擬溢價(jià)39倍收購(gòu)醫(yī)美公司，被上交所問(wèn)詢后，麗尚國(guó)潮宣布終止收購(gòu)。短短24天，麗尚國(guó)潮進(jìn)軍醫(yī)美的計(jì)劃就泡湯了。

6月22日晚間，零售百貨公司麗尚國(guó)潮(原蘭州民百)發(fā)布公告稱，公司全資子公司麗尚控股終止與四川醫(yī)肌美生物科技有限公司簽署增資帕美朵協(xié)議。終止增資的原因?yàn)椋号撩蓝涮幱诔鮿?chuàng)期，未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展不確定性較高。

6月23日，麗尚國(guó)潮開(kāi)盤即大跌，之后稍有回升，報(bào)收6.96元/股，跌幅5.56%。

收購(gòu)計(jì)劃挺荒唐

5月29日，麗尚國(guó)潮公告稱，其全資子公司麗尚控股擬出資3000萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)帕美朵新增注冊(cè)資本214.29萬(wàn)元，占增資后注冊(cè)資本的30%。

消息發(fā)布后，麗尚國(guó)潮5月31日、6月1日兩日股價(jià)大漲，創(chuàng)下年內(nèi)新高9.68元/股，之后十幾日內(nèi)又跌至7元左右。此前，麗尚國(guó)潮的股價(jià)也曾有過(guò)大幅波動(dòng)，先是自4月19日至5月21日，公司股價(jià)漲了49%;5月25日，在并無(wú)利空消息的情況下，麗尚國(guó)潮又14分鐘內(nèi)閃崩跌停，股價(jià)跌至6.98元/股。

短短24天就泡湯的收購(gòu)計(jì)劃其實(shí)疑點(diǎn)重重：

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，帕美朵總資產(chǎn)為282.55萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為248.09萬(wàn)元。而麗尚國(guó)潮以3000萬(wàn)元收購(gòu)帕美朵30%的股份，相當(dāng)于全部權(quán)益價(jià)值的估值為1億元，與賬面凈資產(chǎn)相比，增值39倍。

收購(gòu)協(xié)議中包含對(duì)賭協(xié)議，帕美朵承諾交割完成之日至2024年6月30日的三期營(yíng)業(yè)收入分別為1億元、3億元、5億元;產(chǎn)品毛利潤(rùn)分別為6500萬(wàn)元、2.25億元、3.75億元;扣非后凈利潤(rùn)分別為1020萬(wàn)元、3360萬(wàn)元、6040萬(wàn)元。而帕美朵2020年的營(yíng)業(yè)收入只有298.65萬(wàn)元、凈利潤(rùn)只有164.43萬(wàn)元。

營(yíng)業(yè)收入從298萬(wàn)元增加至1億元，之后兩年每年增加兩億，這樣的對(duì)賭協(xié)議令人咋舌。雖然醫(yī)美行業(yè)暴利，但錢也不是大風(fēng)刮來(lái)的，這樣的業(yè)績(jī)承諾不禁讓人懷疑，麗尚國(guó)潮此次的收購(gòu)計(jì)劃到底是認(rèn)真的還是在“鬧著玩兒”?

收購(gòu)計(jì)劃公告的第二天，上交所就火速下發(fā)問(wèn)詢函，要求麗尚國(guó)潮說(shuō)明標(biāo)的公司凈利潤(rùn)率水平較高的原因及合理性，未來(lái)是否具有可持續(xù)性;說(shuō)明交易價(jià)格的計(jì)算過(guò)程以及本次交易作價(jià)是否合理、公允。此外，麗尚國(guó)潮需要結(jié)合標(biāo)的公司成立至今的業(yè)績(jī)情況，說(shuō)明未來(lái)業(yè)績(jī)承諾是否具有可實(shí)現(xiàn)性。

問(wèn)詢函中還關(guān)注到一個(gè)離奇的現(xiàn)象，帕美朵成立于2017年7月28日，但其原股東醫(yī)肌美成立于2018年3月19日，上交所要求補(bǔ)充披露帕美朵股權(quán)的歷史沿革，說(shuō)明其成立時(shí)間早于原股東的原因。

而對(duì)于上交所的問(wèn)題，麗尚國(guó)潮明顯答不上來(lái)。在延期回復(fù)17天之后，麗尚國(guó)潮干脆終止了收購(gòu)事項(xiàng)，進(jìn)軍醫(yī)美的計(jì)劃徹底泡湯。

原實(shí)控人涉黑被判刑

麗尚國(guó)潮全稱為蘭州麗尚國(guó)潮實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司，原名蘭州民百(集團(tuán))股份有限公司，原是蘭州當(dāng)?shù)貒?guó)有公司，成立于1992年4月，1996年在上交所上市，從事百貨商品的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。

2001年至2002年，蘭州民百連續(xù)兩年虧損，股票被上交所戴帽“ST”。2003年前后，紅樓集團(tuán)有限公司的實(shí)控人朱永良開(kāi)始入股蘭州民百，當(dāng)年9月，紅樓集團(tuán)成為其控股股東，持股比例為56.29%。朱寶良及洪一丹夫婦分別持有紅樓集團(tuán)60%和40%的股份，另外，朱寶良和洪一丹還分別持有蘭州民百1.34%和5.37%的股份，朱寶良成為蘭州民百的實(shí)控人。

但朱寶良這位曾叱咤一時(shí)的原浙江桐廬首富由于涉黑被判18年。2021年1月5日，朱寶良被桐廬縣公安局逮捕;4月30日，杭州中院對(duì)朱寶良等5人組織、領(lǐng)導(dǎo)、參加黑社會(huì)性質(zhì)組織案作出一審宣判，朱寶良因組織、領(lǐng)導(dǎo)黑社會(huì)性質(zhì)組織罪、聚眾斗毆罪、敲詐勒索罪、尋釁滋事罪、職務(wù)侵占罪、強(qiáng)迫交易罪、故意毀壞財(cái)物罪、故意傷害罪、非法拘禁罪，被判處有期徒刑18年，剝奪政治權(quán)利2年，并處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

早在朱寶良出事前，2020年7月，紅樓集團(tuán)就將所持蘭州民百的20%股份轉(zhuǎn)讓給了浙江元明控股有限公司，轉(zhuǎn)讓后紅樓集團(tuán)持股36.29%，元明控股持股20%，但由于紅樓集團(tuán)將9.99%股份對(duì)應(yīng)得表決權(quán)無(wú)條件且不可撤銷地委托為元明控股行使，元明控股的實(shí)控人麗水經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)成為蘭州民百的實(shí)控人，并將其名稱改為“麗尚國(guó)潮”，麗尚國(guó)潮變?yōu)閲?guó)資實(shí)控。

對(duì)于原實(shí)控人被抓，蘭州民百表示，朱永良未在公司任職，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)未受影響，麗水市國(guó)資對(duì)上市公司的控制權(quán)不會(huì)發(fā)生變化。但有律師認(rèn)為，由于朱寶良被判處沒(méi)收個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)，其所持有股份的表決權(quán)讓渡行為，在法律上可能被視為無(wú)效。

轉(zhuǎn)型看中醫(yī)美賽道

實(shí)控人變更的同時(shí)，麗尚國(guó)潮2020年以來(lái)的業(yè)績(jī)也十分慘淡。2020年，公司的百貨零售行業(yè)基本處于關(guān)門停業(yè)狀態(tài)，全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降趨勢(shì)非常明顯。根據(jù)年報(bào)，公司2020年?duì)I收只有5.99億元，與2019年?duì)I收18.83億元相比，同比下降68.16%;2020年凈利潤(rùn)8666.15萬(wàn)元，同比下降64.81%。

由于零售百貨行業(yè)在電商沖擊下，近幾年來(lái)一直在走下坡路，麗尚國(guó)潮一直積極尋求轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，醫(yī)美賽道卻十分火爆，醫(yī)美行業(yè)成為當(dāng)下的暴利行業(yè)。麗尚國(guó)潮原本擬收購(gòu)的帕美朵主要經(jīng)營(yíng)醫(yī)美業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品涵蓋功效性醫(yī)學(xué)護(hù)膚品、皮膚科醫(yī)療器械、脫發(fā)、家用美容儀(醫(yī)療器械)及耗材等領(lǐng)域，主要銷售渠道包括公立二三甲醫(yī)院等。

帕美朵公司宣傳，其在創(chuàng)始人、核心產(chǎn)品、關(guān)鍵工藝三個(gè)方面全方位對(duì)標(biāo)醫(yī)美上市公司貝泰妮，帕美朵的實(shí)控人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理茍曉亮是貝泰妮創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員之一，曾創(chuàng)辦6家醫(yī)美公司，擔(dān)任中國(guó)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)皮膚科分會(huì)部長(zhǎng)，中華臨床醫(yī)學(xué)會(huì)皮膚分會(huì)部長(zhǎng)。

帕美朵還宣稱其與貝泰妮的技術(shù)也出自同門，貝泰妮的核心品牌“薇諾娜“是從滇虹藥業(yè)收購(gòu)而來(lái)。滇虹藥業(yè)創(chuàng)始人周家礽是云南白藥的首任總工程師，其女婿郭振宇是貝泰妮的實(shí)控人。帕美朵的基礎(chǔ)護(hù)膚品采用滇虹藥業(yè)制劑與膏霜工藝，與“薇諾娜”工藝同源。

而被作為榜樣的貝泰妮上市以來(lái)一直順風(fēng)順?biāo)?021年3月25日，貝泰妮在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)47.33元/股，發(fā)行首日就上漲244%，報(bào)收162.82元/股。6月16日，貝泰妮又公告擬登陸港股。貝泰妮的毛利率在暴利的醫(yī)美行業(yè)也高于平均水平。其2017年至2021年一季度的綜合毛利率分別高達(dá)81.33%、81.13%、80.20%、76.25%和78.11%。

雖然麗尚國(guó)潮此次的收購(gòu)計(jì)劃泡湯，但醫(yī)美這塊“肥肉”會(huì)不會(huì)輕易放下呢?《國(guó)際金融報(bào)》記者關(guān)于公司是否后續(xù)還有進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)的計(jì)劃等問(wèn)題向麗尚國(guó)潮發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿時(shí)，未收到回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 麗尚國(guó)潮 溢價(jià) 收購(gòu) 醫(yī)美公司