在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板相繼實(shí)施注冊(cè)制后，并購(gòu)重組上會(huì)家數(shù)大幅下降。根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)共有12家公司并購(gòu)重組上會(huì)，較去年同期的34家下降逾六成。其中，京城股份、瑞泰科技兩家公司重組被否，過會(huì)率83.3%。

從被否的重組案例來看，均與收購(gòu)資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等有關(guān)。

5月20日，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委公告，京城股份發(fā)行股份購(gòu)買北洋天青80%股權(quán)未獲通過，原因?yàn)楣疚闯浞峙稑?biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力及業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的合理性，而這也是今年第二單被否的并購(gòu)重組項(xiàng)目。

此前，瑞泰科技發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)成為年內(nèi)首單被否的并購(gòu)重組項(xiàng)目，原因?yàn)?ldquo;公司未能充分披露本次交易有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)上市公司獨(dú)立性和持續(xù)盈利能力”。不過，公司表示，將修改完善方案，充分信息披露，繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組。

隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的相繼落地，A股的IPO和并購(gòu)重組態(tài)勢(shì)日趨分化。一方面，IPO紅利下，企業(yè)追求單獨(dú)上市，IPO家數(shù)驟增;另一方面，并購(gòu)重組上會(huì)家數(shù)持續(xù)回落。

從審核情況來看，去年共有77家公司并購(gòu)重組上會(huì)，上會(huì)家數(shù)連續(xù)5年下滑;其中64家過會(huì)，13家被否，過會(huì)率為83.12%。從上會(huì)家數(shù)來看，今年已過了5個(gè)月卻僅有12家公司重組上會(huì)。由此不難看出，今年并購(gòu)重組上會(huì)家數(shù)大概率將下降。

對(duì)此，北方一家券商投行高管分析稱，“并購(gòu)重組上會(huì)家數(shù)減少主要有兩大原因：一方面是去年下半年后創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，其并購(gòu)重組無須再通過證監(jiān)會(huì)重組委，而是通過滬深交易所相關(guān)審核部門;另一方面是由于IPO審核速度較快，一些公司不再追求通過重組上市而直接選擇IPO。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“并購(gòu)重組遇冷主要在于注冊(cè)制下企業(yè)IPO的熱情被激發(fā)，優(yōu)質(zhì)并購(gòu)標(biāo)的供給明顯不足;此外，監(jiān)管層近年來嚴(yán)控忽悠式重組和跨界并購(gòu)，使得投機(jī)性并購(gòu)銳減。”

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則表示，并購(gòu)重組是上市公司做大做強(qiáng)企業(yè)的重要方式，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，并購(gòu)重組較常見，企業(yè)也會(huì)通過并購(gòu)重組來打通上下游或者實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張。

日前，深交所對(duì)《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》進(jìn)行修訂并公開征求意見。這是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后，深交所首次對(duì)并購(gòu)重組審核制度進(jìn)行優(yōu)化。

本次修訂有兩方面調(diào)整：一是調(diào)整發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)申請(qǐng)和重組上市申請(qǐng)的審議機(jī)構(gòu)，擬增設(shè)創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組委員會(huì)。二是將現(xiàn)行45天的重組審核期限延長(zhǎng)至2個(gè)月。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，由于創(chuàng)業(yè)板有大量的新興經(jīng)濟(jì)公司，未來創(chuàng)業(yè)板將成并購(gòu)重組的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 注冊(cè) A股 IPO