近日，A股上市銀行三季報披露宣告完成。

在今年銀行業(yè)加大力度向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利的背景下，今年上半年半數(shù)銀行出現(xiàn)凈利潤下滑。到三季度末，數(shù)據(jù)顯示，銀行凈利潤下滑的勢頭有所緩和但仍在持續(xù)，多數(shù)上市銀行營收維持增長態(tài)勢。具體從凈息差水平和不良貸款率上看，各上市銀行也出現(xiàn)明顯分化。

分析人士指出，三季度上市銀行凈利潤同比改善，主要在于銀行撥備計提力度逐步回歸常態(tài)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回暖，但由于銀行業(yè)讓利仍然是一個趨勢，且不良率存在一定的滯后效應(yīng)，未來上市銀行業(yè)績可能會存在一定分化。

不過，仍有多家證券研究機(jī)構(gòu)對銀行股未來表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。具體分析，華西證券認(rèn)為，三季報總體來看積極因素更多，核心盈利指標(biāo)總體向上，資產(chǎn)質(zhì)量更加夯實(shí)下預(yù)計年內(nèi)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。國信證券指出，銀行基本面年內(nèi)仍將有所慣性下行，但底部位置已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。

多數(shù)銀行營收增長，大行利潤仍下滑

今年前三季度，A股上市銀行整體盈利能力在上半年的基礎(chǔ)上仍維持下滑態(tài)勢。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，券商中國記者測算后發(fā)現(xiàn)，37家上市銀行總體營業(yè)收入同比增長5.24%，總體歸屬于母公司股東的凈利潤同比下降7.71%。

整體上，A股上市銀行中除上海銀行、紫金銀行和江陰銀行外，其余34家銀行營收均保持正向增長，其中以沿海地區(qū)城商行營收凈利增幅度居前。

具體來看，剛剛上市的廈門銀行以19.56%的營收增速和7.68%的凈利潤增速排在上市銀行首位。而寧波銀行、青島銀行分別以18.42%和17.12%的營收增位列第二和第三。

值得注意的是，多數(shù)國有銀行、股份行雖前三季度營收保持正向增長，但凈利潤卻出現(xiàn)普遍下滑，部分大行下滑幅度較大。如民生銀行、交通銀行和浙商銀行的凈利潤下降幅度位居前三，前三季凈利潤增速分別同比下降18.01%、12.36%和9.74%。其余股份行，如興業(yè)、光大、平安、浦發(fā)和華夏的下降幅度都在5%以上。

就業(yè)績壓力較大的民生銀行而言，該行第三季度營收微增0.76%的情況下，凈利潤卻同比下降36.17%。就此，民生銀行在報告中稱，利潤下降主要原因是加大了撥備計提和資產(chǎn)處置力度。財報顯示，該行前三季度撥備前利潤增幅為8.09%，而信用減值損失支出同比增加44.81%。

對比半年報業(yè)績，六大國有銀行在三季度的凈利潤降幅明顯收窄。如中行上半年凈利潤同比下降11.51%，而三季度凈利潤同比下降8.91%。六大行三季報業(yè)績最亮眼的當(dāng)屬郵儲銀行，7-9月郵儲行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤192億元，同比增長13.5%，業(yè)績超預(yù)期。

今年上半年，半數(shù)上市銀行凈利同比下降主要是兩方面原因?qū)е?，一是銀行業(yè)持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，二是加大力度處置不良和撥備計提。

中信證券認(rèn)為，三季度上市銀行盈利表現(xiàn)回暖，一方面是由于撥備計提力度逐步向常態(tài)回歸，前三季度撥備對銀行盈利的拖累也進(jìn)一步收窄。今年上市銀行壞賬加大確認(rèn)和處置，有利于“凈表”，從而奠定2021年業(yè)績恢復(fù)性增長基礎(chǔ)和估值提升空間。

上市銀行凈息差分化明顯

實(shí)際上，作為衡量銀行盈利能力的重要指標(biāo)，不少上市銀行的凈息差水平已經(jīng)出現(xiàn)回升，但總體上看A股上市銀行凈息差水平分化仍然較為明顯。

券商中國記者翻閱A股上市銀行三季度財報發(fā)現(xiàn)，目前在財報中公布凈息差水平的銀行，將近一半銀行的前三季度凈息差已經(jīng)環(huán)比上升1BP至8BP，以部分股份行和城商行為主。

如以上升最快的寧波銀行為例，該行前三季凈息差水平為1.86%，環(huán)比上半年凈息差上升了8BP，盈利水平快速回升。具體而言，寧波銀行凈利息收入增長迅速，前三季度達(dá)180.14億元，同比增幅達(dá)24.79%。

同時，貴陽銀行、中信銀行的凈息差環(huán)比分別上升了6BP和5BP。雖平安銀行息差水平略有回落，但該行前三季凈息差水平仍達(dá)2.56%。整體上，37家上市銀行中有35家凈利息收入為正向增長，其中增速最快的是江蘇銀行和鄭州銀行，增速分別高達(dá)40.99%和32.41%。

以零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行，凈息差水平也排在前列。前三季凈息差比上半年凈息差回升1BP，三季報顯示，招行7-9月凈息差為2.61%，環(huán)比上升9BP。

招行表示，“主要原因一是零售貸款恢復(fù)性增長，高收益資產(chǎn)占比有所提高；二是加強(qiáng)存款成本管控，推動低成本存款平穩(wěn)增長，存款結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，成本不斷下降。”

值得注意的是，仍有半數(shù)銀行的前三季度凈息差環(huán)比下降，主要以農(nóng)商行降幅最為明顯。如相比半年報披露的息差水平，江陰銀行、青農(nóng)商行和紫金銀行的前三季凈息差分別下降了10BP、7BP和5BP。

超出市場預(yù)期的是常熟銀行，作為上市農(nóng)商行的代表，該行7-9月凈息差環(huán)比出現(xiàn)大幅下行。據(jù)申萬宏源研究所測算，第三季度該行凈息差環(huán)比下降23個基點(diǎn)至3.04%。該行財報顯示，前三季該行實(shí)現(xiàn)利息凈收入為44.28億元，同比增長6.42%。

華西證券在研報中指出，按期初期末余額均值測算的季度年化凈息差來看，上市銀行三季度息差出現(xiàn)企穩(wěn)回升。第三季度上市銀行整體凈息差錄得1.92%，環(huán)比二季度提升3BP。其中，大行、股份行和城商行分別環(huán)比提升3BP、3BP、4BP，僅農(nóng)商行環(huán)比延續(xù)下行1BP。

國信證券研究所認(rèn)為，受貸款重定價趨于尾聲影響，凈息差環(huán)比趨穩(wěn)，但在翹尾因素影響下，今明兩年凈息差將持續(xù)下行，但凈息差對凈利潤增長的影響在明年有望由負(fù)轉(zhuǎn)零，從而助推凈利潤增速回升。

資產(chǎn)質(zhì)量趨穩(wěn)，撥備覆蓋率普遍提升

今年以來，為應(yīng)對未來風(fēng)險，環(huán)節(jié)不良貸款的處置壓力，上市銀行普遍加大了撥備計提和不良貸款的處置力度。

從資產(chǎn)質(zhì)量上看，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除廈門銀行以外的36家上市銀行不良貸款率仍有分化，其中17家銀行的不良率比去年末上升，六大國有銀行全部上升;而平安銀行、鄭州銀行、杭州銀行和招商銀行等，不良率相比年初有下降，其中以股份行和城商行居多。

以股份行為例，如平安銀行三季度不良率為1.32%，較去年末下降0.33個百分點(diǎn)，改善較為明顯。浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行，三季度末不良率分別為1.85%和1.47%，分別比去年末下降0.2和0.07個百分點(diǎn)。

券商中國記者注意到，中小銀行中的鄭州銀行、杭州銀行和張家港行等，其資產(chǎn)質(zhì)量也趨于優(yōu)化。據(jù)上述銀行的財報顯示，以上銀行的信用減值支出，均比上年同期有明顯增長。

但一些國有行和股份行的資產(chǎn)質(zhì)量仍處承壓狀態(tài)。據(jù)記者統(tǒng)計，有16家上市銀行的不良貸款率較年初上升。中信銀行、民生銀行及交行的不良率分別為1.98%、1.83%和1.67%，分別上升了0.33、0.27和0.2個百分點(diǎn)。

中信銀行在報告中解釋，2020 年以來，由于疫情爆發(fā)、經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等行業(yè)的部分企業(yè)受影響較大，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)以及制造業(yè)企業(yè)受到?jīng)_擊較為明顯，該行資產(chǎn)質(zhì)量有所下降。

從上市銀行的撥備覆蓋率這一指標(biāo)看，36家銀行中22家都比去年末提升了撥備覆蓋率水平。其中，杭州銀行撥備覆蓋水平增長迅速，截至9月末，該行撥備覆蓋率為453.16%，較去年末提升了136.45個百分點(diǎn)。但部分大行的撥備覆蓋水平也略有下降，浙商、交行、農(nóng)行、建行等均在此列。

梧桐樹平臺退出部分大行前十股東

值得一提的是，多家大行最新披露的三季報顯示，作為“國家隊”之一，國家外匯管理局A股“三劍客”之一的梧桐樹投資平臺身影悄然淡出。今年三季度，其退出了多家大行的前十大股東名單。

所謂“三劍客”指的是國家外匯管理局旗下的投資平臺，分別為梧桐樹投資平臺有限責(zé)任公司(簡稱“梧桐樹平臺”)及其全資子公司北京鳳山投資有限責(zé)任公司、北京坤藤投資有限責(zé)任公司。

資料顯示，梧桐樹投資平臺有限責(zé)任公司成立于2014年11月5日，注冊資本為1億元，是由國家外匯管理局全額出資的子公司。其經(jīng)營范圍包括境內(nèi)外項(xiàng)目、股權(quán)、債權(quán)、基金、貸款投資;資產(chǎn)受托管理、投資管理。

具體來看，在工行、中行、交行、興業(yè)和浦發(fā)銀行最新披露的三季報“前10名普通股股東持股情況”名單中，梧桐樹平臺已經(jīng)消失。

記者翻閱上述銀行2020年半年報了解到，梧桐樹平臺上半年持有14.21億工行A股普通股，持股比例為0.4%為其第7大股東;持有10.6億中行股份，持股0.36%，位列第5大股東;持有興業(yè)銀行6.71億股，持股比例為3.23%，為第5大股東，持有交行7.95億股，持股比例為1.07%，為第9大股東;持有8.86億股浦發(fā)銀行，比例為3.02%，為第9大股東。

在此之前，銀行股是梧桐樹平臺的最愛。公開信息顯示，梧桐樹平臺首次出現(xiàn)在上述銀行的前十大股東名單之列。興業(yè)銀行2015年報顯示，當(dāng)年梧桐樹平臺首次現(xiàn)身興業(yè)銀行前十大股東，彼時持股數(shù)量正是6.71億股，此后持股數(shù)量未再變動。

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