研報正文

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【LPG】

方向：偏多

行情回顧：外盤丙烷上漲，國內(nèi)民用氣與醚后碳四漲價，化工需求增加。

邏輯：

1、油價上漲，成本端提振。國內(nèi)液化氣商品量52.71萬噸，環(huán)比減少0.8%。港口庫存171.36萬噸，環(huán)比減少13%。

2、隨著天氣轉暖，燃燒需求平淡?；ば枨笾鸩教嵘?，主要是烯烴深加工與烷烴裝置開工提升。PDH利潤修復，開工64.71%， 環(huán)比增加3.89%。

3、交割摩擦成本高，基差雖偏大但錨定作用不明顯。

風險提示：宏觀因素影響

1.2.1 LPG：供需格局

1.2.2 價格與價差

【瀝青(3916,2.00,0.05%)】

方向：偏多

行情回顧：盤中石化價格上漲50-100元/噸，煉廠開工提升，庫存累庫放緩。

邏輯：

1.油價上漲，瀝青裂解價差回落。

2.國內(nèi)瀝青開工率47%，環(huán)比增加2%，因華北鑫?；M負荷生產(chǎn)，帶動產(chǎn)量增加。4月國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)294.4萬噸，環(huán)比增 加10.6%。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元，拉動基建投資。本周社會庫庫存共計138.5萬噸，環(huán)比增加0.4%。廠庫庫存共計 95.9萬噸，環(huán)比減少2.4%，庫存小幅降庫。山東現(xiàn)貨3740元/噸（+30），隨著天氣轉暖，下游需求有望增加。廠家周度出貨量 51.7萬噸，環(huán)比增加6.1%。

變量：庫存

風險提示：宏觀因素影響

1.3.1 現(xiàn)貨價格與開工率：山東現(xiàn)貨3750，全國開工率47%

1.3.2 瀝青利潤與成品油裂解：瀝青利潤190附近，汽柴油裂解利潤上升

1.3.3 基差與價差：山東基差走弱，裂解價差高位震蕩

1.3.4 瀝青庫存：廠庫微去，社庫累庫，總庫存上升

關鍵詞：