《足球大師》獲AC米蘭官方授權(quán)。

東京奧運(yùn)會(huì)激戰(zhàn)正酣，以體育游戲?yàn)橹鳂I(yè)的望塵科技則向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

近日，望塵科技對(duì)外披露其擬在香港主板市場(chǎng)上市的招股說明書。招股書顯示，望塵科技專注于線上運(yùn)動(dòng)游戲領(lǐng)域，2018年至2020年，其營(yíng)收主要依賴《足球大師》《NBA籃球大師》及《最佳11人——冠軍球會(huì)》這三款游戲產(chǎn)品。然而，從相關(guān)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，部分游戲的平均每日、每月活躍用戶數(shù)以及平均每月付費(fèi)用戶數(shù)整體出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

對(duì)于此次上市事宜，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者聯(lián)系望塵科技方面采訪，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。望塵科技在招股書中表示，線上運(yùn)動(dòng)游戲是一個(gè)分布分散的市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)小公司眾多，業(yè)務(wù)的開展在很大程度上取決于與知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議，如果在合約期滿后，游戲開發(fā)商未能成功與其他行業(yè)從業(yè)者爭(zhēng)取續(xù)約，那則會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。除此之外，望塵科技方面還披露，公司的業(yè)務(wù)受體育賽季開幕及結(jié)束的影響而出現(xiàn)波動(dòng)，這可能對(duì)其業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

靠三款游戲支撐業(yè)績(jī)

從產(chǎn)品毛利的角度看，《足球大師》的毛利在2018年至2020年呈下降趨勢(shì)，毛利率水平也總體呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。

招股書顯示，2018年至2020年，望塵科技的營(yíng)收絕大部分都來自于此前推出的幾款老游戲產(chǎn)品。

具體來看，2018年，《足球大師》《NBA籃球大師》合計(jì)產(chǎn)生的收益為3.332億元;2019年，這兩款游戲加上《最佳11人——冠軍球會(huì)》(處于內(nèi)測(cè)階段)的合計(jì)收益為3.707億元;2020年，三者合計(jì)收益則達(dá)到了4.032億元。三年間，這三款游戲合計(jì)產(chǎn)生的年度收益占當(dāng)年總收益的比重分別達(dá)到97.7%、97.9%和99.6%。

據(jù)悉，運(yùn)動(dòng)游戲?yàn)榫€上游戲最主要的類型之一，占全球線上游戲市場(chǎng)總市場(chǎng)規(guī)模約4%至6%。線上運(yùn)動(dòng)游戲大致可分為兩類，即線上運(yùn)動(dòng)模擬游戲及線上對(duì)戰(zhàn)運(yùn)動(dòng)游戲。其中，中國(guó)的線上運(yùn)動(dòng)模擬游戲市場(chǎng)的收入由2015年的14億元增加至2020年的37億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為21.5%。

同時(shí)，望塵科技也援引第三方報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)稱，無論是中國(guó)手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲的細(xì)分類別還是其總體的市場(chǎng)規(guī)模增速數(shù)據(jù)，2020年至2025年的預(yù)估復(fù)合增長(zhǎng)率也均要低于2015年至2020年的復(fù)合增長(zhǎng)率。其中，這份被援引的報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年，中國(guó)手機(jī)運(yùn)動(dòng)模擬游戲的年復(fù)合增長(zhǎng)率為29%。

據(jù)望塵科技披露，《足球大師》是其于2014年7月推出的首款旗艦手機(jī)運(yùn)動(dòng)管理模擬游戲。公司也靠《足球大師》這款手游積累了基礎(chǔ)用戶。隨后的2017年9月，第二款手機(jī)運(yùn)動(dòng)管理模擬游戲產(chǎn)品《NBA籃球大師》出爐。2020年4月，又推出了其第三款手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲產(chǎn)品——《最佳11人——冠軍球會(huì)》。

望塵科技在招股書中提到，這三款游戲確實(shí)為其帶來了絕大多數(shù)的營(yíng)收，不過，這些營(yíng)收卻主要是由三款游戲中相對(duì)較少的注冊(cè)用戶及活躍用戶組成的付費(fèi)用戶帶來的。因此，對(duì)公司來說，業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)很大程度取決于其滿足付費(fèi)用戶需求的能力，以增加付費(fèi)用戶數(shù)目及推動(dòng)其于游戲內(nèi)消費(fèi)。

望塵科技方面表示，如果無法保留付費(fèi)用戶、吸納新付費(fèi)用戶、轉(zhuǎn)化非付費(fèi)用戶為付費(fèi)用戶或增加或維持用戶的游戲內(nèi)購(gòu)買量，則業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能受到重大不利影響。

從望塵科技對(duì)外披露的具體產(chǎn)品的相關(guān)營(yíng)運(yùn)指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，與2019年相比，《足球大師》2020年的平均每日活躍用戶數(shù)、平均每月活躍用戶數(shù)都有一定程度的下滑，并且，這款游戲的平均每月付費(fèi)用戶數(shù)在2018年至2020年也呈現(xiàn)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。

上述這種情形同樣發(fā)生在《NBA籃球大師》上。2020年，這款游戲平均每日、每月活躍用戶數(shù)與2019年同期相比，也都出現(xiàn)了下降。在平均每月付費(fèi)用戶數(shù)方面，雖然2020年略高于2019年，但從2018年至2020年的整體趨勢(shì)來看，卻整體呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。

此外，從產(chǎn)品毛利的角度看，《足球大師》的毛利在2018年至2020年呈下降趨勢(shì)，毛利率水平也總體呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，望塵科技在招股書中還提到，除了《冠軍中超OL》《戀愛吧! 偶像》，公司其他的游戲均由其內(nèi)部開發(fā)。2018年至2020年，該公司發(fā)行游戲產(chǎn)生的收益占其當(dāng)期總收益的比重均超過90%。

而上述兩款牽涉第三方的游戲產(chǎn)品，目前已經(jīng)被終止運(yùn)營(yíng)。據(jù)悉，《冠軍中超OL》于2018年5月推出，2020年8月被終止運(yùn)營(yíng)。《戀愛吧! 偶像》則是望塵科技于2019年9月推出的一款主要面向女性用戶群體的戀愛模擬類互動(dòng)游戲，由于其盈利能力低，于2020年11月被終止運(yùn)營(yíng)。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)“雙刃劍”

截至2020年12月31日，中國(guó)網(wǎng)上運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)約有450家公司。這個(gè)市場(chǎng)總體分布分散，規(guī)模相對(duì)較小的公司眾多，其市場(chǎng)影響力并不明顯。

在招股書中，望塵科技坦承，《足球大師》《NBA籃球大師》及《最佳11人——冠軍球會(huì)》這三款游戲?qū)ζ錁I(yè)務(wù)十分重要。

對(duì)于望塵科技而言，模擬知名運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟(如FIFA或NBA)、運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟(如FIFPro或NBPA)的游戲需要與相關(guān)產(chǎn)權(quán)所有者合作。公司的業(yè)務(wù)在很大程度上取決于與知識(shí)產(chǎn)權(quán)持有人的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議。

望塵科技方面表示，公司依賴知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議以于運(yùn)動(dòng)游戲中使用運(yùn)動(dòng)員及運(yùn)動(dòng)俱樂部及團(tuán)隊(duì)的肖像。失去該等知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許可能大幅降低游戲的質(zhì)素，進(jìn)而對(duì)用戶保留及吸納造成重大不利影響，并對(duì)業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

據(jù)悉，一般來說，知名運(yùn)動(dòng)俱樂部與游戲開發(fā)商之間的合約期以一至三年為限。通常情況下，相關(guān)產(chǎn)權(quán)所有者與游戲開發(fā)商達(dá)成協(xié)議，向游戲開發(fā)商收取固定成本，并于若干情況下，在超過一定的收入門檻后額外收取6%至30%的收入分成。

根據(jù)望塵科技對(duì)外披露的數(shù)據(jù)，截至2022年、2023年和2024年，為了取得及重續(xù)與著名運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟、運(yùn)動(dòng)協(xié)會(huì)及運(yùn)動(dòng)俱樂部訂立的對(duì)公司現(xiàn)有的三款游戲《足球大師》《NBA籃球大師》及《最佳11人——冠軍球會(huì)》的許可安排，公司預(yù)估的投資額度總計(jì)為9425.9萬元，其中《NBA籃球大師》的知識(shí)產(chǎn)權(quán)特許的預(yù)估投資額達(dá)4895.8萬元。

此外，望塵科技還提到，由于公司的手機(jī)運(yùn)動(dòng)游戲旨在模擬現(xiàn)實(shí)的體育賽事，在體育賽季開幕期間，其游戲可能會(huì)有一個(gè)用戶活動(dòng)的高峰，其后在體育賽季結(jié)束時(shí)，用戶活動(dòng)可能會(huì)下降。

望塵科技招股書顯示，截至2020年12月31日，中國(guó)網(wǎng)上運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)約有450家公司。這個(gè)市場(chǎng)總體分布分散，規(guī)模相對(duì)較小的公司眾多，其市場(chǎng)影響力并不明顯。

游戲產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂向記者表示，該領(lǐng)域之所以分散、小公司眾多，主要基于幾點(diǎn)原因：

一是版權(quán)壓力，如FIFA/NBA之類的體育游戲，十余年來不斷迭代，通過官方授權(quán)和真實(shí)運(yùn)動(dòng)員數(shù)據(jù)采集(包括動(dòng)作捕捉)，形成了強(qiáng)大的護(hù)城河;僅僅是虛擬的體育游戲，很難真正達(dá)成這樣的效果。二是技術(shù)壓力，體育游戲已經(jīng)走向技術(shù)為王的領(lǐng)域，如前面提到的對(duì)運(yùn)動(dòng)員的動(dòng)作捕捉，還有一些體育健身類游戲的體感、VR、AR等，也是強(qiáng)大的護(hù)城河。三是實(shí)現(xiàn)難度，僅以此次奧運(yùn)授權(quán)的奧運(yùn)主題游戲?yàn)槔潴w驗(yàn)據(jù)稱極差，較容易轉(zhuǎn)型成游戲的是足球、籃球、橄欖球，以及賽車等，其他體育類型的游戲體驗(yàn)并不樂觀。因此，基本上很少有公司會(huì)選擇去進(jìn)擊這個(gè)領(lǐng)域。四是虛擬不真實(shí)，真實(shí)有風(fēng)險(xiǎn)，比如代言或熱門人物命名，可能會(huì)出現(xiàn)人設(shè)坍塌的風(fēng)險(xiǎn)。

望塵科技招股書顯示，2020年中國(guó)線上運(yùn)動(dòng)游戲市場(chǎng)的前5大市場(chǎng)主體中，除了望塵科技正在港股IPO，其他的四家公司已經(jīng)全部完成上市。

其中，2020年，望塵科技的線上運(yùn)動(dòng)游戲?qū)崿F(xiàn)收益4.05億元，市場(chǎng)份額為5.6%。而在中國(guó)手機(jī)運(yùn)動(dòng)模擬游戲市場(chǎng)，望塵科技在2020年實(shí)現(xiàn)收入4.047億元，市場(chǎng)份額達(dá)16.2%，位居行業(yè)第二。

關(guān)鍵詞： 望塵科技 體育 游戲 主業(yè)