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這是在深度調(diào)研后，關(guān)于日本的第一篇調(diào)研報(bào)告，這一篇我們主要說宏觀。

(資料圖)

這幾年，越來越多的人開始將中國(guó)和日本進(jìn)行比較，這兩個(gè)國(guó)家也的確有太多的相似之處。

比如說，同樣的經(jīng)濟(jì)追趕國(guó)，同樣的在短短幾十年發(fā)生巨大的改變，同樣的讓美國(guó)噤若寒蟬從而千方百計(jì)地抵制，同樣的迎來不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格暴漲。

甚至連經(jīng)濟(jì)下行遲緩，也是無(wú)比的相似。

所以，中國(guó)會(huì)不會(huì)是下一個(gè)日本？以及，中國(guó)如何避免成為下一個(gè)日本？之類的將中日進(jìn)行對(duì)比的選題和文章，在這幾年異常之多。

其實(shí)日本最近的20年中，是很多國(guó)家的老師。比如說2008年的全球金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)之所以敢于做最后貸款人的角色，徹底啟動(dòng)量化寬松，照搬的也是日本在大衰退時(shí)期的貨幣經(jīng)驗(yàn)。

也就是說，有了日本的經(jīng)驗(yàn)和樣本，才大膽地采用了積極的貨幣政策，從而避免了全球經(jīng)濟(jì)墜入更深的泥潭。

而以上這一切，都來自于日本衰退的20年的經(jīng)驗(yàn)。

日本用自己的大衰退，做了全世界的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)老師。

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那么，日本陷入長(zhǎng)達(dá)20年的資產(chǎn)負(fù)債表衰退，帶給我們的最大警示又是什么呢？

第一，硬著陸主動(dòng)刺破泡沫并不可取。

日本是全世界第一個(gè)主動(dòng)刺破資產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)體。

廣場(chǎng)協(xié)議后，日本政府擔(dān)心出口受挫，開始快速壓低利率放水促進(jìn)內(nèi)需，結(jié)果催生了資產(chǎn)價(jià)格瘋漲，半個(gè)東京買下整個(gè)美國(guó)的段子就發(fā)生在這幾年。

1989年，日本政府意識(shí)到過熱，又決定迅速加息刺破泡沫。

從1989年5月起，日本央行在15個(gè)月里加息五次，將官方貼現(xiàn)率從2.5%提高到6%。

更騷的操作是，1990年3月，日本財(cái)務(wù)省發(fā)布“關(guān)于土地相關(guān)貸款的限制”的通知，央行大幅收縮貨幣。

這導(dǎo)致日本貨幣供給量增速在1990年還有11.7%，1991年驟降到3.6%，1992年就只剩0.6%了。

這個(gè)操作，讓日本的股市和樓市集體崩了，1570萬(wàn)億的財(cái)富消失殆盡，這相當(dāng)于整個(gè)日本的個(gè)人金融資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)消失殆盡。

從此，私營(yíng)企業(yè)和家庭開始步入長(zhǎng)達(dá)20年的凈債務(wù)償還。

而資產(chǎn)價(jià)格暴跌消除的國(guó)家財(cái)富，等于日本泡沫頂點(diǎn)的1989年一整年的GDP。

這一切，相當(dāng)于GDP總額20%的總需求，這導(dǎo)致日本陷入了惡性通貨緊縮，整個(gè)國(guó)家陷入到低欲望社會(huì)無(wú)法自拔。

此后的20年，日本只剩下眾多明星品牌和產(chǎn)品的出口，帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)。

第二，在衰退后的經(jīng)濟(jì)修復(fù)期，政策切忌搖擺不定。

在刺破泡沫之后，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，但最終讓日本經(jīng)濟(jì)徘徊20年的，是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)期，政策上的不斷折騰。

1992到1997年的5年，這段時(shí)間是日本破滅之后的主要衰退期。

但到了1997年的時(shí)候，日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了一定的恢復(fù)。

但誰(shuí)知在1997到2002年的5年內(nèi)，日本經(jīng)濟(jì)下行的嚴(yán)重程度，甚至比之前5年更嚴(yán)重。

2003開始到2007年，經(jīng)濟(jì)有一定的恢復(fù)，但2008年又發(fā)生了次貸危機(jī)，接著又是一輪很大的下行。

日本學(xué)者是這樣反思的，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)有一點(diǎn)復(fù)蘇，財(cái)政政策或者貨幣政策總要收緊一下，結(jié)果恢復(fù)的進(jìn)程還沒立穩(wěn)，日本經(jīng)濟(jì)就再次下行，導(dǎo)致財(cái)政又不得不進(jìn)一步擴(kuò)大支撐力度。

在1992年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，到1997年經(jīng)濟(jì)剛剛有起色，就開始上調(diào)消費(fèi)稅，一下把經(jīng)濟(jì)的上升勢(shì)頭又按下去了。

貨幣政策也是一樣的。2000年，經(jīng)濟(jì)還沒有完全從銀行業(yè)危機(jī)中走出來時(shí)，日本政府取消了零利率。

很多從事宏觀經(jīng)濟(jì)研究的學(xué)者在政策層面上著重批評(píng)的兩點(diǎn)是：

一、經(jīng)濟(jì)遇到困難的時(shí)候，刺激政策的力度不夠；

二、經(jīng)濟(jì)還沒有充分恢復(fù)就開始緊縮。

最終，這些反思，都被安倍政權(quán)給吸收了。

2012年12月26日，安倍晉三出任日本第96代首相，從此，日本經(jīng)濟(jì)步入了一個(gè)新時(shí)代。

安倍的態(tài)度非常堅(jiān)決，使用了非常極端的貨幣政策，從2012年開始，一直延續(xù)到2022年年底。

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)核心理念是，寬松貨幣政策，匯率貶值，強(qiáng)行制造通脹。

這樣以來，對(duì)外可以刺激出口；對(duì)內(nèi)可以增加民眾對(duì)未來的漲價(jià)預(yù)期，從而在恐慌心理下加大消費(fèi)。

終于，日本結(jié)束了失去的20年，經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)了起來。日本經(jīng)濟(jì)終于經(jīng)受住了增長(zhǎng)曲線的大起大落，開始了穩(wěn)健增長(zhǎng)。

這是日本帶給我們的第一個(gè)啟示！

如果你想深度了解日本危機(jī)的前因后果，以及對(duì)眼下正在發(fā)生的全球大衰退有更清醒的認(rèn)知，想知道如何在危機(jī)中幸存和發(fā)展。

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日本大衰退的警示，足夠的觸目驚心。但這里也讓我們對(duì)一個(gè)問題無(wú)比困惑，這就是：

日本經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)這樣了，為何還能一直屹立于世界經(jīng)濟(jì)的頂端，遲遲不會(huì)墜落？

日本經(jīng)濟(jì)都這樣了，為何還能在很久的一段時(shí)間內(nèi)，穩(wěn)坐世界第二大經(jīng)濟(jì)體，以一己之力干翻整個(gè)歐洲？

日本憑什么？又是如何做到這些的？

在大衰退的重重危機(jī)中，還能做到這一切，而這背后的隱秘因素，才是追趕國(guó)更應(yīng)該注意和學(xué)習(xí)的。

這個(gè)隱秘因素，就是日本強(qiáng)大的產(chǎn)品力。

這種產(chǎn)品力，為日本帶來了持續(xù)的強(qiáng)勁出口，幾十年來，在通縮困擾著日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)的時(shí)刻，正是依憑強(qiáng)勁的出口，讓日本維持了持久的經(jīng)濟(jì)地位。

日本產(chǎn)業(yè)起于戰(zhàn)后，一度專注于以低廉的價(jià)格取勝，但很快便意識(shí)到，只有提高產(chǎn)品品質(zhì)才是獲取成功唯一的王道。

投資家羅杰斯講過一個(gè)案例，這件事發(fā)生在世界最大的制鋁公司美國(guó)鋁業(yè)公司身上。

就是在這是，在至少50年前，日本便已經(jīng)憑借產(chǎn)品力，讓全世界瞠目結(jié)舌。

這和日本固有的危機(jī)意識(shí)息息相關(guān)，從1950年，日本產(chǎn)業(yè)界已經(jīng)深刻地意識(shí)到品質(zhì)的重要性。

他們知道，只要質(zhì)量過硬，日本制造便一定能在世界市場(chǎng)上暢行無(wú)阻。

于是，一場(chǎng)轟轟烈烈的改良運(yùn)動(dòng)席卷了日本的全部產(chǎn)業(yè)，而日本制造從此橫掃了全世界。

1959年，本田摩托車初進(jìn)美國(guó)，所有美國(guó)人都捧腹大笑，對(duì)日本品牌的摩托車嗤之以鼻。但不久情勢(shì)陡轉(zhuǎn)，本田摩托車物美價(jià)廉，很快風(fēng)靡，且成了時(shí)尚的代名詞。

1965年，通用汽車是世界上最強(qiáng)的汽車制造商。有一天，有人警告說，小心日本人，他們馬上要來了。但通用汽車對(duì)此充滿不屑，誰(shuí)會(huì)在乎日本人？

但50年后，通用汽車因次貸危機(jī)破產(chǎn)，而豐田汽車則成為全球最大的汽車制造商。

不只是制造業(yè)，服務(wù)業(yè)亦如此。

世界頂級(jí)的牛排店居然在東京，而不在美國(guó)。

世界上最好的意大利餐廳不在羅馬、米蘭，而在東京、大阪。

源于蘇格蘭的威士忌酒，現(xiàn)如今最高等級(jí)的產(chǎn)品也來自日本。

世界上最好的豆腐和醬油，也不在發(fā)源地中國(guó)，而是在日本。

日本雖是一個(gè)資源匱乏的效果，卻無(wú)比的擅長(zhǎng)拿來主義，從前者那里學(xué)到了技術(shù)，然后把這些技術(shù)進(jìn)一步推向極致，從而一舉超越了前者。

這就是日本獨(dú)有的所謂 匠人精神的威力：從別人那里拿來，然后做到極致，進(jìn)而一舉超越那個(gè)人。

而在這一切的背后，除了日本恒古以來的危機(jī)意識(shí)，更重要還有一種源自心底的因素。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家森島通夫說過一句話：“自明治維新以來，趕上和超過西方國(guó)家一直是日本人民最悲壯的愿望。”

這就是日本國(guó)民精神的現(xiàn)代版演繹。

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