北京時(shí)間6月22日晚間，全球最大的數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)、被稱為“貨運(yùn)版滴滴”的滿幫集團(tuán)正式登陸紐交所，股票代碼“YMM”。

滿幫集團(tuán)此次IPO的發(fā)行價(jià)最終定為19美元/股，位于此前擬定的發(fā)行區(qū)間頂部。截至當(dāng)日收盤，其股價(jià)報(bào)21.50美元/股，上市首日漲13.16%，公司市值233.58億美元(約合人民幣1513.86億元)。

募資規(guī)?？蛇_(dá)18億美元

本次IPO，滿幫共計(jì)發(fā)行8250萬(wàn)股美國(guó)存托股票(ADS)，并依照慣例，同時(shí)賦予承銷商1237.5萬(wàn)股ADS的超額配售權(quán)。這意味著如果執(zhí)行“綠鞋機(jī)制”，滿幫此次IPO的募資規(guī)模至多可達(dá)到18億美元。

滿幫集團(tuán)稱，本次IPO，景順投資(Invesco)有意認(rèn)購(gòu)至多5億美元的ADS，現(xiàn)有股東富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)則有意認(rèn)購(gòu)價(jià)值至多1億美元的ADS。此外，與此次IPO同步，安大略省教師退休金計(jì)劃(OTPP)和阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金(Mubadala)將以私募配售(Concurrent Private Placement， CPP)的方式，以IPO發(fā)行價(jià)合計(jì)認(rèn)購(gòu)2億美元等值股份。

紅星資本局獲悉，滿幫集團(tuán)計(jì)劃將本次發(fā)行凈收益的40%用于基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的投資;40%用于擴(kuò)大服務(wù)范圍;還有部分資金用于一般公司目的，包括營(yíng)運(yùn)資金需求和潛在的收購(gòu)和投資。

值得一提的是，滿幫管理團(tuán)隊(duì)擁有深厚的互聯(lián)網(wǎng)背景。公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼CEO張暉(集團(tuán)合并前運(yùn)滿滿的創(chuàng)始人)，以及CRO(首席風(fēng)險(xiǎn)官)慎凱、CCO(首席客戶官)王正洪均曾供職于阿里巴巴;CSO(首席戰(zhàn)略官)郭浪波則來(lái)自于百度。其中，張暉擁有滿幫9.2%的股份并擁有最多投票權(quán)，根據(jù)彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)，張暉所持股份價(jià)值達(dá)到22億美元。

軟銀與紅杉均為滿幫主要股東，在本次上市前的股權(quán)占比分別為22.2%與7.2%。IPO后，軟銀持股20.3%，有4%投票權(quán);紅杉持股6.6%，有1.3%投票權(quán)。此外，滿幫投資者還包括Alphabet、騰訊控股和GGV Capital紀(jì)源資本。

亟須尋找第二增長(zhǎng)曲線

公開(kāi)資料顯示，滿幫集團(tuán)由兩大車貨匹配平臺(tái)“運(yùn)滿滿”和“貨車幫”在2017年合并而成，是連接貨車司機(jī)及貨主雙端用戶，通過(guò)大數(shù)據(jù)的智能推薦幫助雙方快速完成運(yùn)輸交易的平臺(tái)。目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括貨運(yùn)匹配服務(wù)和保險(xiǎn)、貸款、電子油卡、ETC等增值服務(wù)。

招股文件顯示，截至2020年底，滿幫業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)超過(guò)300座城市，線路覆蓋超過(guò)10萬(wàn)條。2020年，滿幫GTV(平臺(tái)總交易額)達(dá)1738億元，約占中國(guó)數(shù)字貨運(yùn)平臺(tái)GTV總量的64%;訂單量達(dá)7170萬(wàn)單。超過(guò)280萬(wàn)卡車司機(jī)在滿幫平臺(tái)上完成訂單，占中國(guó)中重型卡車司機(jī)的20%。

2020年，滿幫營(yíng)收為25.8億元，同比增長(zhǎng)4.4%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.81億元。而在2021年第一季度，滿幫營(yíng)收為8.67億元，同比增長(zhǎng)97.7%;非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)下凈利潤(rùn)達(dá)1.13億元，同比增長(zhǎng)324.4%。

但滿幫也并不是高枕無(wú)憂。其中，最重要的困擾可能來(lái)自主線業(yè)務(wù)的天花板。不少分析認(rèn)為，在坐穩(wěn)城際貨運(yùn)頭把交椅后，尋找第二甚至第三增長(zhǎng)曲線，已經(jīng)成為滿幫的重要任務(wù)。

同城貨運(yùn)，成為滿幫看中的風(fēng)口。但是目前，該賽道已經(jīng)被貨拉拉、快狗打車等頭部玩家占據(jù)重要市場(chǎng)，2020年上半年，滴滴同城貨運(yùn)更是高調(diào)宣布進(jìn)場(chǎng)廝殺。此外，同城貨運(yùn)還存在復(fù)購(gòu)率低、用戶群體龐雜、市場(chǎng)分散等問(wèn)題，業(yè)務(wù)邏輯和城際貨運(yùn)并不相通，滿幫想要輕易入局并不容易。

此外，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也是滿幫頭上的達(dá)摩克利斯之劍。4月30日，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室對(duì)滿幫集團(tuán)和貨拉拉公司進(jìn)行約談，指出部分平臺(tái)特別是滿幫集團(tuán)、貨拉拉公司，存在著定價(jià)機(jī)制不合理、運(yùn)營(yíng)規(guī)則不公平、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、主體責(zé)任不落實(shí)等突出問(wèn)題，平臺(tái)部分經(jīng)營(yíng)行為涉嫌侵害貨車司機(jī)合法權(quán)益，廣大貨車司機(jī)對(duì)此反映強(qiáng)烈。

紅星資本局此前采訪多位滿幫貨運(yùn)司機(jī)得知，雖然在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的助力下，行業(yè)信息更加透明，但司機(jī)收入?yún)s不斷降低，同時(shí)還面臨金融貸款的風(fēng)險(xiǎn)和社交時(shí)間減少的問(wèn)題。

紅星資本局獲悉，滿幫集團(tuán)未來(lái)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略將主要圍繞擴(kuò)大物流網(wǎng)絡(luò)和交易量、擴(kuò)大服務(wù)范圍、繼續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新、有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟和投資收購(gòu)四個(gè)方面進(jìn)行。

上市，只是滿幫的另一個(gè)起點(diǎn)。

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