隨著緬甸佤邦禁止錫礦出口日期的臨近，近期，錫價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢(shì)。消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)白色家電消費(fèi)增長(zhǎng)，但電子產(chǎn)品消費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)，并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)集成電路消費(fèi)在二季度呈現(xiàn)正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，光伏需求維持旺盛。全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額同比下降，錫需求呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱態(tài)勢(shì)。

關(guān)注緬甸禁礦的后續(xù)影響

【資料圖】

上半年，國(guó)內(nèi)精煉錫供應(yīng)整體保持穩(wěn)定。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月份，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14223噸，環(huán)比下降9.18%，同比增長(zhǎng)37.35%。1—6月份，國(guó)內(nèi)精煉錫累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.4%。6月份，國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本符合此前預(yù)期。由于原料緊缺，廣西某冶煉企業(yè)檢修、江西兩家冶煉企業(yè)減產(chǎn)。

上半年進(jìn)口窗口打開(kāi)，錫錠進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)錫錠供應(yīng)穩(wěn)定，錫的社會(huì)庫(kù)存也處于相對(duì)高位。隨著8月的臨近，緬甸佤邦地區(qū)的錫礦出口政策將會(huì)影響國(guó)內(nèi)錫冶煉生產(chǎn)。

LME現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)

受?chē)?guó)內(nèi)錫進(jìn)口窗口打開(kāi)的影響，海外精煉錫持續(xù)進(jìn)口至我國(guó)，倫敦金屬交易所（LME）錫庫(kù)存持續(xù)下降，也使LME升貼水的走高，6月份，倫錫升貼水一度超過(guò)1000美元/噸。錫進(jìn)口窗口在6月份后關(guān)閉，在進(jìn)口窗口關(guān)閉后，LME精煉錫庫(kù)存開(kāi)始逐步增加，0-3升貼水也開(kāi)始逐步走弱，顯示國(guó)外錫消費(fèi)的低迷。

目前，世界精煉錫庫(kù)存維持高位。隨著國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口的關(guān)閉，LME精煉錫庫(kù)存迅速反彈，現(xiàn)階段庫(kù)存位于今年內(nèi)新高。從全球總庫(kù)存來(lái)看，目前，精煉錫庫(kù)存處于近5年最高位。在今年上半年精煉錫供應(yīng)整體企穩(wěn)的情況下，庫(kù)存的持續(xù)走高，反映了全球錫整體消費(fèi)的低迷。

錫礦進(jìn)口維持穩(wěn)定

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)測(cè)算，今年上半年，我國(guó)共進(jìn)口錫精礦實(shí)物量11.4萬(wàn)噸，折合金屬量3.1萬(wàn)噸，同比下降13.7%。從主要進(jìn)口國(guó)家及地區(qū)數(shù)據(jù)看，今年上半年，我國(guó)從緬甸進(jìn)口錫精礦實(shí)物量達(dá)到8.6萬(wàn)噸，折合金屬量不足1.5萬(wàn)噸，同比下降24.5%；我國(guó)從非洲國(guó)家進(jìn)口錫精礦含錫量同比增長(zhǎng)7.3%，其中，自剛果（金）進(jìn)口錫精礦含錫量同比增長(zhǎng)10.2%。上半年，我國(guó)自澳大利亞進(jìn)口錫精礦含錫量同比下降34%。今年年初，緬甸未進(jìn)行拋儲(chǔ)，錫礦出口的下降符合預(yù)期。整體而言，上半年，國(guó)內(nèi)錫精礦進(jìn)口并未出現(xiàn)超預(yù)期下降。

受進(jìn)口窗口打開(kāi)的影響，今年上半年，我國(guó)共進(jìn)口精煉錫1.2萬(wàn)噸，同比下降13.2%。受印度尼西亞精煉錫出口證下發(fā)時(shí)間以及該國(guó)計(jì)劃延伸錫產(chǎn)業(yè)鏈的影響，上半年，印度尼西亞精煉錫出口總量為3.2萬(wàn)噸，同比下降15.0%；上半年，自印度尼西亞的進(jìn)口錫錠共計(jì)9542噸，較去年同期下降20.6%，占進(jìn)口總量的比重也從去年同期的84%以上，下降至77%。

上半年，我國(guó)共出口精煉錫6610噸，同比增長(zhǎng)45.2%。出口主要來(lái)自云錫長(zhǎng)單的穩(wěn)定訂單。隨著進(jìn)口窗口的關(guān)閉，7月份，我國(guó)進(jìn)口錫錠量將會(huì)下降，但不排除后續(xù)受緬甸禁礦影響錫錠進(jìn)口窗口再度打開(kāi)的可能。

電子消費(fèi)復(fù)蘇仍需時(shí)間

終端消費(fèi)方面，上半年，國(guó)內(nèi)錫消費(fèi)在光伏以及房地產(chǎn)復(fù)蘇的影響下顯著強(qiáng)于海外。國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)16.6%，冰箱產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)13.3%，洗衣機(jī)產(chǎn)量累計(jì)同比增長(zhǎng)20.5%。光伏方面，上半年，國(guó)內(nèi)光伏組件產(chǎn)量232.4GW，累計(jì)同比增長(zhǎng)54.5%。光伏以及白色家電的消費(fèi)對(duì)于國(guó)內(nèi)上半年的錫消費(fèi)形成支撐，3C電子消費(fèi)仍然處于疲軟態(tài)勢(shì)。今年上半年，國(guó)內(nèi)智能手機(jī)產(chǎn)量累計(jì)同比下降9.1%，電腦產(chǎn)量累計(jì)同比下降25%，半導(dǎo)體行業(yè)整體仍然處于相對(duì)低迷狀態(tài)。

海外方面，全球半導(dǎo)體消費(fèi)同比維持負(fù)增長(zhǎng)，韓國(guó)半導(dǎo)體出口環(huán)比有所恢復(fù)，但同比仍然維持負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。由于光伏以及白色家電帶來(lái)的消費(fèi)增量主要來(lái)自中國(guó)，也導(dǎo)致了錫消費(fèi)呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局以及精煉錫持續(xù)流入中國(guó)。在全球半導(dǎo)體消費(fèi)再度由負(fù)轉(zhuǎn)正之前，錫消費(fèi)內(nèi)強(qiáng)外弱格局預(yù)計(jì)將延續(xù)。（作者單位：五礦期貨）

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