大盤早間低開高走，午后紅盤震蕩，截至收盤，上證指數(shù)漲幅1.00%，再次突破3300點(diǎn)，創(chuàng)下本輪反彈以來(lái)新高。深證成指漲幅1.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.61%。盤面上，通信板塊大爆發(fā)，證券、保險(xiǎn)等大金融板塊異動(dòng)拉升，ChatGPT概念股大幅反彈。

【資料圖】

消息面上，百度官方發(fā)布預(yù)告稱，百度計(jì)劃于3月16日14時(shí)在北京總部召開新聞發(fā)布會(huì)，主題圍繞ChatGPT項(xiàng)目文心一言。下跌方面，眼科醫(yī)療、醫(yī)療器械等板塊跌幅居前。兩市全天成交額9189億元，北向資金凈買入70.10億元，結(jié)束了連續(xù)5日凈流出的趨勢(shì)。

來(lái)源：Wind

3月1日市場(chǎng)全線上漲，主要受到今早PMI亮眼數(shù)據(jù)影響，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。有關(guān)部門3月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，分別高于上月2.5、1.9和3.5個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。52.6%的PMI數(shù)據(jù)是自2012年5月以來(lái)的最高記錄。

2月制造業(yè)PMI繼續(xù)上行的原因主要在于是2月制造業(yè)PMI五大分項(xiàng)均較1月上行，其中生產(chǎn)指數(shù)上行幅度最大，表明春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度加大，是2月制造業(yè)PMI的主要拉動(dòng)項(xiàng)；其次是各地加大宏觀政策調(diào)控力度，對(duì)制造業(yè)PMI形成支撐；此外，季節(jié)因素方面，春節(jié)月份后一個(gè)月的制造業(yè)PMI要高于春節(jié)月份的制造業(yè)PMI。PMI數(shù)據(jù)持續(xù)提升體現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，疊加防控影響消退等有利因素，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升。

3月1日在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的背景下各大板塊全天持續(xù)上漲。其中表現(xiàn)最為亮眼的當(dāng)屬AIGC板塊，相關(guān)產(chǎn)品計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）漲幅達(dá)3.85%和3.6%。

來(lái)源：Wind

政策方面國(guó)家大力支持?jǐn)?shù)字建設(shè)。甚至將數(shù)字中國(guó)建設(shè)情況納入到黨政領(lǐng)導(dǎo)干部的KPI考核中，足以見得國(guó)家多數(shù)字建設(shè)的重視程度。2023年2月27日，相關(guān)部門印發(fā)《數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體布局規(guī)劃》，從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)要素、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字技術(shù)等方面為我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供遠(yuǎn)期目標(biāo)，數(shù)字中國(guó)建設(shè)全面加速?！兑?guī)劃》要求發(fā)揮國(guó)家產(chǎn)融合作平臺(tái)等作用，引導(dǎo)金融資源支持?jǐn)?shù)字化發(fā)展，鼓勵(lì)引導(dǎo)資本規(guī)范參與數(shù)字中國(guó)建設(shè)，構(gòu)建社會(huì)資本有效參與的投融資體系。此前市場(chǎng)對(duì)政府IT支出力度存在擔(dān)憂，此次《規(guī)劃》或可解決資金來(lái)源問(wèn)題，打消市場(chǎng)憂慮。此外《規(guī)劃》指出要全面賦能經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，推動(dòng)數(shù)字技術(shù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，在農(nóng)業(yè)、工業(yè)、金融、教育、醫(yī)療、交通、能源等重點(diǎn)領(lǐng)域，行業(yè)數(shù)字化空間有望進(jìn)一步打開。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利好與底層算力、數(shù)據(jù)要素相關(guān)的服務(wù)器等數(shù)字基建；與數(shù)字經(jīng)濟(jì)應(yīng)用場(chǎng)景密切相關(guān)的基礎(chǔ)軟硬件；深度參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的人工智能等新技術(shù)企業(yè)。核心相關(guān)標(biāo)的主要集中在計(jì)算機(jī)行業(yè)。

計(jì)算機(jī)ETF（512720）、軟件ETF（515230）分別跟蹤中證計(jì)算機(jī)主題指數(shù)、中證全指軟件指數(shù)，覆蓋云計(jì)算、人工智能、信創(chuàng)、金融科技、網(wǎng)絡(luò)安全、醫(yī)療IT、政務(wù)IT等概念，近半年漲幅分別達(dá)到20.40%、23.57%，份額增幅分別達(dá)到58.79%、123.26%，成為場(chǎng)內(nèi)資金參與數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AIGC、信創(chuàng)行情的重點(diǎn)標(biāo)的，規(guī)模、流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)突出。

行業(yè)2022年業(yè)績(jī)整體承壓，利潤(rùn)端下滑的幅度較大，主要原因在于去年國(guó)內(nèi)多地防控反復(fù)，項(xiàng)目驗(yàn)收及回款進(jìn)度有所延后。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策端發(fā)力、下游需求逐步回暖，以及2022年低基數(shù)效應(yīng)下，板塊2023年整體業(yè)績(jī)有望迎來(lái)明顯的改善，或?yàn)槿晖顿Y主線。短期沖高后板塊有下行壓力，可以考慮遇調(diào)整逢低分批加倉(cāng)。(詳見《黃岳：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)方興未艾，軟件行業(yè)投資價(jià)值解析》)

游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）3月1日領(lǐng)漲全市場(chǎng)，漲幅分別達(dá)到4.69%和4.51%。從歷史上來(lái)看，每一次科技浪潮，游戲行業(yè)都有望是最終的受益者。前段時(shí)間，網(wǎng)易《逆水寒》手游官方宣布，實(shí)裝國(guó)內(nèi)首個(gè)“游戲GPT”，使得NPC可以和玩家自由對(duì)話，并基于對(duì)話內(nèi)容自主給出有邏輯的行為反饋，即“完全由AI驅(qū)動(dòng)的高智能NPC”。網(wǎng)易《逆水寒》和CHATGPT合作只是游戲行業(yè)的開始，未來(lái)游戲行業(yè)隨著CHATGPT的發(fā)展，自動(dòng)生成人物和場(chǎng)景等會(huì)更多的出現(xiàn)，游戲行業(yè)千人千面不是沒(méi)有可能。

目前政策上對(duì)于游戲行業(yè)持正面態(tài)度，特別是像米哈游等出海龍頭已經(jīng)得到政府的充分認(rèn)可，并且版號(hào)發(fā)放已經(jīng)常態(tài)化，預(yù)計(jì)最晚下半年游戲行業(yè)將有多款重磅新游戲上線，游戲行業(yè)重新回歸增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。盡管如此，版號(hào)發(fā)放量尚未恢復(fù)到往年水平。2023年1月、2月國(guó)家新聞出版總署分別下發(fā)了88款和87款國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)，相較2017-2020年平均水平仍有較大差距，政策端仍有一定進(jìn)步空間。

當(dāng)前階段，由于已獲得版號(hào)的游戲大部分并未宣發(fā)上線為公司取得收入，因此市場(chǎng)對(duì)游戲板塊的偏好在一定程度上是對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的積極預(yù)期，版號(hào)恢復(fù)發(fā)放對(duì)板塊的影響主要體現(xiàn)在估值端。隨著目前版號(hào)下發(fā)數(shù)量基本企穩(wěn)，板塊整體估值明顯回升，前期市場(chǎng)對(duì)政策存疑導(dǎo)致的估值下挫得到了一定修復(fù)。隨著未來(lái)游戲技術(shù)衍生價(jià)值得到重視，市場(chǎng)對(duì)板塊的估值或?qū)⒂瓉?lái)進(jìn)一步重估。

版號(hào)本身對(duì)游戲板塊公司業(yè)績(jī)存在正向驅(qū)動(dòng)，但無(wú)法保證其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)量級(jí)，未來(lái)仍需等待具體游戲質(zhì)量、活躍用戶等核心數(shù)據(jù)來(lái)確認(rèn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度。當(dāng)前游戲板塊處于“版號(hào)發(fā)放-新游戲陸續(xù)上線-業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)”邏輯驗(yàn)證初期，可以關(guān)注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）的投資價(jià)值。(詳見《黃岳+顧佳：消費(fèi)復(fù)蘇+政策修復(fù)，游戲行業(yè)的春天來(lái)了？》)

基建板塊3月1日同樣表現(xiàn)活躍，基建ETF（159619）上漲2.22%。根據(jù)百年建筑統(tǒng)計(jì)，截至上周一，基建開復(fù)工率達(dá)到87.3%，房建開復(fù)工率84.1%，市政開復(fù)工率88.2%，相比前一周分別提升了4.1/3.1/4.1個(gè)百分點(diǎn)。地產(chǎn)項(xiàng)目的開復(fù)工情況良好，地產(chǎn)竣工端值得期待。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，百年建筑，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所

當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)仍然面臨供需雙弱的困局，從防控中實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)依然還沒(méi)有足夠的數(shù)據(jù)支撐。居民過(guò)去三年收入和預(yù)期受損的大背景下，即便當(dāng)前大幅調(diào)整土地和地產(chǎn)政策，短期內(nèi)信心的復(fù)蘇仍然較難實(shí)現(xiàn)，基建投資仍然是各省開年后穩(wěn) 增長(zhǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。目前，基建板塊整體估值處于2015年初以來(lái)的5%分位，有充足上行空間。隨著基建項(xiàng)目投資額持續(xù)增加，基建行業(yè)景氣度逐漸回升，可以持續(xù)關(guān)注基建ETF（159619）。也要注意，歷史上地產(chǎn)和基建呈蹺蹺板狀態(tài)，后續(xù)如果地產(chǎn)修復(fù)較好的話，那么基建表現(xiàn)可能會(huì)相對(duì)較弱。

來(lái)源：Wind

關(guān)鍵詞： 游戲行業(yè) 個(gè)百分點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展