因成都飛機工業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（下稱“成飛”）最終“花落”中航電測（300114.SZ），自2月2日復(fù)牌以來，中航電測連拉8個“20厘米”一字漲停板。

2月14日早盤，中航電測高開逾5%，盤中雖有沖高，但未能觸及“20厘米”漲停，最終收漲13.8%，報51.8元/股，最近9個交易日累計上漲近400%。今年以來中航電測股價累計上漲404.87%，成為2023年A股漲幅之最，同時也成為游資爭相買入的標(biāo)的之一。

然而就在2月13日晚間，中航電測按照信息披露要求發(fā)布了2月以來的第四則股票交易異常波動公告。與前幾次公告不同的是，公告中特別提到，“不排除有關(guān)機構(gòu)和個人利用關(guān)于本次交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能，因此本次交易存在因公司股價異常波動或異常交易可能涉嫌內(nèi)幕交易而被暫停、中止或取消的風(fēng)險。”

(資料圖片)

值得注意的是，公告發(fā)出當(dāng)日，中航電測換手率也從復(fù)牌后的低于2%區(qū)間升至9.48%。公告發(fā)布后的第一個交易日，中航電測未能漲停，換手率迅速提升至27.52%，排在當(dāng)天全A股的26名。

一份超長的交易異動公告

2021年8月23日，中航電測股價盤中最高上攻至21.29元，創(chuàng)2016年1月以來新高。然后，就是漫長的下跌。

2022年10月11日，中航電測股價經(jīng)歷了腰斬、而后再斬，跌至8.92元。

2023年1月11日，中航電測公布收購中國航空工業(yè)集團有限公司持有的成飛100%股權(quán)的消息，并于次日正式停牌。以此為基點，中航電測的股價也正式從長達(dá)一年的跌勢中走了出來，直接開啟了連板之路。

2月2日，中航電測復(fù)牌，而后連漲八個“20厘米”漲停板。就在市值暴增206.5億元的當(dāng)晚，公司發(fā)布了一份“超長”的《股票交易異常波動及嚴(yán)重異常波動公告》。

公告中特別提到了可能存在的四大風(fēng)險，首先就是關(guān)于收購成飛被暫停、中止或取消的風(fēng)險。這一“特別提醒”也引發(fā)了討論和猜測。

“這樣的公告寫法確實不多見，”某資深董秘對第一財經(jīng)表示，“一般來說，上市公司會重點表示自己已經(jīng)采取了嚴(yán)格措施。但僅從公告來看，并不能判斷公司已經(jīng)存在內(nèi)幕交易，只是提示可能存在的風(fēng)險。”

該董秘也提醒道，公司在公告中提示并強調(diào)了可能存在因涉嫌內(nèi)幕交易而被暫停、中止或取消的風(fēng)險，但如果公司確實存在內(nèi)幕交易，也并不能因為發(fā)過提醒公告而免責(zé)。“任何一家上市公司，如果真的存在內(nèi)幕交易的情況，或暫停，或中止，甚至終止并購都是有可能的?！?/p>

公告還特別提到，盡管在本次交易的籌劃及實施過程中，交易雙方采取了嚴(yán)格的保密措施，盡可能縮小內(nèi)幕信息知情人員范圍，減少內(nèi)幕消息傳播，但是不排除有關(guān)機構(gòu)和個人利用關(guān)于本次交易的內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的可能，因此本次交易存在因公司股價異常波動或異常交易可能涉嫌內(nèi)幕交易而被暫停、中止或取消的風(fēng)險。

鑒于本次交易的復(fù)雜性和較長的時間跨度，如后續(xù)商業(yè)談判中產(chǎn)生重大分歧，或者發(fā)生重大突發(fā)事件或不可抗力因素等，也可能導(dǎo)致該交易被暫停、中止或取消。

第二，該交易尚需滿足多項條件及取得相關(guān)主管部門批準(zhǔn)后方可實施，因此存在交易的審批風(fēng)險；此外，交易所涉及的審計、評估、盡職調(diào)查等工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)評估值及交易作價尚未確定；最后，航空工業(yè)成飛的資產(chǎn)剝離范圍尚未確定，標(biāo)的資產(chǎn)審計、評估等工作尚未完成，交易對價等核心條款尚未最終確定。

值得注意的是，截至公告日，中航電測的動態(tài)市盈率達(dá)到114.78倍，靜態(tài)市盈率為87.59倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司所處行業(yè)的動態(tài)市盈率30.87倍和靜態(tài)市盈率29.88倍。公司市盈率顯著偏離公司所處行業(yè)及標(biāo)的公司所處行業(yè)的市盈率水平。

再三提示風(fēng)險的必要性，或許可以從近日的龍虎榜中找到一些原因。

自復(fù)牌以來，中航電測幾乎每個交易日必登上龍虎榜，而榜上買五席位幾乎被明星游資營業(yè)部占據(jù)。且整體來看，龍虎榜上的營業(yè)部主要來自于江浙滬一帶。

以2月13日為例，湘財證券杭州五星路營業(yè)部買入3.5億元，買入占比達(dá)到12.04%；國泰君安上海江蘇路營業(yè)部買入2.27億元，占比7.78%；光大寧波解放南路營業(yè)部和愛建上海江寧路營業(yè)部等高頻活躍在龍虎榜的營業(yè)部也分別買入5865萬元和5557.08萬元。除此之外，如財信證券上海大連路、國新證券福州五一路、財通證券紹興上虞江揚路營業(yè)部、華寶上海世紀(jì)大道營業(yè)部、國融杭州市心北路營業(yè)部等也在列。

因成飛而“起飛”

中航電測之所以能股價連板，“功勞”要記在成飛的身上。

1月12日，中航電測宣布正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，標(biāo)的資產(chǎn)初步確定為成飛的100%股權(quán)。交易完成后，成飛將成為中航電測全資子公司，航空工業(yè)集團則得以將成飛的航空武器裝備整機及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)注入上市公司。

公開資料顯示，成飛是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機零部件重要制造商，軍品涵蓋我國首款四代機、殲10、梟龍、殲7和殲5等系列軍機；民品涵蓋大型客機C919、ARJ21、AG600機頭的研制生產(chǎn)和民機零部件國際轉(zhuǎn)包。

2020年，成飛實現(xiàn)營業(yè)收入422.44億元，實現(xiàn)歸母凈利潤14.3億元；2021年實現(xiàn)營業(yè)收入567.33億元，歸母凈利潤355.74萬元，截至2021年12月31日總資產(chǎn)達(dá)1511.77億元。

在宣布收購時，中航電測的市值約為62.5億元，總資產(chǎn)約36億元，哪怕是連漲后總市值達(dá)到306億元，也不過是成飛資產(chǎn)的約20%。

可以說，成飛籌劃整體上市，是新一輪國企改革提速背景下集團深入推進(jìn)戰(zhàn)略性重組與專業(yè)化整合、加快現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈“鏈長”推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、積極利用資本市場提高上市公司質(zhì)量的又一重大典型案例。而對于這場重大重組，市場中早有期盼。

早在9年前（2014年），成飛集成就曾發(fā)布公告稱要吸收沈飛集團、成飛集團和洪都科技全部股權(quán)，后因存在“消除特定領(lǐng)域競爭，形成行業(yè)壟斷”的可能性等原因而沒有實現(xiàn)。

2017年，沈飛集團將100%股權(quán)注入中航黑豹，后更名為中航沈飛（600760.SH），實現(xiàn)了核心軍工資產(chǎn)整體上市，被譽為“中國戰(zhàn)機第一股”。

此次成飛借殼中航電測后會價值幾何，各路機構(gòu)給出了自己心中的理想價。東吳證券認(rèn)為，參照沈飛當(dāng)前市值對應(yīng)2023年預(yù)測市盈率40倍，成飛預(yù)估2023年35億元凈利潤，目標(biāo)市值為1400億元；天風(fēng)證券則預(yù)計成飛市值將達(dá)2000億元，按目前權(quán)重規(guī)則計算，預(yù)計將占指數(shù)權(quán)重10%。

關(guān)鍵詞： 中航電測 內(nèi)幕交易 可能存在