清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民 澎湃新聞記者 周頔 攝3月18日，在以“2022：全球經(jīng)濟復蘇分化”為主題的《財經(jīng)智庫》全球經(jīng)濟信心指數(shù)發(fā)布會上，清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民指出，2022年之后的世界經(jīng)濟金融將走向“滯脹”（經(jīng)濟停滯、通貨膨脹），刺激政策下，股市的指數(shù)和估值都處于歷史高位和高危，房價高位高危。一旦通貨膨脹上升，引發(fā)利率被迫上升，將對股市、房市和財政產(chǎn)生巨大沖擊，世界經(jīng)濟金融走向危機的概率在上升。對于當前的全球經(jīng)濟形勢，朱民分享了他的四點觀察：第一，由于疫情還在蔓延導致經(jīng)濟恢復仍有不確定性。第二，供給與需求雙重沖擊下通貨膨脹將持續(xù)存在。第三，俄烏沖突帶來能源等大宗商品價格上漲。第四，美聯(lián)儲的曖昧和政策激變引發(fā)動蕩。

在對比2008年和2020年的兩次經(jīng)濟危機后，朱民表示，2008年金融危機后的世界經(jīng)濟金融走向了“三低一高”格局：“低增長、低利率、低通脹、高債務(wù)”。而2020年到2022年則進入“三高一低”新變局：“高增長、高通脹、高債務(wù)、低利率”。

“很多國家的經(jīng)濟增長在2021年強勁反彈，并在2022年繼續(xù)反彈的尾聲，很多國家的債務(wù)高于二戰(zhàn)以來的歷史高位，利率開始上升，但仍然整體處于低水平。”朱民分析稱，這只是一個過渡，2023年開始，世界經(jīng)濟將回歸到疫情危機后的正常軌跡，其他經(jīng)濟變量也將變化。

談及2022年之后的全球經(jīng)濟走勢，朱民并不樂觀。他指出，受人口老齡化、地緣政治和供應(yīng)鏈波動、收入分配惡化、美國經(jīng)濟不確定性、勞動生產(chǎn)率下降等因素影響，全球經(jīng)濟將進入“三高一低”的新格局，即“高通脹、高利率、高債務(wù)、低增長”，這是典型的“滯脹”。

“（三個階段中）唯一不變的是‘高債務(wù)’，但利率水平升高，高債務(wù)就變成了最大的潛在風險。最重要、最敏感的變量是通貨膨脹，大家最關(guān)心的美聯(lián)儲政策也是主要的不確定性（因素）?！敝烀穹Q，綜合上述情況考慮，2023年世界經(jīng)濟將進入一個新的格局。

剛剛過去的2021年，全球大宗商品價格上升已累計占到全球GDP的2%，朱民認為這在以前幾乎是不可想象的。然而，俄烏沖突爆發(fā)再次推高了本已高位運行的大宗商品價格，朱民指出，伴隨著地緣政治的巨大不確定性，兩股力量將持續(xù)推高通貨膨脹。

面對這樣的國際形勢，中國該如何應(yīng)對？對此，朱民表示，我國是大宗商品的主要進口國，隨著能源價格進一步上升，我國PPI與CPI的差距或?qū)⑦M一步擴大。他特別強調(diào)，大宗商品價格上漲并不會在短期內(nèi)結(jié)束，會延續(xù)相當長的時間，我國要做好政策準備，特別需要通過改革建立靈活的市場應(yīng)對機制。

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關(guān)鍵詞： 大宗商品 世界經(jīng)濟 通貨膨脹