上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。

方正證券點(diǎn)評(píng)如下：

1 本次修訂內(nèi)容及其影響

1.1 指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)。

在原有的編制規(guī)則中，風(fēng)險(xiǎn)警示類股票不做剔除，可以長(zhǎng)期作為指數(shù)成分股存在。截止至最新，上證綜指成分股共1560只，其中風(fēng)險(xiǎn)警示類股票90只，個(gè)數(shù)占比約5.77%，總市值占比約0.56%。由于占比較少，當(dāng)前情況下剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票對(duì)指數(shù)的影響有限。但未來(lái)退市制度將日漸完善，該項(xiàng)修訂是確保指數(shù)保持優(yōu)勝劣汰的基礎(chǔ)。

1.2 日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)。

在原有的編制規(guī)則中，新股于上市第11個(gè)交易日開(kāi)始計(jì)入指數(shù)。由于A股特有的上市定價(jià)制度和A股部分投資者對(duì)次新股的炒作習(xí)慣，新上市證券的市值往往與企業(yè)基本面有較大偏離，且股價(jià)波動(dòng)較大。上市滿一年后，股價(jià)的波動(dòng)將趨于合理。該項(xiàng)修訂，也考慮到特大市值股票的特殊性。一方面，特大市值股票受到次新股炒作的影響較少，可以在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)入合理估值區(qū)間;另一方面，特大市值股票若不及時(shí)納入指數(shù)成分股，或?qū)⑾魅踔笖?shù)的代表性。因此，新規(guī)規(guī)定，日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)。

1.3 上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。

目前上證綜指的行業(yè)分布傾向于金融和工業(yè)板塊，而科創(chuàng)板、CDR等證券大多屬于新興行業(yè)。納入科創(chuàng)板與CDR后，可使得上證綜指的行業(yè)分布進(jìn)一步均衡，并可以更多享受科技類新興企業(yè)高速成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。

2 富國(guó)上證綜指ETF是目前市場(chǎng)上唯一一只跟蹤上證綜指的ETF基金

富國(guó)基金公司旗下的富國(guó)上證綜指ETF(510210)是目前市場(chǎng)上唯一一只跟蹤上證綜指的ETF基金，同時(shí)亦有相應(yīng)的聯(lián)接基金：富國(guó)上證綜指ETF聯(lián)接，基金代碼為100053(前端)和000164(后端)。富國(guó)基金的上證綜指ETF及其聯(lián)接基金的管理費(fèi)均為每年0.5%，托管費(fèi)均為每年0.1%，費(fèi)率較為低廉。

上證綜指ETF的投資策略為：“采用最優(yōu)化抽樣復(fù)制標(biāo)的指數(shù)。最優(yōu)化抽樣依托富國(guó)量化投資平臺(tái)，利用長(zhǎng)期穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)模型，使用“跟蹤誤差最小化”的最優(yōu)化方式創(chuàng)建目標(biāo)組合，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)標(biāo)的指數(shù)的緊密跟蹤。”

關(guān)鍵詞： 指數(shù) 上證綜合指數(shù)