“為什么基金(總體)賺錢，我的不賺錢呢?”在7月15日召開的“價值投資和財富管理”論壇上，海通證券研究所副所長高道德分享了權(quán)益類基金的選擇門道。

高道德認(rèn)為，基金普遍賺錢而老百姓感受不到，有幾方面的原因：一是老百姓在買賣基金的時候，往往高買低賣，“快到高位的時候買進(jìn)來，快到低位的時候賣出去。大家不買你也不買，人家賣了你也賣了”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)市場在上漲后半段的時候，申購規(guī)模大幅增加，而在市場下跌特別是下跌的后半段往往份額大幅度減少。

二是贖舊買新，頻繁換手，總覺得新基金比老基金好，新買的基金是賺錢的。“實(shí)際上，市場是不喜歡買新基金，喜歡買老基金的。我建議你們買老基金，不要買新基金”。

高道德表示，出現(xiàn)上述情況和老百姓的交易觀念、部分銷售渠道利用老百姓非理性交易觀念賺錢，以及基金發(fā)行數(shù)量多、難篩選等因素有關(guān)。

那么，老百姓要如何選基金?高道德認(rèn)為：“上一年度最好的基金下一年度還是最好基金的幾率大概1/5，選基金要看過去歷史表現(xiàn)，但是不能僅僅看歷史表現(xiàn)特別是短期業(yè)績的表現(xiàn)。”

為何基金業(yè)績不延續(xù)?高道德指出，原因之一是基金經(jīng)理變更，主動基金業(yè)績受制于基金經(jīng)理，同一基金由不同基金經(jīng)理管理，投資理念未必延續(xù)。我國基金經(jīng)理跳槽頻率較高，業(yè)績出色的基金經(jīng)理更容易跳槽。“我認(rèn)為(一只基金)最大的風(fēng)險就是基金經(jīng)理變更”。

第二個原因是基金經(jīng)理存在能力圈，多數(shù)基金經(jīng)理無法覆蓋全行業(yè)。此外，市場每年強(qiáng)勢行業(yè)不同，當(dāng)強(qiáng)勢行業(yè)不契合基金經(jīng)理能力圈時，業(yè)績或不達(dá)預(yù)期。

高道德認(rèn)為，優(yōu)秀的基金經(jīng)理往往具有理念成熟、選股能力強(qiáng)、能力圈清晰的特征，“自我認(rèn)知清晰，不過度偏配某一行業(yè)或主題，換手率較低，忽略短期波動，業(yè)績波動低”。

高道德指出，基金投資的關(guān)鍵點(diǎn)是：決策前，要樹立長期投資理念，明確個人未來資產(chǎn)的流入流出情況，能承擔(dān)波動的長期資金才適合配置基金;決策中，明確自己的風(fēng)險偏好，優(yōu)選基金;持倉中，要留意市場風(fēng)格是否變化，投資策略是否需要調(diào)整，主動基金則要留意基金經(jīng)理的變化情況。

關(guān)鍵詞： 基金 賺錢 老百姓 感受不到