債券市場信用評級迎來嚴監(jiān)管!人民銀行會同國家發(fā)展改革委、財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會于8月6日聯(lián)合發(fā)布《關于促進債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》(以下簡稱《通知》)?！锻ㄖ窂募訌娫u級方法體系建設、完善公司治理和內部控制機制、強化信息披露等方面對信用評級機構提出了明確要求，同時強調優(yōu)化評級生態(tài)，嚴格對信用評級機構監(jiān)督管理。

值得關注的是，《通知》要求，信用評級機構應當長期構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，2022年底前建立并使用能夠實現(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質量。

提升評級質量和區(qū)分度

《通知》緊密圍繞評級市場所觸及的諸多領域，主要對信評機構提出共16條要求，聚焦五大方面：一是加強評級方法體系建設，提升評級質量和區(qū)分度;二是完善信用評級機構公司內部治理和內部控制機制，堅守評級獨立性;三是加強信息披露，強化市場約束機制;四是優(yōu)化評級生態(tài)，營造公平、公正的市場環(huán)境;五是嚴格對信用評級機構監(jiān)督管理，加大處罰力度。

記者了解到，此前市場上屢屢出現(xiàn)“高評級高違約”、信用評級結果無法客觀反映企業(yè)與債券真實風險、國內債券發(fā)行人的評級普遍大幅高于國際水平等情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，我國發(fā)行債券的企業(yè)中，截至2021年8月6日，84.38%的企業(yè)評級分布在AA以上。

《通知》要求，除企業(yè)并購、分立等正常商業(yè)經營的原因引起的評級結果調整之外，信用評級機構一次性調整信用評級超過三個子級(含)的，信用評級機構應當立即啟動全面的回溯檢驗，對評級方法模型和評級結果的一致性、準確性和穩(wěn)定性等進行核查和評估，并公布核查結果及處理措施。

為進一步加大對投資者付費評級機構的政策引導力度，《通知》提到，繼續(xù)引導擴大投資者付費評級適用范圍，在債券估值定價、債券指數(shù)產品開發(fā)及質押回購等機制安排中可以參考投資者付費評級結果，可以選擇投資者付費評級作為內部控制參考。

光大銀行金融市場分析師周茂華表示，高質量信用評級有助于市場合理定價，滿足投資者需求，促進信用債市場健康發(fā)展。《通知》明顯釋放幾方面信號，一是國內加快補齊監(jiān)管制度短板，促進信用評級公司內部管理與行業(yè)高質量發(fā)展，提升評級區(qū)分度與風險揭示功能;二是多個部門協(xié)同，釋放未來國內監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一是大趨勢;三是強化監(jiān)管，明確對違規(guī)行為加大處罰力度。

推動信用評級機構切實發(fā)揮債券市場“看門人”作用

事實上，為進一步規(guī)范信用評級行業(yè)發(fā)展，去年12月，人民銀行組織召開信用評級行業(yè)發(fā)展座談會，人民銀行副行長潘功勝曾指出，信用評級是債券市場的重要基礎性制度安排，關系到資本市場健康發(fā)展大局。近年來，我國評級行業(yè)在統(tǒng)一規(guī)則、完善監(jiān)管、對外開放等方面取得長足進步，但也存在評級虛高、區(qū)分度不足、事前預警功能弱等問題，制約了我國債券市場的高質量發(fā)展。評級行業(yè)應認真總結經驗教訓，堅持職業(yè)操守，勤勉盡責，努力提高評級能力，提升評級質量。監(jiān)管機構、發(fā)行人、投資人等各方應各盡其責，共同推動我國評級行業(yè)健康發(fā)展。

中信證券研究所副所長明明認為，隨著各方監(jiān)管連續(xù)出手，評級機構面臨較大的外部壓力，對發(fā)行人評級可能趨于謹慎，給未來信用債市場帶來一些不確定性。部分主體評級虛高已是市場共識，評級從虛高逐步回歸的過程可能會影響信用市場的重新定價。從中長期來看，對評級行業(yè)的整頓和示警將對行業(yè)產生深遠影響。

人民銀行強調，下一步，人民銀行將繼續(xù)會同有關部門加強對信用評級行業(yè)的監(jiān)督管理，推動信用評級機構切實發(fā)揮債券市場“看門人”作用，助力債券市場持續(xù)健康發(fā)展。

關鍵詞： 債券市場 信用評級 監(jiān)管 2022年