(資料圖片僅供參考)

華泰證券8月2日發(fā)布公告。理文造紙發(fā)布1H23業(yè)績(jī)，歸屬于母公司凈利潤(rùn)3.08億港元，同比-61.4%，環(huán)比-20.6%，與7月14日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告相符。期間漿紙產(chǎn)品總銷(xiāo)量302萬(wàn)噸，同比+3.4%，重回增長(zhǎng)軌道。但受生活用紙噸凈利走弱影響，綜合噸凈利102港元/噸，環(huán)比-20港元/噸。公司凈負(fù)債率59.3%，管理層建議派息2.5港仙(35%派息率)，在市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)下經(jīng)營(yíng)仍不失穩(wěn)健。綜合考慮更強(qiáng)的生活用紙銷(xiāo)量增長(zhǎng)和更低的綜合噸凈利假設(shè)，我們將公司2023/2024/2025年預(yù)測(cè)EPS分別下調(diào)19%/18%/18%至0.28/0.31/0.33港元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)12.7%至4.54港元，基于0.7x2023-2024年平均P/B，較2010年以來(lái)平均低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，以反映行業(yè)當(dāng)前更為艱難的競(jìng)爭(zhēng)格局?？紤]到公司的成本優(yōu)勢(shì)、健康穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和低估值，維持“買(mǎi)入”

關(guān)鍵詞：