8月9日，滬深指數與創(chuàng)業(yè)板指分化明顯，上證指數漲1.05%，深證成指亦走高，漲0.77%，而創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，報3456.75點。北向資金全天凈買入44.66億元。值得注意的是，在資金流向方面，銀行、證券、飲料制造等傳統(tǒng)板塊為資金主力凈流入板塊，而此前機構看好的半導體、電氣設備、汽車整車等行業(yè)則跌幅居前。原因為何呢?

持倉賽道擁擠成長板塊普遍回調

8月9日，受半導體、鋰電等成長板塊回調影響，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50集體收跌。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指跌0.98%，報3456.75點，科創(chuàng)50跌0.77%，收報1574.44點。板塊方面，半導體及元件、鋰電、芯片、汽車整車等板塊大幅下挫。寧德時代跌5.13%，中芯國際跌5.08%，比亞迪跌3.27%。

中信證券研報顯示，目前，成長板塊持倉賽道已十分擁擠。根據基金二季報數據，全部主動權益類產品持有的熱門賽道股(半導體+新能源車+光伏)占其前10大重倉股市值的平均數為21.7%，中位數為15.3%。從板塊持倉權重角度，主動權益基金的總持倉當中新能源車產業(yè)鏈占11.0%，半導體產業(yè)鏈占5.6%，光伏占3.7%。

為何成長板塊劇烈波動明顯增多?冬拓投資基金經理王春秀分析稱，鋰電、芯片類股票的回調，主要是因為這些熱門股票短期漲幅太大，估值偏高，波動加大。政策面上，市場監(jiān)管總局嚴查汽車芯片炒作也打擊了做多熱情。此外，目前國內產業(yè)升級和消費升級的大趨勢沒有發(fā)生根本變化，部分具備核心競爭力的公司已經出現了很好的買點，導致部分資金從熱門科技股回流。

私募排排網研究主管劉有華同樣認為，市場某一個風格或者某一個賽道不可能永遠持續(xù)性上漲，當上漲到某一階段遇到壓力后就會發(fā)生回調，目前芯片、新能源等行業(yè)回調是健康的，也是預期當中的。

傳統(tǒng)行業(yè)白馬股表現亮眼銀行地產超跌反彈

另一方面，大消費、銀行、地產等傳統(tǒng)行業(yè)表現亮眼。食品飲料板塊方面，泉陽泉、皇臺酒業(yè)、百潤股份漲幅均超10%;仲景食品漲19.99%，嘉必優(yōu)漲14.07%。

此前超跌日久的銀行、地產板塊也迎來了大幅反彈。銀行方面，截至8月9日收盤，寧波銀行漲7.45%，平安銀行漲6.72%。地產方面，黑牡丹漲停，冠城大通漲9.95%，金地集團、保利地產漲幅均超7%。

機構分析認為，受合理充裕的貨幣政策影響，銀行板塊基本面向好的邏輯仍在。華西證券分析稱，今年房地產領域嚴監(jiān)管和化解重點領域風險的態(tài)度延續(xù)，對于銀行業(yè)一方面有利于緩釋宏觀經濟風險，另一方面信貸投放也更重結構性。天風證券認為，目前監(jiān)管對商業(yè)銀行補充資本金持積極態(tài)度，銀行資本壓力直接影響信貸投放，擴充資本可有效提升銀行信貸投放對實體經濟支持。此外，從長遠來看，銀行零售轉型，開拓表外非息業(yè)務，也有助于降低對資本的依賴。

地產方面，招商證券分析認為，此前壓制地產板塊的第一個因素在于市場對行業(yè)利潤率繼續(xù)惡化的擔憂，這種擔憂或會在下半年改善，一方面在于集中供地后續(xù)可能的政策優(yōu)化，另一方面在于第一次集中供地的高溢價土地難以等到行業(yè)政策放松，從而降低房企博弈動機，使競爭環(huán)境改善。此外，當前保利等龍頭房企增持動作已出現，接下來如果房企敢于增持、設置股權激勵、回購注銷或穩(wěn)定增加分紅，也大概率能證明其現金流創(chuàng)造能力和增長能力。

關鍵詞： 傳統(tǒng) 行業(yè) 白馬股 成長板塊