北京時間6月22日晚間，全球最大的數(shù)字貨運平臺、被稱為“貨運版滴滴”的滿幫集團正式登陸紐交所，股票代碼“YMM”。

滿幫集團此次IPO的發(fā)行價最終定為19美元/股，位于此前擬定的發(fā)行區(qū)間頂部。截至當日收盤，其股價報21.50美元/股，上市首日漲13.16%，公司市值233.58億美元(約合人民幣1513.86億元)。

募資規(guī)?？蛇_18億美元

本次IPO，滿幫共計發(fā)行8250萬股美國存托股票(ADS)，并依照慣例，同時賦予承銷商1237.5萬股ADS的超額配售權(quán)。這意味著如果執(zhí)行“綠鞋機制”，滿幫此次IPO的募資規(guī)模至多可達到18億美元。

滿幫集團稱，本次IPO，景順投資(Invesco)有意認購至多5億美元的ADS，現(xiàn)有股東富達國際(Fidelity International)則有意認購價值至多1億美元的ADS。此外，與此次IPO同步，安大略省教師退休金計劃(OTPP)和阿聯(lián)酋主權(quán)財富基金(Mubadala)將以私募配售(Concurrent Private Placement， CPP)的方式，以IPO發(fā)行價合計認購2億美元等值股份。

紅星資本局獲悉，滿幫集團計劃將本次發(fā)行凈收益的40%用于基礎設施開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的投資;40%用于擴大服務范圍;還有部分資金用于一般公司目的，包括營運資金需求和潛在的收購和投資。

值得一提的是，滿幫管理團隊擁有深厚的互聯(lián)網(wǎng)背景。公司創(chuàng)始人、董事會主席兼CEO張暉(集團合并前運滿滿的創(chuàng)始人)，以及CRO(首席風險官)慎凱、CCO(首席客戶官)王正洪均曾供職于阿里巴巴;CSO(首席戰(zhàn)略官)郭浪波則來自于百度。其中，張暉擁有滿幫9.2%的股份并擁有最多投票權(quán)，根據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)，張暉所持股份價值達到22億美元。

軟銀與紅杉均為滿幫主要股東，在本次上市前的股權(quán)占比分別為22.2%與7.2%。IPO后，軟銀持股20.3%，有4%投票權(quán);紅杉持股6.6%，有1.3%投票權(quán)。此外，滿幫投資者還包括Alphabet、騰訊控股和GGV Capital紀源資本。

亟須尋找第二增長曲線

公開資料顯示，滿幫集團由兩大車貨匹配平臺“運滿滿”和“貨車幫”在2017年合并而成，是連接貨車司機及貨主雙端用戶，通過大數(shù)據(jù)的智能推薦幫助雙方快速完成運輸交易的平臺。目前主營業(yè)務包括貨運匹配服務和保險、貸款、電子油卡、ETC等增值服務。

招股文件顯示，截至2020年底，滿幫業(yè)務覆蓋全國超過300座城市，線路覆蓋超過10萬條。2020年，滿幫GTV(平臺總交易額)達1738億元，約占中國數(shù)字貨運平臺GTV總量的64%;訂單量達7170萬單。超過280萬卡車司機在滿幫平臺上完成訂單，占中國中重型卡車司機的20%。

2020年，滿幫營收為25.8億元，同比增長4.4%;非美國通用會計準則下實現(xiàn)凈利潤2.81億元。而在2021年第一季度，滿幫營收為8.67億元，同比增長97.7%;非美國通用會計準下凈利潤達1.13億元，同比增長324.4%。

但滿幫也并不是高枕無憂。其中，最重要的困擾可能來自主線業(yè)務的天花板。不少分析認為，在坐穩(wěn)城際貨運頭把交椅后，尋找第二甚至第三增長曲線，已經(jīng)成為滿幫的重要任務。

同城貨運，成為滿幫看中的風口。但是目前，該賽道已經(jīng)被貨拉拉、快狗打車等頭部玩家占據(jù)重要市場，2020年上半年，滴滴同城貨運更是高調(diào)宣布進場廝殺。此外，同城貨運還存在復購率低、用戶群體龐雜、市場分散等問題，業(yè)務邏輯和城際貨運并不相通，滿幫想要輕易入局并不容易。

此外，監(jiān)管風險也是滿幫頭上的達摩克利斯之劍。4月30日，交通運輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室對滿幫集團和貨拉拉公司進行約談，指出部分平臺特別是滿幫集團、貨拉拉公司，存在著定價機制不合理、運營規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營不規(guī)范、主體責任不落實等突出問題，平臺部分經(jīng)營行為涉嫌侵害貨車司機合法權(quán)益，廣大貨車司機對此反映強烈。

紅星資本局此前采訪多位滿幫貨運司機得知，雖然在互聯(lián)網(wǎng)平臺的助力下，行業(yè)信息更加透明，但司機收入?yún)s不斷降低，同時還面臨金融貸款的風險和社交時間減少的問題。

紅星資本局獲悉，滿幫集團未來的增長戰(zhàn)略將主要圍繞擴大物流網(wǎng)絡和交易量、擴大服務范圍、繼續(xù)投資基礎設施發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新、有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟和投資收購四個方面進行。

上市，只是滿幫的另一個起點。

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