī)構(gòu)深圳堂堂會計(jì)師事務(wù)所尋求賠償，可以委托投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟。

有專家指出，財(cái)務(wù)造假是嚴(yán)重?cái)_亂市場秩序的行為，對投資者信心和信息披露秩序造成嚴(yán)重?fù)p害。無論是通過財(cái)務(wù)造假蒙混過關(guān)“進(jìn)入”資本市場的公司，還是上市后“掉隊(duì)”卻依然“賴在”資本市場的公司，都是市場整體的生態(tài)環(huán)境的破壞者。*ST新億敲響的退市鐘聲也將會“敲醒”一批高風(fēng)險(xiǎn)退市公司的“上市公司夢”。

長年空殼化，連續(xù)多年財(cái)務(wù)造假

根據(jù)證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》，*ST新億2018年、2019年年度報(bào)告存在虛假記載，包括虛增2018年?duì)I業(yè)收入1338.54萬元，占當(dāng)年披露營業(yè)收入的100%；虛增2019年?duì)I業(yè)收入572.36萬元，虛增營業(yè)收入占當(dāng)年披露營業(yè)收入的55.13%。

*ST新億通過財(cái)務(wù)造假規(guī)避退市的意圖明顯，且手段較為簡單粗暴。比如，*ST新億簽署貿(mào)易合同用資金在實(shí)控人與好友間循環(huán)一圈確認(rèn)收入；再如，在未提供物業(yè)服務(wù)，也沒有物業(yè)管理成本的情況下，確認(rèn)物業(yè)收入；甚至與相關(guān)方倒簽租金抵賬協(xié)議，在相關(guān)方實(shí)際未租賃房產(chǎn)，也未管理轉(zhuǎn)租或收到轉(zhuǎn)租租金，相關(guān)債務(wù)未抵消的情況下，虛增營業(yè)收入。

值得注意的是，在財(cái)務(wù)造假年度，*ST新億員工數(shù)量僅為十幾人。

“有限的資源決定其造假方式的單一和粗暴，也恰恰反映了*ST新億‘創(chuàng)造條件也要造假’以規(guī)避退市的主觀惡性之大，情節(jié)之惡劣?！庇袠I(yè)內(nèi)人士如是稱。

追溯調(diào)整后，*ST新億2018年、2019年?duì)I業(yè)收入為0元、465.86萬元。再加上該公司2020年?duì)I業(yè)收入也只有345.87萬元，已連續(xù)3年實(shí)際營業(yè)收入低于1000萬元，且2020年財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告被出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告，觸發(fā)2020年12月發(fā)布的退市新規(guī)中“年報(bào)造假規(guī)避退市”的情形。

對于退市新規(guī)生效前的發(fā)生的財(cái)務(wù)造假，監(jiān)管已提前扎緊了制度的口子。根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，新的退市生效實(shí)施后，收到中國證監(jiān)會行政處罰事先告知書且可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形的公司，依據(jù)后續(xù)行政處罰決定書認(rèn)定的事實(shí)，導(dǎo)致公司2015年度至2020年度內(nèi)的任意連續(xù)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及原《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》規(guī)定的重大違法強(qiáng)制退市情形的，上交所對其股票實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

有市場專家人士稱，退市新規(guī)的過渡期安排，就是要鎖定通過財(cái)務(wù)造假規(guī)避了當(dāng)時(shí)終止上市指標(biāo)、本應(yīng)當(dāng)退市但沒有退市的公司，一方面體現(xiàn)了回歸事實(shí)本原，另一方面也體現(xiàn)對財(cái)務(wù)造假的嚴(yán)厲打擊。因此，*ST新億因?yàn)檫B續(xù)三年?duì)I收低于1000萬元，不再符合當(dāng)時(shí)的上市條件，已經(jīng)觸及重大違法退市情形。

目前的退市結(jié)局對于長年空殼化、公司治理混亂的*ST新億而言，并不令人意外。

*ST新億前身為重慶四維瓷業(yè)股份有限公司，1999年9月23日在上交所上市。而在長達(dá)將近23年上市歷程中，多年都是“披星戴帽”。尤其是2014年，當(dāng)時(shí)還名為*ST國創(chuàng)的上市公司深陷了“優(yōu)道非法集資案”，爆出巨額的債務(wù)，開啟了公司的“加速跌落”。

近年來，*ST新億主營業(yè)務(wù)空殼化，公司治理混亂，違法違規(guī)事項(xiàng)頻繁發(fā)生。業(yè)務(wù)方面，*ST新億主要靠零星貿(mào)易業(yè)務(wù)及投資性房地產(chǎn)租金收入維持運(yùn)營，屬于典型殼公司，持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性。公司治理方面，該公司內(nèi)控失效，前期出現(xiàn)大量違法違規(guī)行為，如未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，非經(jīng)營性資金占用、違規(guī)擔(dān)保11.33億元等，并多次被交易所紀(jì)律處分和證監(jiān)會行政處罰。目前該公司實(shí)際控制人黃偉已被市場禁入，公安也對該公司及其實(shí)控人涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息犯罪立案偵查。

“摘牌”不能“免單”，投資者可索賠

隨著終止上市公告發(fā)布，*ST新億將于3月30日進(jìn)入退市整理期交易，退市整理期為15個(gè)交易日。如不考慮全天停牌因素，預(yù)計(jì)*ST新億最后交易日期為2022年4月21日。

退市整理期間，*ST新億股票將在上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，首個(gè)交易日無價(jià)格漲跌幅限制，此后每日漲跌幅限制為10%。退市整理期屆滿后五個(gè)交易日內(nèi)，上交所將對公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。

根據(jù)《上海證券交易風(fēng)險(xiǎn)警示板股票交易管理辦法》，個(gè)人投資者買入退市整理股票的，應(yīng)當(dāng)具備2年以上的股票交易經(jīng)歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)資產(chǎn)在申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬元以上。不符合以上規(guī)定的個(gè)人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票。

在*ST新億股票終止上市之后， 將轉(zhuǎn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

盡管*ST新億面臨被摘牌，但相關(guān)責(zé)任人絕不會因此“免單”。有法律人士表示，在上市公司退市過程中，投資者可通過合法途徑，理性主張股東權(quán)利?，F(xiàn)行制度為保護(hù)中小投資者權(quán)利提供了諸多了途徑：

一方面，根據(jù)證監(jiān)會行政處罰決定書，*ST新億和深圳堂堂會計(jì)師事務(wù)所存在虛假陳述等信息披露違法違規(guī)行為，投資者因此遭受損失的，可以受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。在提起虛假陳述等證券民事賠償訴訟時(shí)，可以委托投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作為代表人參加訴訟。目前，多單財(cái)務(wù)造假的公司投資者已獲償。

另一方面，公司被終止上市后，盡管其股票不在上交所市場交易，但其資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營、盈虧等情況并不因此而改變，仍然可以正常經(jīng)營。根據(jù)《公司法》規(guī)定，終止上市后公司股東仍享有對公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，股東享有的權(quán)利不會改變。并且，終止上市后，公司股東仍可以按規(guī)定進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。

根據(jù)*ST新億2021年三季報(bào)，截至2021年三季度末，該公司共有投資者2.4087萬戶。

多家公司退市風(fēng)險(xiǎn)高懸

*ST新億敲響的退市鐘聲是否會“敲醒”一批高風(fēng)險(xiǎn)退市公司的“上市公司夢”？

目前，除*ST新億外， *ST濟(jì)堂同樣因財(cái)務(wù)造假收到證監(jiān)會行政處罰事先告知書，根據(jù)相關(guān)事實(shí)，該公司也很可能在收到?jīng)Q定書后被終止上市。

結(jié)合此類案例不難看出，在監(jiān)管各方合力對財(cái)務(wù)造假、惡意規(guī)避退市等行為“零容忍”的高壓態(tài)勢下，此類行為的生存空間將不斷被壓縮。

“除重大違法強(qiáng)制退市公司外，預(yù)計(jì)今年還將出現(xiàn)一批財(cái)務(wù)類退市公司?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱，退市新規(guī)實(shí)施以來，常態(tài)化退市機(jī)制正在逐漸形成，“應(yīng)退盡退”的理念逐步得到充分認(rèn)可，有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場新生態(tài)逐步構(gòu)建。

2022年1月，滬市主板公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告后，*ST中新、*ST明科、*ST易見、*ST拉夏、*ST中天、*ST游久、*ST綠庭、*ST中房等8家公司將大概率鎖定財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市，此外還有多家公司被質(zhì)疑存在規(guī)避退市嫌疑，同樣退市風(fēng)險(xiǎn)高懸。

上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資本市場的出口正日漸暢通，投資者也應(yīng)及時(shí)調(diào)整投資理念，摒棄炒小炒差之風(fēng)，否則極可能面臨重大損失。前期*ST新億在收到行政處罰事先告知書，明確很可能觸及重大違法強(qiáng)制退市后，股價(jià)仍有多個(gè)交易日出現(xiàn)漲停，部分資金投機(jī)心理仍存，而一旦成為“最后接棒者”，這部分投資者也將在公司面臨巨大的損失。在退市常態(tài)化加速形成的當(dāng)下，投資者應(yīng)秉持價(jià)值投資理念，遠(yuǎn)離存在高退市風(fēng)險(xiǎn)的公司。

關(guān)鍵詞： 營業(yè)收入 終止上市 行政處罰