隨著緬甸佤邦禁止錫礦出口日期的臨近，近期，錫價整體呈現(xiàn)震蕩上漲的趨勢。消費方面，國內(nèi)白色家電消費增長，但電子產(chǎn)品消費同比負增長，并未出現(xiàn)顯著好轉(zhuǎn)。國內(nèi)集成電路消費在二季度呈現(xiàn)正增長態(tài)勢，光伏需求維持旺盛。全球半導(dǎo)體銷售額同比下降，錫需求呈現(xiàn)內(nèi)強外弱態(tài)勢。

關(guān)注緬甸禁礦的后續(xù)影響

【資料圖】

上半年，國內(nèi)精煉錫供應(yīng)整體保持穩(wěn)定。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月份，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14223噸，環(huán)比下降9.18%，同比增長37.35%。1—6月份，國內(nèi)精煉錫累計產(chǎn)量同比增長2.4%。6月份，國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量基本符合此前預(yù)期。由于原料緊缺，廣西某冶煉企業(yè)檢修、江西兩家冶煉企業(yè)減產(chǎn)。

上半年進口窗口打開，錫錠進口增加，國內(nèi)錫錠供應(yīng)穩(wěn)定，錫的社會庫存也處于相對高位。隨著8月的臨近，緬甸佤邦地區(qū)的錫礦出口政策將會影響國內(nèi)錫冶煉生產(chǎn)。

LME現(xiàn)貨升貼水走強

受國內(nèi)錫進口窗口打開的影響，海外精煉錫持續(xù)進口至我國，倫敦金屬交易所（LME）錫庫存持續(xù)下降，也使LME升貼水的走高，6月份，倫錫升貼水一度超過1000美元/噸。錫進口窗口在6月份后關(guān)閉，在進口窗口關(guān)閉后，LME精煉錫庫存開始逐步增加，0-3升貼水也開始逐步走弱，顯示國外錫消費的低迷。

目前，世界精煉錫庫存維持高位。隨著國內(nèi)進口窗口的關(guān)閉，LME精煉錫庫存迅速反彈，現(xiàn)階段庫存位于今年內(nèi)新高。從全球總庫存來看，目前，精煉錫庫存處于近5年最高位。在今年上半年精煉錫供應(yīng)整體企穩(wěn)的情況下，庫存的持續(xù)走高，反映了全球錫整體消費的低迷。

錫礦進口維持穩(wěn)定

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)測算，今年上半年，我國共進口錫精礦實物量11.4萬噸，折合金屬量3.1萬噸，同比下降13.7%。從主要進口國家及地區(qū)數(shù)據(jù)看，今年上半年，我國從緬甸進口錫精礦實物量達到8.6萬噸，折合金屬量不足1.5萬噸，同比下降24.5%；我國從非洲國家進口錫精礦含錫量同比增長7.3%，其中，自剛果（金）進口錫精礦含錫量同比增長10.2%。上半年，我國自澳大利亞進口錫精礦含錫量同比下降34%。今年年初，緬甸未進行拋儲，錫礦出口的下降符合預(yù)期。整體而言，上半年，國內(nèi)錫精礦進口并未出現(xiàn)超預(yù)期下降。

受進口窗口打開的影響，今年上半年，我國共進口精煉錫1.2萬噸，同比下降13.2%。受印度尼西亞精煉錫出口證下發(fā)時間以及該國計劃延伸錫產(chǎn)業(yè)鏈的影響，上半年，印度尼西亞精煉錫出口總量為3.2萬噸，同比下降15.0%；上半年，自印度尼西亞的進口錫錠共計9542噸，較去年同期下降20.6%，占進口總量的比重也從去年同期的84%以上，下降至77%。

上半年，我國共出口精煉錫6610噸，同比增長45.2%。出口主要來自云錫長單的穩(wěn)定訂單。隨著進口窗口的關(guān)閉，7月份，我國進口錫錠量將會下降，但不排除后續(xù)受緬甸禁礦影響錫錠進口窗口再度打開的可能。

電子消費復(fù)蘇仍需時間

終端消費方面，上半年，國內(nèi)錫消費在光伏以及房地產(chǎn)復(fù)蘇的影響下顯著強于海外。國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量累計同比增長16.6%，冰箱產(chǎn)量累計同比增長13.3%，洗衣機產(chǎn)量累計同比增長20.5%。光伏方面，上半年，國內(nèi)光伏組件產(chǎn)量232.4GW，累計同比增長54.5%。光伏以及白色家電的消費對于國內(nèi)上半年的錫消費形成支撐，3C電子消費仍然處于疲軟態(tài)勢。今年上半年，國內(nèi)智能手機產(chǎn)量累計同比下降9.1%，電腦產(chǎn)量累計同比下降25%，半導(dǎo)體行業(yè)整體仍然處于相對低迷狀態(tài)。

海外方面，全球半導(dǎo)體消費同比維持負增長，韓國半導(dǎo)體出口環(huán)比有所恢復(fù)，但同比仍然維持負增長態(tài)勢。由于光伏以及白色家電帶來的消費增量主要來自中國，也導(dǎo)致了錫消費呈現(xiàn)內(nèi)強外弱的格局以及精煉錫持續(xù)流入中國。在全球半導(dǎo)體消費再度由負轉(zhuǎn)正之前，錫消費內(nèi)強外弱格局預(yù)計將延續(xù)。（作者單位：五礦期貨）

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