在公布“最多12000人5折買股”的超重磅員工持股計(jì)劃后，格力電器沒(méi)能收獲一路鮮花掌聲，反被卷入爭(zhēng)議風(fēng)暴。

6月21日上午，格力電器低開(kāi)2.24%，盤中一度跌近5%，股價(jià)創(chuàng)今年年內(nèi)新低。截至收盤，格力電器報(bào)51.11元，下跌4.79%，相比上個(gè)交易日市值蒸發(fā)155億元，目前總市值3075億元。

消息面上，昨日晚間，格力電器公布第一期員工持股計(jì)劃，擬參與員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)1.2萬(wàn)人，資金規(guī)模不超過(guò)30億元，股票來(lái)源為公司回購(gòu)專用賬戶中已回購(gòu)的股份，員工購(gòu)股價(jià)格為27.68元/股，董事長(zhǎng)董明珠“積極參與”，擬認(rèn)購(gòu)股數(shù)上限3000萬(wàn)股，占持股計(jì)劃的27.68%。

該計(jì)劃一出，引發(fā)市場(chǎng)巨大爭(zhēng)議，尤其是員工購(gòu)股價(jià)格、核心管理層擬認(rèn)購(gòu)比例以及業(yè)績(jī)考核指標(biāo)等讓不少股民心生不滿。對(duì)此，有行業(yè)人士認(rèn)為，如果一個(gè)公司在推行股權(quán)激勵(lì)時(shí)核心決策層股份占比明顯偏大，且獲得股份的代價(jià)明顯偏低，很容易給外界留下攻擊的口實(shí)。

五折購(gòu)股，董明珠收益最大?

根據(jù)格力電器第一期員工持股計(jì)劃(草案)，本員工持股計(jì)劃股票來(lái)源為公司回購(gòu)專用賬戶中已回購(gòu)的股份。

格力電器過(guò)往公告顯示，2020年4月，公司推出第一期回購(gòu)股份方案，資金總額不低于30億元且不超過(guò)60億元。截至2021年2月24日，該次回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施完畢，最高成交價(jià)為60.18元/股，最低成交價(jià)為53.01元/股，成交總金額為59.99億元(不含交易費(fèi)用。)

2020年10月，格力電器又推出第二期回購(gòu)，資金總額同樣不低于30億元且不超過(guò)60億元。截至2021年5月17日，該次回購(gòu)計(jì)劃實(shí)施完畢，最高成交價(jià)為61.95元/股，最低成交價(jià)為56.46元/股，成交總金額為59.99億元(不含交易費(fèi))。

而此次格力電器員工持股計(jì)劃購(gòu)買公司回購(gòu)股份的價(jià)格為27.68元/股，這一價(jià)格等于上述格力電器第一期回購(gòu)股份均價(jià)的50%，相比上一個(gè)交易日格力電器的收盤價(jià)折價(jià)接近52%。

家電行業(yè)分析師梁振鵬在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，格力電器推出這個(gè)員工持股計(jì)劃，把員工個(gè)人利益與公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)深度捆綁，有利于格力員工和核心管理層的穩(wěn)定性，對(duì)激勵(lì)員工的工作積極性是有好處的，但在實(shí)際操作過(guò)程中，格力電器這些股票是前不久拿上市公司的自有資金按照市場(chǎng)價(jià)從資本市場(chǎng)回購(gòu)過(guò)來(lái)的，現(xiàn)在又以五折的價(jià)格出售給一部分員工，這樣有可能會(huì)引起一部分投資者的擔(dān)憂，一部分投資者可能就不看好，認(rèn)為這種做法有可能會(huì)損害到上市公司整體股東的利益。

另一項(xiàng)引發(fā)大量爭(zhēng)議的是此次員工持股計(jì)劃的持有人情況。根據(jù)公告，擬參與此次員工持股計(jì)劃的1.2萬(wàn)員工中，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)和中長(zhǎng)期發(fā)展具有重要作用的中層干部和核心員工擬認(rèn)購(gòu)股數(shù)占計(jì)劃的比例為68.92%，而董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員共8人合計(jì)擬認(rèn)購(gòu)股數(shù)占比31.08%，其中董明珠一人便占比高達(dá)27.68%，擬認(rèn)購(gòu)股數(shù)上限3000萬(wàn)股，擬出資金額上限8.3億元，由于是“五折”行權(quán)，董明珠的賬面浮盈就將達(dá)到8.3億元。由于董明珠個(gè)人認(rèn)購(gòu)比例就接近三成，且此次認(rèn)購(gòu)折扣過(guò)高，不少小投資者對(duì)董明珠提出質(zhì)疑，在格力電器股吧，有用戶稱，此次員工持股計(jì)劃中“最大的收益者是董小姐”。

家電行業(yè)專家劉步塵認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)的本質(zhì)是激勵(lì)中高級(jí)管理層及核心員工，一般認(rèn)為這個(gè)“中高級(jí)管理層”不包括董事長(zhǎng)、總裁、總經(jīng)理等核心決策層成員，因?yàn)檫@些人本來(lái)就已被賦予較大的權(quán)力，并擁有較多股份，個(gè)人利益已經(jīng)與公司利益深度捆綁，不需要重復(fù)激勵(lì)。這一點(diǎn)，從海爾、美的、老板、華帝等著名企業(yè)的案例可以明顯看出來(lái)。如果一個(gè)公司在推行股權(quán)激勵(lì)時(shí)核心決策層股份占比明顯偏大，且獲得股份的代價(jià)明顯偏低，很容易給外界留下攻擊的口實(shí)。

值得關(guān)注的是，此次員工持股計(jì)劃須經(jīng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)后方可實(shí)施。根據(jù)公告，上述包括董明珠在內(nèi)的核心管理層與員工持股計(jì)劃存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，在公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)審議此次員工持股計(jì)劃相關(guān)提案時(shí)相關(guān)人員應(yīng)回避表決。此外，由于董明珠系員工持股計(jì)劃持有人，董明珠與公司持股5%以上股東珠海明駿存在一致行動(dòng)關(guān)系，故持股5%以上股東珠海明駿在本員工持股計(jì)劃相關(guān)事項(xiàng)的審議過(guò)程中應(yīng)回避表決。

兩年業(yè)績(jī)指標(biāo)，不難完成?

在此次持股計(jì)劃中，雖然員工可以通過(guò)遠(yuǎn)低于目前市場(chǎng)價(jià)的價(jià)格來(lái)購(gòu)買公司股票，但也有一定的門檻。

員工持股計(jì)劃制定了業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，分為公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)與個(gè)人績(jī)效考核指標(biāo)。其中，公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)包含兩個(gè)歸屬期，第一個(gè)歸屬期，2021年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于10%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%;第二個(gè)歸屬期，2022年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。

第一個(gè)考核歸屬期屆滿，若公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，第一期可歸屬股票全部遞延至第二個(gè)考核歸屬期合并考核，若第二個(gè)考核歸屬期公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)，且2021年和2022年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于2020年凈利潤(rùn)的230%，管理委員會(huì)將結(jié)合員工個(gè)人績(jī)效考核結(jié)果，對(duì)兩期可歸屬股票權(quán)益進(jìn)行歸屬分配。

個(gè)人績(jī)效考核將根據(jù)公司內(nèi)部個(gè)人績(jī)效考核辦法執(zhí)行。持有人只有在各考核歸屬期公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)且個(gè)人績(jī)效考核等級(jí)為C級(jí)及以上，且不存在違反草案及《員工持股計(jì)劃管理辦法》等相關(guān)規(guī)定及承諾的前提下，才可獲得相應(yīng)權(quán)益歸屬，具體比例如下:

但是，此次員工持股計(jì)劃中的公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)也引發(fā)了一些市場(chǎng)爭(zhēng)議，有觀點(diǎn)認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)考核是以2020年為參照標(biāo)準(zhǔn)，但2020年是特殊的一年，因?yàn)橐咔樾袠I(yè)銷售受到影響，公司利潤(rùn)有所下滑，如今市場(chǎng)已有所恢復(fù)，要完成考核，難度并不大。

2020年，格力電器營(yíng)收利潤(rùn)雙降，其中凈利潤(rùn)221.8億元，同比下降10.21%。按照業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，格力電器2021年凈利潤(rùn)要不低于243.98億元，2022年凈利潤(rùn)要不低于266.16億元。值得關(guān)注的是，格力電器2018年的凈利潤(rùn)為262.03億元，也就是說(shuō)，按照業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，格力電器2022年凈利潤(rùn)要恢復(fù)到2018年的水準(zhǔn)。

劉步塵向記者表示，要獲得收益就需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，所以肯定要制定考核標(biāo)準(zhǔn)，但一方面，2020年整個(gè)行業(yè)情況不太好，用2020年的業(yè)績(jī)作為基數(shù)來(lái)考核和衡量未來(lái)幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，沒(méi)有太大意義，另一方面，中國(guó)家電行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了鼎盛時(shí)期，家電企業(yè)如果要延續(xù)前幾年的快速增長(zhǎng)，需要向非家電領(lǐng)域擴(kuò)張，而目前來(lái)看，與同行相比，格力電器在這方面做得還不夠，如果格力不能在家電領(lǐng)域之外拓展新的發(fā)展空間，20%的增長(zhǎng)目標(biāo)也未必能實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 五折 購(gòu)股 董明珠 市值蒸發(fā)