文| 吳理想

來源|財富獨(dú)角獸

隨著今年人工智能的意外崛起，內(nèi)地公募基金格局重新洗牌，科技類基金集體升至排行榜的前列，這類產(chǎn)品大多重倉了半導(dǎo)體芯片或者TMT板塊中的科技牛股。但是，筆者發(fā)現(xiàn)也并非所有的科技主題基金都能順風(fēng)順?biāo)?/p>

(資料圖片僅供參考)

中銀科技創(chuàng)新就是今年命運(yùn)比較悲慘的一只。資料顯示，截至4月7日收盤，該基金2023年的凈值增長率僅為-9.16%，這在同類的3543只基金中排在第3480位，同時該基金的年化收益也僅為-8.20%，同類產(chǎn)品中的排名同樣較為靠后。該基金成立至今一直由基金經(jīng)理王帥管理，產(chǎn)品資料顯示他已經(jīng)是目前中銀基金的助理副總裁。

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醫(yī)藥板塊表現(xiàn)慘淡拖累王帥產(chǎn)品

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，王帥是中銀基金一手培養(yǎng)的基金經(jīng)理，他先后做過交易員、研究員、基金經(jīng)理助理、專戶投資經(jīng)理等職務(wù)，2015年7月管理中銀藍(lán)籌開始基金經(jīng)理生涯，目前擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)超過了7年半。然而，去年12月31日時，他所管理的4只基金合計規(guī)模僅僅約為19.34億元，去年他所管理的中銀品質(zhì)生活混合遭遇清盤。

規(guī)模如此背后自然和基金經(jīng)理的管理水平和管理業(yè)績直接掛鉤，以2023年的成績?yōu)槔?，從年初?月7日，他所有的在管基金均未能實(shí)現(xiàn)正收益，這里面表現(xiàn)最差的就是中銀科技創(chuàng)新。作為2020年8月初成立的產(chǎn)品，該基金近幾年的業(yè)績波段動較大，但是沒有一年能夠?qū)崿F(xiàn)正收益。在此前完整的兩個年度中，相對較好的是2022年，不過其全年下跌約15%，也僅僅是回撤控制較好而已。

分析四季報時他的十大重倉，其中前八大重倉股持倉超過了7.5%，但是后兩大重倉股占比不到3%，因此對組合成績更具決定意義的是前面的8只股票。從它們2023年以來的表現(xiàn)看，唯一的亮點(diǎn)就出現(xiàn)在第二大重倉騰訊控股上，互聯(lián)網(wǎng)龍頭年初以來股價上漲超過20%。但是，包括美團(tuán)、金斯瑞生物科技等5只股票年內(nèi)下跌超過10%。

尤其筆者注意到，作為一名年輕的基金經(jīng)理，王帥調(diào)倉的頻率相對較低，對于看好的公司持股周期較大，但是這些股票長期不在二級市場的風(fēng)口上，特別是其中的多只醫(yī)藥股和港股科技股。2022年四份季報中，牙茅通策醫(yī)療占據(jù)了后三個季度的頭號重倉股，但是該股在二級市場的年線上已經(jīng)體現(xiàn)連跌三年。另外，另一互聯(lián)網(wǎng)巨頭美團(tuán)也一直在前十的行列，但是它的表現(xiàn)與騰訊相距甚遠(yuǎn)。整體看十只重倉股，今年下跌最猛的金斯瑞生物科技也是一只港股。此外，從去年三季度到四季度，他應(yīng)該是降低了對新能源類股票的持倉，可惜的是替代進(jìn)入前十的重倉同樣表現(xiàn)不佳。醫(yī)藥長期萎靡不振，港股互聯(lián)網(wǎng)科技波動起伏劇烈。

在近期披露的基金年報中，王帥僅是簡單的表示：“2022年股票市場總體下行，策略上，我們保持行業(yè)適度分散和個股相對集中的原則，用適度的長久期來熨平宏觀經(jīng)濟(jì)周期對個股帶來的經(jīng)營波動，市場的很多不可預(yù)測的風(fēng)險，比如地緣政治等給這一策略帶來比較大的挑戰(zhàn)?！?/p>

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不重倉配港股的產(chǎn)品王帥管理成績同樣平淡

或許從上面的分析可見，該基金的問題與重倉股多來自港股有一定關(guān)系；但是看他管理的另三只基金，從配置的股票來源地來看，基本可以判定是實(shí)打?qū)嵉腁股基金，可惜同樣沒有突出的成績，我們看他管理時間最長的中銀藍(lán)籌混合。

從投資目標(biāo)看，該基金是在優(yōu)化資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，精選價值相對低估的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌上市公司股票，力求獲得基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。同時分析基金業(yè)績比較基準(zhǔn)，基金契約中規(guī)定“滬深300指數(shù)收益率*60%+上證國債指數(shù)收益率*40%”。但是從2021年開始，該基金的成績一直沉于水面之下。

筆者統(tǒng)計去年的四份季報，王帥所一直重倉持有的公司包括了東方雨虹、三棵樹、貴州茅臺、億緯鋰能、通策醫(yī)療，但是從它們今年的表現(xiàn)看，走勢最好的是雨虹和茅臺，不過它們遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上人工智能的瘋狂，今年的漲幅均不到10%。

但該基金已經(jīng)是他任職回報目前最高的產(chǎn)品，至今大約為45%。任職回報第二的是中銀動態(tài)策略，從基金的三季報和四季報來看，能夠發(fā)現(xiàn)王帥也是去追逐了新能源的熱點(diǎn)，9月30日時有寧德時代和通威股份，四季度末這兩家退出前十，但是儲能龍頭之一的錦浪科技進(jìn)入前十行列。

不過，在基金年報中，王帥卻只字不提這樣的差異化策略，同樣是簡單地表示：“2022年股票市場總體下行，策略上，我們保持行業(yè)適度分散和個股相對集中的原則，用適度的長久期來熨平宏觀經(jīng)濟(jì)周期對個股帶來的經(jīng)營波動，市場的很多不可預(yù)測的風(fēng)險，比如地緣政治等給這一策略帶來比較大的挑戰(zhàn)?！睂Ρ壬鲜龅闹秀y科技創(chuàng)新，用詞完全一樣，這樣的敷衍對基金投資者是否不負(fù)責(zé)任呢？

總結(jié)來看，他的重倉行業(yè)涉及醫(yī)藥、白酒、地產(chǎn)、新能源、互聯(lián)網(wǎng)科技等多領(lǐng)域，究竟是能力圈全覆蓋，還是僅僅浮于表面呢？

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