8月11日，央行公布7月金融數(shù)據(jù)顯示，7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元;7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元;廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。

記者注意到，從環(huán)比來看，7月社會(huì)融資規(guī)模增量較6月環(huán)比少增2.6萬億元，7月人民幣貸款增加1.08萬億元，但較6月環(huán)比少增1.04萬億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析，預(yù)計(jì)接下來國內(nèi)將采取積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，下半年國內(nèi)有望適度加碼財(cái)政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動(dòng)性合理充裕的情況下，或更多采取結(jié)構(gòu)性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力。

新增社融低于預(yù)期，有望促進(jìn)政府債券加快發(fā)行

數(shù)據(jù)顯示，社融方面，初步統(tǒng)計(jì)，2021年7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8391億元，同比少增1830億元;對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少78億元，同比少減446億元;委托貸款減少151億元，同比少減1億元;信托貸款減少1571億元，同比多減204億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2316億元，同比多減1186億元;企業(yè)債券凈融資2959億元，同比多601億元;政府債券凈融資1820億元，同比少3639億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資938億元，同比少277億元。

民生銀行首席研究員溫彬指出，新增社融低于預(yù)期，非標(biāo)壓降和政府債券發(fā)行偏慢是主要原因。同時(shí)，社融正處于筑底過程，社融回落體現(xiàn)了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進(jìn)政府債券加快發(fā)行，從而對社融增速形成支撐，但去年社融基數(shù)逐漸走高，也意味著下階段社融增速大概率維持低位波動(dòng)。

中長期貸款降溫，短貸超季節(jié)性下滑

數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。分部門看，住戶貸款增加4059億元，其中，短期貸款增加85億元，中長期貸款增加3974億元;企(事)業(yè)單位貸款增加4334億元，其中，短期貸款減少2577億元，中長期貸款增加4937億元，票據(jù)融資增加1771億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加1774億元。

但記者注意到，從環(huán)比來看，7月新增人民幣貸款較6月環(huán)比少增1.04萬億元。從結(jié)構(gòu)上看，無論是企業(yè)部門短期信貸，還是居民部門短期和中長期貸款增速，均出現(xiàn)相應(yīng)下降。

東吳證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中長期貸款降溫，短貸超季節(jié)性下滑。在房地產(chǎn)和地方隱性債務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)的雙重壓力下，居民和企業(yè)中長期貸款降溫。此外短貸超預(yù)期萎縮也是7月信貸的重要拖累因素，綜合考慮M1增速和存款變化，企業(yè)經(jīng)營壓力明顯上升，疫情反復(fù)下居民消費(fèi)意愿恢復(fù)受阻。

下半年國內(nèi)有望適度加碼財(cái)政政策

數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元，同比增長6.1%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金371億元。

華泰證券固收張繼強(qiáng)團(tuán)隊(duì)指出，7月存款超季節(jié)性下降，除了貸款派生等因素外，可能還有存款加點(diǎn)改革后利率降低的影響。此外，季末時(shí)點(diǎn)銀行有沖存款訴求，大量理財(cái)轉(zhuǎn)為一般存款，跨季之后又回流到理財(cái)，也會(huì)帶來居民和非銀之間存款結(jié)構(gòu)的變化。

光大金融分析師周茂華表示，針對目前復(fù)雜的內(nèi)外形勢，預(yù)計(jì)接下來國內(nèi)將采取積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，下半年國內(nèi)有望適度加碼財(cái)政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動(dòng)性合理充裕的情況下，或更多采取結(jié)構(gòu)性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點(diǎn)新興領(lǐng)域，激發(fā)微觀主體活力。

關(guān)鍵詞： 7月 社會(huì) 融資 規(guī)模 政府債券