8月26日，記者了解到，有消息稱(chēng)銀保監(jiān)會(huì)大行部近日對(duì)六家國(guó)有大行定點(diǎn)發(fā)文，規(guī)定其理財(cái)產(chǎn)品所投資產(chǎn)不得用攤余成本法估值，對(duì)部分理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)先使用市值法進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量。

記者向多家銀行求證，目前對(duì)該消息暫未得到明確證實(shí)。

在資管新規(guī)過(guò)渡期僅剩4個(gè)月之際，當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)的凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)入沖刺階段，有業(yè)內(nèi)人士透露，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品將往長(zhǎng)周期、低收益的方向發(fā)展，3個(gè)月、6個(gè)月的銀行理財(cái)產(chǎn)品將變少，1年以上的銀行理財(cái)產(chǎn)品將變多，收益率也將從原來(lái)的4%～5%下降到4%以內(nèi)。

市值法下投資者收益將面臨波動(dòng)

前述關(guān)于銀行理財(cái)估值方法被監(jiān)管做出嚴(yán)格要求的消息稱(chēng)：銀保監(jiān)會(huì)大行部近日對(duì)六家國(guó)有大行發(fā)文，書(shū)面部署了相關(guān)安排：1.過(guò)渡期結(jié)束后(2021年末以后)，不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計(jì)量的定期開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品;2.除嚴(yán)格按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)定使用攤余成本計(jì)量外，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品2021年9月1日之后新增的直接和間接投資資產(chǎn)，均應(yīng)優(yōu)先使用市值法進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量，暫不允許對(duì)除未上市企業(yè)股權(quán)外的資產(chǎn)采用成本法估值。對(duì)于已適用成本法估值的理財(cái)產(chǎn)品存量資產(chǎn)，應(yīng)于2021年10月底前完成整改。

記者向多家銀行求證，目前對(duì)該消息暫未得到明確證實(shí)。記者注意到，該消息中提到關(guān)于銀行理財(cái)產(chǎn)品估值方法的兩個(gè)關(guān)鍵詞：攤余成本法和市值法。這兩種方式有何區(qū)別呢?“攤余成本法，是將投資資產(chǎn)的到期收益平均分?jǐn)偟矫恳惶爝M(jìn)行返息，投資者每天的收益率是不變的;而市值法除了考慮每天分?jǐn)偟睦⑹找?，還要考慮市場(chǎng)波動(dòng)的估值損益，投資者每天的收益是變化的。”光大銀行金融分析師周茂華解釋道。

招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明分析，規(guī)范銀行理財(cái)估值方法很有必要。參照公募基金做法，盡量采用市值法估值應(yīng)是大勢(shì)所趨，回歸代客理財(cái)之本源。攤余成本估值理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅增長(zhǎng)，容易積累風(fēng)險(xiǎn)，影響銀行體系的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

凈值波動(dòng)或?qū)⒚黠@加大

若估值方法改變，對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)有什么影響呢?廖志明分析指出，若徹底轉(zhuǎn)向市值法估值后，定開(kāi)式理財(cái)產(chǎn)品除了可以期限嚴(yán)格匹配投資非標(biāo)外基本與公募債基類(lèi)似。預(yù)計(jì)未來(lái)半年內(nèi)，新發(fā)產(chǎn)品凈值波動(dòng)將明顯加大，客戶接受度是問(wèn)題，可能導(dǎo)致新發(fā)定開(kāi)式理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售困難，使得理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)暫時(shí)性下降。這可能使得定開(kāi)式銀行理財(cái)部分賣(mài)出存量資產(chǎn)，影響債市。市值法之后，定開(kāi)式理財(cái)產(chǎn)品為了降低產(chǎn)品凈值波動(dòng)，將不得不降低長(zhǎng)期限債券投資比例，優(yōu)化投資組合久期，銀行資本補(bǔ)充債券因期限長(zhǎng)且理財(cái)持有規(guī)模大而首當(dāng)其沖。其他的銀行理財(cái)持有較多的長(zhǎng)期限債券也受影響。

除了此次銀行理財(cái)產(chǎn)品估值方法或?qū)⑸冎?，記者注意到?022年初開(kāi)始，銀行理財(cái)估值要實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則，依據(jù)該準(zhǔn)則，銀行永續(xù)債及二級(jí)資本債因無(wú)法通過(guò)現(xiàn)金流測(cè)試，應(yīng)該計(jì)入交易性金融資產(chǎn)科目，采用市值法估值。

融360數(shù)字科技研究院分析師殷燕敏提醒道，若轉(zhuǎn)變?yōu)槭兄捣ü乐?，部分產(chǎn)品的收益或?qū)⒊霈F(xiàn)較大波動(dòng)，但銀行也可以針對(duì)由于估值方式的變化產(chǎn)生的波動(dòng)采用多種方式平抑，但可能有些產(chǎn)品和業(yè)績(jī)基準(zhǔn)/預(yù)期收益率之間偏差會(huì)較大，投資者將不能“閉眼買(mǎi)理財(cái)”。

銀行理財(cái)將呈長(zhǎng)周期低收益特點(diǎn)

目前資管新規(guī)過(guò)渡期僅剩4個(gè)月，銀行理財(cái)市場(chǎng)的凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)入沖刺階段。據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行(03988)業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2021年上)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》)顯示，截至2021年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)20.39萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.18%，同比增長(zhǎng)51.06%。與此同時(shí)，理財(cái)業(yè)務(wù)已逐步打破剛兌，《報(bào)告》顯示，2021年上半年新發(fā)行的產(chǎn)品中共有1173只產(chǎn)品曾發(fā)生過(guò)跌破初始凈值現(xiàn)象，約占全部新發(fā)產(chǎn)品總數(shù)的4.59%，總體來(lái)看，“破凈”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以長(zhǎng)期限、封閉式為主，配置資產(chǎn)以“固收+”策略居多。

“資管新規(guī)要求銀行理財(cái)產(chǎn)品全部改為凈值型，但現(xiàn)在產(chǎn)品的量很大，銀行整改的壓力很大。”有銀行業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品將往長(zhǎng)周期、低收益的方向發(fā)展，收益率也將從原來(lái)的4%～5%下降到4%以內(nèi)。

“資管新規(guī)過(guò)渡期即將結(jié)束，凈值化理財(cái)產(chǎn)品占比已經(jīng)大幅提升，一些老產(chǎn)品遺留的問(wèn)題也在不斷糾正，大行先行，積累經(jīng)驗(yàn)，中小銀行后期跟進(jìn)調(diào)整，未來(lái)銀行理財(cái)與公募基金在客群資源方面的競(jìng)爭(zhēng)將更激烈。”殷燕敏說(shuō)道。

關(guān)鍵詞： 銀行 理財(cái) 沖刺階段 收益率