受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展以及鋰價(jià)高位，鋰業(yè)龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）賺翻了。

3月14日晚間，贛鋒鋰業(yè)披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.62億元，同比增長(zhǎng)102.07%；凈利潤(rùn)51.75億元，同比增長(zhǎng)405.03%；基本每股收益3.66元。

贛鋒鋰業(yè)同時(shí)披露了1-2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元左右，同比增長(zhǎng)約260%；凈利潤(rùn)14億元左右，同比增長(zhǎng)約300%?？鄯呛髿w母凈利潤(rùn)約18億元，同比增長(zhǎng)1000%左右。

截至3月15日收盤，贛鋒鋰業(yè)收?qǐng)?bào)125.5元/股，總市值1804.04億元，市凈率8.25倍，動(dòng)態(tài)市盈率僅為34.86倍。

國(guó)金證券預(yù)測(cè)，2022年贛鋒鋰業(yè)將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)104.91億元，以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率僅為17.19倍。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，三年內(nèi)鋰價(jià)居高難下，行業(yè)維持高景氣，贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性有保障，當(dāng)前的估值具有較高吸引力。

鋰價(jià)暴漲

去年賺51億，今年1-2月賺14億

3月14日晚間，贛鋒鋰業(yè)披露2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.62億元，同比增長(zhǎng)102.07%；凈利潤(rùn)51.75億元，同比增長(zhǎng)405.03%；扣非凈利潤(rùn)28.11億元，同比增長(zhǎng)598.91%；基本每股收益3.66元。

同日，贛鋒鋰業(yè)披露經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2022年1月至2月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36億元左右，同比增長(zhǎng)約260%；凈利潤(rùn)14億元左右，同比增長(zhǎng)約300%?？鄯呛髿w母凈利潤(rùn)約18億元，同比增長(zhǎng)1000%左右。

紅星資本局注意到，贛鋒鋰業(yè)業(yè)績(jī)?cè)诩铀僭鲩L(zhǎng)。2021年第四季度，贛鋒鋰業(yè)單季營(yíng)業(yè)收入為41.08億元，歸母凈利潤(rùn)為27.02億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)為13.83億元?？梢钥闯?，第四季度的營(yíng)業(yè)收入占全年的36.8%，凈利潤(rùn)占比達(dá)52.2%，扣非凈利潤(rùn)占比達(dá)49.2%。

機(jī)構(gòu)給出的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也相當(dāng)樂觀。去年10月，中銀證券預(yù)測(cè)贛鋒鋰業(yè)2022年凈利潤(rùn)45.18億元；今年1月，浙商證券給出的凈利預(yù)期為72.36億元；3月，國(guó)金證券的預(yù)期已調(diào)高至104.91億元。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與行業(yè)高景氣度、鋰價(jià)加速上漲密切相關(guān)。

贛鋒鋰業(yè)稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是隨著新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展，下游客戶對(duì)鋰產(chǎn)品的需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，2021年公司鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量增加、產(chǎn)品銷售均價(jià)較2020年明顯上漲；公司鋰電池板塊新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放；公司持有的Pilbara等金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益增加。進(jìn)入2022年公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲，銷量同比有所提高。

以贛鋒鋰業(yè)最主要的產(chǎn)品碳酸鋰為例，電池級(jí)碳酸鋰正是新能源汽車動(dòng)力電池的關(guān)鍵原材料之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)從2021年初的5.15萬元/噸上漲至去年年末的27.75萬元/噸，一年漲幅超過400%。進(jìn)入2022年，鋰價(jià)加速上漲。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)已突破50萬元/噸，最新報(bào)價(jià)為51.25萬元/噸。

當(dāng)前估值35倍

預(yù)計(jì)2022年盈利過百億，是時(shí)候買入了嗎？

贛鋒鋰業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是各種深加工鋰產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其業(yè)務(wù)已延伸至上游鋰礦資源、下游電池回收業(yè)務(wù)。

贛鋒鋰業(yè)在全球范圍內(nèi)直接或間接擁有15個(gè)優(yōu)質(zhì)的鋰資源，當(dāng)前資源端的核心在于MountMarion礦山和Cauchari-Olaroz鹽湖，2023年及以后的增量來自于Sonora鋰黏土及馬里Goulamina礦山。

贛鋒鋰業(yè)內(nèi)部人士表示，阿根廷Cauchari-Olaroz鹽湖項(xiàng)目將于今年下半年投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能電池級(jí)碳酸鋰4萬噸；馬洪工廠四期項(xiàng)目將于今年7月投產(chǎn)，項(xiàng)目建成后將滿足剩余氫氧化鋰1萬噸產(chǎn)能。

贛鋒鋰業(yè)現(xiàn)年產(chǎn)碳酸鋰4.3萬噸，其中1.5萬噸用于生產(chǎn)氫氧化鋰；氫氧化鋰產(chǎn)能共8.1萬噸，受后端配套產(chǎn)品限制，目前有效產(chǎn)能7萬噸左右，馬洪四期投產(chǎn)后，剩余氫氧化鋰產(chǎn)能將得到釋放。

因此，鋰資源價(jià)格的上漲對(duì)贛鋒鋰業(yè)而言，利遠(yuǎn)大于弊。

券商研報(bào)指出，鋰供需持續(xù)緊張，行業(yè)維持高景氣，2022年至2025年維持緊平衡具備高確定性，價(jià)格居高難下。

國(guó)金證券研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2022年至2024年，鋰供應(yīng)缺口分別為2.3萬噸、1.5萬噸、2.1萬噸，三年內(nèi)緊平衡具備高確定性，預(yù)計(jì)2022年至2023年均價(jià)位于25萬元至30萬元/噸。

截至3月15日，贛鋒鋰業(yè)收?qǐng)?bào)125.5元/股，總市值1804.04億元，市凈率8.25倍，動(dòng)態(tài)市盈率僅為34.86倍。

國(guó)金證券3月15日發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)贛鋒鋰業(yè)2022-2023年的歸母凈利潤(rùn)分別為104.91億元、126億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為7.3元、8.8元，對(duì)應(yīng)PE分別為20倍、16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。這個(gè)估值無疑具有較高吸引力。

不過，電池級(jí)碳酸鋰超50萬元/噸的行情難以長(zhǎng)期持續(xù)。2月28日，工信部表示，今年將著眼于滿足動(dòng)力電池等生產(chǎn)需要，適度加快國(guó)內(nèi)鋰、鎳等資源的開發(fā)進(jìn)度，打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著碳酸鋰產(chǎn)能的不斷釋放，價(jià)格有望得到抑制，同時(shí)上下游利潤(rùn)或有一個(gè)再分配的過程。

贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)去年最高漲至224.40元/股，市值超過3200億元。如今每股跌去近100元，市值蒸發(fā)約1400億元。國(guó)金證券預(yù)計(jì)公司2023年市值在2400億元左右，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)174元/股。

紅星新聞?dòng)浾?吳丹若

編輯 余冬梅

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