8月24日，愛(ài)美客發(fā)布2021年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.33億元，同期增長(zhǎng)161.87%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.25億元，同期增長(zhǎng)188.86%，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(rùn)4.1億元，同期增長(zhǎng)191.46%。

受業(yè)績(jī)利好消息影響，該公司股價(jià)今日早盤(pán)先抑后揚(yáng)，最終報(bào)收588.05元/股，漲幅4.64%。而自去年9月上市以來(lái)，該股股價(jià)一路上漲超200%，直到今年7月份，受醫(yī)美行業(yè)整頓消息影響，股價(jià)開(kāi)始回落，不過(guò)，其市值已經(jīng)突破1200億，股價(jià)最高時(shí)為844元/股。

研發(fā)費(fèi)用持續(xù)下滑

公開(kāi)資料顯示，這家被譽(yù)為是“女人的茅臺(tái)“的醫(yī)美企業(yè)，成立于2004年。主要產(chǎn)品包括5款基于透明質(zhì)酸鈉的系列皮膚填充劑、1款基于聚左旋乳酸的皮膚填充劑、1款PPDO面部埋植線產(chǎn)品。在研產(chǎn)品包括肉毒素、第二代埋植線、利拉魯肽注射液等。同時(shí)其經(jīng)營(yíng)范圍包括銷(xiāo)售Ⅱ、Ⅲ類(lèi)醫(yī)療器械(醫(yī)療器械經(jīng)營(yíng)企業(yè)許可證2017年1月29日)等。

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司毛利率為93.25%，較2020年同期提高約3個(gè)百分點(diǎn)。其中，溶液類(lèi)注射產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為4.76億元，占比將近75.19%，凝膠類(lèi)注射產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入為1.48億元，占比將近23.38%;同時(shí)，這兩款產(chǎn)品的毛利率也很高，分別達(dá)到93.73%、93.31%。

不過(guò)，亟待研發(fā)新產(chǎn)品的愛(ài)美客，其研發(fā)費(fèi)用并不高。2021年上半年，愛(ài)美客研發(fā)費(fèi)用率為6.97%，同比下滑1.74個(gè)百分點(diǎn)，而其研發(fā)費(fèi)用率自2017年高點(diǎn)已下滑近5.84個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售費(fèi)用率為9.72%，同比下滑0.65個(gè)百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為4.12%，同比下滑2.02個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品布局力度加大

作為醫(yī)美龍頭企業(yè)，愛(ài)美客的水光類(lèi)產(chǎn)品主要為透明質(zhì)酸+營(yíng)養(yǎng)素類(lèi)，拳頭產(chǎn)品為“嗨體系列”。

據(jù)弗若斯特沙利文研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截至2020年，愛(ài)美客透明質(zhì)酸鈉類(lèi)注射產(chǎn)品，按銷(xiāo)售量計(jì)算的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額達(dá)到27.2%，排名第一;按金額(入院價(jià))計(jì)算的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額已達(dá)到14.3%，在國(guó)產(chǎn)企業(yè)中排名第一，在所有國(guó)內(nèi)及國(guó)際制造商中排名第三。

然而，愛(ài)美客的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華熙生物在透明質(zhì)酸領(lǐng)域的擴(kuò)張也很具潛力。截至2021年7月，包括華熙生物的“潤(rùn)致娃娃針”和“潤(rùn)致熨紋針”以及瑞典Q-Med的瑞藍(lán)唯瑅均已切入水光針領(lǐng)域。其他水光類(lèi)的合規(guī)產(chǎn)品還包括雙美的膠原蛋白類(lèi)水光針“膚柔美”。

愛(ài)美客似乎已經(jīng)意識(shí)到了競(jìng)爭(zhēng)壓力，并開(kāi)始布局醫(yī)療器械、生物藥品、化學(xué)藥品的研發(fā)。但問(wèn)題在于，愛(ài)美客在新領(lǐng)域并無(wú)足夠經(jīng)驗(yàn)，且競(jìng)爭(zhēng)者較多，迅速產(chǎn)生效益不現(xiàn)實(shí)。目前最值得期待的是，愛(ài)美客布局研發(fā)含聚乳酸用于皮膚功能性治療的注射產(chǎn)品，包括童顏針“濡白天使”、醫(yī)用含聚乙烯醇凝膠微球的修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠、第二代埋植線產(chǎn)品、肉毒素等產(chǎn)品。其中“A型肉毒毒素”將成為愛(ài)美客的下一個(gè)重磅產(chǎn)品，預(yù)計(jì)最快2023年上市。

除此之外，愛(ài)美客還在擴(kuò)展國(guó)外市場(chǎng)。2020年2月愛(ài)美客與韓國(guó) DongBang Medical Co., Ltd成立合資公司東方美客(北京)科技發(fā)展有限公司，從事埋植線與縫合器械的研發(fā)和生產(chǎn)工作，進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)面部埋植線的研究和臨床應(yīng)用，目前已完成第二代產(chǎn)品的實(shí)驗(yàn)室階段開(kāi)發(fā)。

為了快速穩(wěn)住市場(chǎng)份額，愛(ài)美客還在不斷推進(jìn)資本戰(zhàn)略，適時(shí)啟動(dòng)了H股股票發(fā)行事項(xiàng)，擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市。根據(jù)公告顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已于7月23日受理了愛(ài)美客的相關(guān)申請(qǐng)。截止報(bào)告期末，愛(ài)美客完成了相關(guān)內(nèi)部決策程序。如果上市成功，愛(ài)美客將成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)“A+H”的醫(yī)美企業(yè)。

不過(guò)，針對(duì)愛(ài)美客等醫(yī)美企業(yè)瘋長(zhǎng)的股價(jià)和資本市場(chǎng)的炒作，當(dāng)前各種監(jiān)管整頓也在開(kāi)展中，這可能會(huì)給醫(yī)美概念濕度降溫。目前，滬深兩地交易所嚴(yán)禁醫(yī)美貸進(jìn)入ABS資產(chǎn)池。

關(guān)鍵詞： 愛(ài)美客 研發(fā) 費(fèi)用 下滑 股價(jià)