3月21日上午，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年3月21日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

本月LPR報價未變，1年期LPR持平于3.7%，5年期以上LPR持平于4.6%，二者自今年1月下降之后，連續(xù)第二個月保持不變。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，從原因上看，LPR構(gòu)成的MLF利率和加點均未滿足下降條件。3月15日，央行等額操作100億元逆回購和超額續(xù)做2000億元MLF，中標(biāo)利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。政策利率未下調(diào)，預(yù)示著本月LPR報價大概率保持不變。另外，年初以來銀行持續(xù)加大信貸投放力度，降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，在本月未進(jìn)行降準(zhǔn)、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降未能達(dá)到導(dǎo)致LPR下降的最小5BP步長。

從內(nèi)部來看，LPR報價持平，體現(xiàn)了貨幣政策堅持穩(wěn)健中性，保持戰(zhàn)略定力。央行通過逆回購+MLF的組合，保持市場流動性合理充裕。3月15日，國家統(tǒng)計局介紹了前兩個月宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況，主要數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，供需兩端呈現(xiàn)出改善跡象。從金融數(shù)據(jù)上看，前兩個月合計來看，新增人民幣貸款5.2萬元，比去年同期多增2700億元，新增社融7.37萬億元，比去年同期多增近4600億元，體現(xiàn)了金融持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。但2月新增信貸和社融不及預(yù)期，反映出有效需求仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)走勢需進(jìn)一步確認(rèn)，政策支持有必要視實際情況采取針對措施。因此，本月政策利率和LPR保持不變具有一定合理性。

但需要說明的是，今年《政府工作報告》提出了“推動金融機(jī)構(gòu)降低實際貸款利率、減少收費”，這意味著雖然本月LPR保持不變，銀行也會按照相關(guān)政策要求，繼續(xù)通過多種途徑加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實現(xiàn)實際融資成本的穩(wěn)中有降。

從外部來看，美聯(lián)儲加息落地，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25個基點至0.25%-0.5%區(qū)間，基本符合預(yù)期。從點陣圖顯示，今年還將有6次左右的加息，利率水平升至1.75%-2%的區(qū)間，并且大概率在下一次(5月)的會議上給出縮表安排。本次美聯(lián)儲議息會議對未來其貨幣政策收緊路徑進(jìn)行了較為清晰的闡述，在一定程度上打消了市場的猜疑和恐慌，市場反應(yīng)相對平穩(wěn)。目前，中美十年期國債收益率利差收窄至60多個基點，這或也是本月未降息的一個原因，但整體上看，美聯(lián)儲加息25個基點對我國貨幣政策的掣肘相對有限。此外，當(dāng)前全球通脹仍處于持續(xù)升溫中，對我國形成輸入性通脹壓力，但就目前來看，我國CPI正處于較低水平，通脹水平溫和可控，不會對貨幣政策形成較大掣肘。

近期在地緣沖突、美聯(lián)儲加息、資本市場有所回調(diào)、國內(nèi)部分地區(qū)疫情反彈等形勢下，3月16日金融委會議強(qiáng)調(diào)堅持發(fā)展第一要務(wù)，切實振作一季度經(jīng)濟(jì)，維護(hù)資本市場穩(wěn)定發(fā)展，釋放了穩(wěn)增長的充分決心，非常及時地穩(wěn)定了預(yù)期，提振了信心。會議要求貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。

溫彬認(rèn)為，未來穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性政策功能，強(qiáng)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)。降息和降準(zhǔn)仍然具有空間，預(yù)計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據(jù)形勢變化和實體經(jīng)濟(jì)所需，適時實施降息、降準(zhǔn)等對穩(wěn)增長有利的政策，同時應(yīng)對好各種風(fēng)險沖擊，確保經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

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