全球最大的有色金屬交易所英國倫敦金屬交易所（LME）近日表示，從3月18日起將鎳合約的單日漲跌限制從8%提高到12%。此前一周，一場(chǎng)“史詩級(jí)逼空大戰(zhàn)”剛剛在這個(gè)有著上百年歷史的交易所上演，中外資本圍繞鎳期貨，展開激烈的資本博弈。

在這場(chǎng)堪稱“能夠載入金融史冊(cè)的逼空事件”中，中國企業(yè)青山集團(tuán)是主角之一，而這場(chǎng)金融戰(zhàn)最終以對(duì)決雙方達(dá)成“靜默協(xié)議”而告終。多名接近事件的知情人士近日告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，此次事件的導(dǎo)火索實(shí)際上是突然爆發(fā)的俄烏軍事沖突，而中國企業(yè)應(yīng)該在事件中吸取足夠的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

“驚魂18分鐘”

3月7日—8日，倫敦金屬交易所（LME）的鎳期貨價(jià)格連續(xù)兩天出現(xiàn)戲劇性暴漲。在過去十年中的大部分時(shí)間里，交易價(jià)格穩(wěn)定在1萬—2萬美元每噸的鎳期貨，先是在3月7日這一天最高漲至50300美元每噸，隨后在3月8日這一天最高漲幅超過100%至101365美元每噸。彭博社在報(bào)道中描述了“史詩級(jí)逼空大戰(zhàn)”發(fā)生那一天的場(chǎng)景：倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月8日凌晨5時(shí)42分，鎳期貨已達(dá)到一個(gè)歷史新高點(diǎn)，而在往常的那個(gè)時(shí)候，睡眼惺忪的交易員通常只是在去辦公室的路上喝咖啡時(shí)瞥一眼價(jià)格。那天早上6時(shí)剛過，鎳期貨價(jià)格就突破每噸10萬美元。倫敦一家金屬經(jīng)紀(jì)公司的負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示，當(dāng)他看到這些走勢(shì)時(shí)意識(shí)到價(jià)格飆升對(duì)他的公司、鎳市場(chǎng)和全球金屬行業(yè)意味著什么，“那18分鐘會(huì)一直困擾著我”。

交易員在英國倫敦金屬交易所內(nèi)交易。

針對(duì)鎳價(jià)失控狀態(tài)，為防止倫敦金屬交易所交易系統(tǒng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，3月8日盤中，倫敦金屬交易所緊急停止交易。隨后有市場(chǎng)傳聞稱，此次國際鎳期貨價(jià)格出現(xiàn)極端暴漲的情況，主要是因?yàn)橐匀虼笞谏唐肪揞^瑞士嘉能可公司為首的國際資本正在利用俄烏沖突引發(fā)的國際鎳供應(yīng)短缺恐慌，在倫敦金屬交易所對(duì)持有大量鎳空頭頭寸的中國青山集團(tuán)展開資本狙擊。青山集團(tuán)的20萬噸鎳空單可能交不出現(xiàn)貨，浮虧將超過60億美元。嘉能可此舉意在通過逼空，獲取青山集團(tuán)在印尼鎳相關(guān)資產(chǎn)60%的權(quán)益。

3月9日，青山集團(tuán)對(duì)外宣稱已取得建行和摩根大通的信貸承諾以支付追加保證金、并用存有的高冰鎳置換國內(nèi)的精煉鎳，調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。而在3月10日，一位據(jù)稱是嘉能可瑞士總部匿名人士向媒體表示，關(guān)于嘉能可逼空青山等說法均不正確。

但多方釋放的各種信息讓事件真相撲朔迷離。倫敦金屬交易所則連續(xù)發(fā)布系列公告調(diào)整部分交易規(guī)則，如可在適當(dāng)條件下延期交割、恢復(fù)交易后會(huì)設(shè)置10%漲跌幅限制等。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，倫敦金屬交易所的一系列緊急應(yīng)對(duì)措施在一定程度上管控金融資本的投機(jī)行為，也為青山集團(tuán)暫時(shí)獲得喘息機(jī)會(huì)，并為事件雙方創(chuàng)造談判空間。

3月15日，青山集團(tuán)在其官方微信公號(hào)上發(fā)布重要通知稱，已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成一項(xiàng)靜默協(xié)議。隨后，根據(jù)倫敦金屬交易所宣布的交易新規(guī)，倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日上午8時(shí)鎳市重新開盤?！斑@絕對(duì)是一次能夠載入金融史冊(cè)的逼空事件，”上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，第一主要是青山的地位決定，青山作為全球鎳行業(yè)的龍頭企業(yè)，這一次如果被平倉，將對(duì)全球鎳產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生極為重大的影響。第二是此次逼空事件把倫敦金屬交易所的鎳期貨價(jià)格推到一個(gè)極端的高值，可以說是極為罕見。

被狙擊內(nèi)幕？

根據(jù)官網(wǎng)青山集團(tuán)介紹，作為中國最早的民營(yíng)不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)之一，青山集團(tuán)于1988年從浙江溫州的一家汽車門窗制造公司起家。一位行業(yè)分析人士告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，現(xiàn)如今青山集團(tuán)已成為全球最大的不銹鋼和鎳鐵生產(chǎn)商。有數(shù)據(jù)顯示，2021年，青山集團(tuán)生產(chǎn)不銹鋼1237萬噸、生產(chǎn)的鎳鐵折合鎳金屬60萬噸，均居世界第一。

上述不愿具名的消息人士稱，也正是因?yàn)榍嗌郊瘓F(tuán)在全球鎳鐵行業(yè)中的特殊地位，其判斷年內(nèi)旗下大量高冰鎳和鎳鐵產(chǎn)能的投產(chǎn)將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生沖擊，為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)所以青山集團(tuán)在倫敦金屬交易所市場(chǎng)保持高倉位空單。據(jù)青山集團(tuán)披露，2022年集團(tuán)的鎳產(chǎn)量將高達(dá)85萬噸?！岸@將對(duì)全球鎳供應(yīng)造成一定的沖擊，鎳價(jià)大概率會(huì)下跌。為對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)說青山集團(tuán)在期貨市場(chǎng)做空單對(duì)沖的邏輯是合理的，在正常市場(chǎng)情況風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。但是由于青山集團(tuán)的產(chǎn)品主要為高冰鎳，與倫敦金屬交易所鎳交倉品種存在錯(cuò)配，這就為市場(chǎng)極端情況下的‘逼倉’埋下隱患”。

2022年2月27日，上海，位于北外灘虹口濱江的青山集團(tuán)（青山實(shí)業(yè)）辦公大樓。

此外，上述行業(yè)分析人士認(rèn)為，突然爆發(fā)的俄烏沖突成為此輪鎳價(jià)暴漲的導(dǎo)火索，這也為國際資本趁機(jī)對(duì)青山集團(tuán)開展資本狙擊創(chuàng)造條件。

該分析人士表示，俄羅斯作為鎳重要的生產(chǎn)及出口國，其鎳出口量排名全球第一。但隨著俄烏沖突導(dǎo)致的對(duì)俄制裁不斷升級(jí)，俄鎳交易和運(yùn)輸均受到阻礙。同時(shí)，新能源汽車快速發(fā)展引發(fā)動(dòng)力電池用鎳的高需求預(yù)期，鎳供應(yīng)不足加之低庫存和高需求預(yù)期等多重因素疊加影響，鎳價(jià)不斷上漲。在這種背景之下，埋伏已久的國際資本乘勢(shì)逼空，在3月7-8日開始對(duì)持有大量空單的青山發(fā)起“逼倉”狙擊。

中企“短板”有待提高

一旦青山集團(tuán)在這一次歷史性的鎳期貨“多空大戰(zhàn)”中敗下陣來，將會(huì)造成什么不利影響？上述分析人士表示，青山集團(tuán)在印尼布局的鎳礦產(chǎn)業(yè)堪稱是中資企業(yè)走向海外的經(jīng)典成功案例之一，一批中資企業(yè)也在當(dāng)?shù)匾劳星嗌郊瘓F(tuán)的鎳礦產(chǎn)業(yè)“搭車”發(fā)展，形成集群效應(yīng)。如果本次事件真如傳聞所言，青山集團(tuán)被迫以出讓部分權(quán)益的形式脫險(xiǎn)，有可能會(huì)削弱中國企業(yè)在該領(lǐng)域的話語權(quán)，也對(duì)中國企業(yè)在印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位造成一定影響。

交銀國際董事總經(jīng)理洪灝在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)則表示，回顧整個(gè)事件，中企最大的問題不是跟西方銀團(tuán)過招經(jīng)驗(yàn)不夠，而是在期貨市場(chǎng)上對(duì)風(fēng)控心態(tài)的把握。以青山控股為例，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)有做空經(jīng)驗(yàn)，賺取利潤(rùn)不比做實(shí)體經(jīng)濟(jì)少，但出現(xiàn)問題后，企業(yè)不是斬倉走人，而是繼續(xù)加碼，對(duì)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)明顯不足，造成后期承受巨大波動(dòng)。實(shí)際上，疫情以來，大宗商品期貨市場(chǎng)的巨大波動(dòng)，讓許多中企產(chǎn)生了走捷徑的賭博心理，做期貨的企業(yè)明顯增加，但失敗經(jīng)驗(yàn)也不少。

“就期貨市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)來看，中企不比西方落后。如果硬要說短板，那就是期貨市場(chǎng)對(duì)于數(shù)據(jù)收集十分敏感，相差幾毫秒的信息，可能就會(huì)導(dǎo)致差別巨大的結(jié)果。例如西方企業(yè)啟用衛(wèi)星云圖收集全球企業(yè)裝卸貨、礦山開礦等情況，相比之下，中企信息收集較原始，未來這一短板需要重視?！焙闉Q。

來源：環(huán)球時(shí)報(bào)-環(huán)球網(wǎng)/樊巍 楊沙沙

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