8月11日，央行公布7月金融數(shù)據(jù)顯示，7月社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元;7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元;廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點。

記者注意到，從環(huán)比來看，7月社會融資規(guī)模增量較6月環(huán)比少增2.6萬億元，7月人民幣貸款增加1.08萬億元，但較6月環(huán)比少增1.04萬億元。

有業(yè)內人士分析，預計接下來國內將采取積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，下半年國內有望適度加碼財政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動性合理充裕的情況下，或更多采取結構性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力。

新增社融低于預期，有望促進政府債券加快發(fā)行

數(shù)據(jù)顯示，社融方面，初步統(tǒng)計，2021年7月社會融資規(guī)模增量為1.06萬億元，比上年同期少6362億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8391億元，同比少增1830億元;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少78億元，同比少減446億元;委托貸款減少151億元，同比少減1億元;信托貸款減少1571億元，同比多減204億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2316億元，同比多減1186億元;企業(yè)債券凈融資2959億元，同比多601億元;政府債券凈融資1820億元，同比少3639億元;非金融企業(yè)境內股票融資938億元，同比少277億元。

民生銀行首席研究員溫彬指出，新增社融低于預期，非標壓降和政府債券發(fā)行偏慢是主要原因。同時，社融正處于筑底過程，社融回落體現(xiàn)了治理表外融資的大趨勢，政府債券融資的明顯偏弱，有望促進政府債券加快發(fā)行，從而對社融增速形成支撐，但去年社融基數(shù)逐漸走高，也意味著下階段社融增速大概率維持低位波動。

中長期貸款降溫，短貸超季節(jié)性下滑

數(shù)據(jù)顯示，7月人民幣貸款增加1.08萬億元，比上年同期多增905億元。分部門看，住戶貸款增加4059億元，其中，短期貸款增加85億元，中長期貸款增加3974億元;企(事)業(yè)單位貸款增加4334億元，其中，短期貸款減少2577億元，中長期貸款增加4937億元，票據(jù)融資增加1771億元;非銀行業(yè)金融機構貸款增加1774億元。

但記者注意到，從環(huán)比來看，7月新增人民幣貸款較6月環(huán)比少增1.04萬億元。從結構上看，無論是企業(yè)部門短期信貸，還是居民部門短期和中長期貸款增速，均出現(xiàn)相應下降。

東吳證券宏觀團隊認為，中長期貸款降溫，短貸超季節(jié)性下滑。在房地產和地方隱性債務監(jiān)管加強的雙重壓力下，居民和企業(yè)中長期貸款降溫。此外短貸超預期萎縮也是7月信貸的重要拖累因素，綜合考慮M1增速和存款變化，企業(yè)經(jīng)營壓力明顯上升，疫情反復下居民消費意愿恢復受阻。

下半年國內有望適度加碼財政政策

數(shù)據(jù)顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額230.22萬億元，同比增長8.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點;狹義貨幣(M1)余額62.04萬億元，同比增長4.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和2個百分點;流通中貨幣(M0)余額8.47萬億元，同比增長6.1%。當月凈投放現(xiàn)金371億元。

華泰證券固收張繼強團隊指出，7月存款超季節(jié)性下降，除了貸款派生等因素外，可能還有存款加點改革后利率降低的影響。此外，季末時點銀行有沖存款訴求，大量理財轉為一般存款，跨季之后又回流到理財，也會帶來居民和非銀之間存款結構的變化。

光大金融分析師周茂華表示，針對目前復雜的內外形勢，預計接下來國內將采取積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，下半年國內有望適度加碼財政政策，貨幣政策積極配合，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。貨幣政策在確保流動性合理充裕的情況下，或更多采取結構性工具支持中小企業(yè)、制造業(yè)等重點新興領域，激發(fā)微觀主體活力。

關鍵詞： 7月 社會 融資 規(guī)模 政府債券