9月1日，有“中國床墊第一股”之稱的喜臨門發(fā)布公告，擬用于實施員工持股計劃，以不超過40.77元/股(含)的回購股份價格，資金總額為1.5億元至2億元，占公司目前總股本的 0.95%-1.27%。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，除了喜臨門外，多家A股家居上市公司都開展實施或公告了股票回購計劃，其中不乏顧家家居、索菲亞、夢百合等行業(yè)頭部企業(yè)。而回購股份的主要用途，大多則是用于實施員工股權(quán)激勵或員工持股計劃。

快速崛起的家居市場，奔跑在家居賽道前列的頭部家居企業(yè)緣何紛紛開啟股份回購以及實施員工持股計劃?

千億黃金賽道，被低估的股價

中國軟體家居行業(yè)規(guī)模近年來逐漸提升，其成長性也最為突出。根據(jù) ISPA 數(shù)據(jù)，2002-2019 年，我國床墊消費總額從 306 億元增長至 768 億元(年復合增長率為 12.2%)，已經(jīng)超越美國成為全球最大的床墊市場。

浙商證券《床墊行業(yè)深度報告》指出，我國床墊滲透率仍有持續(xù)提升空間，同時更新需求不斷釋放，因此推算出 2022 年中國床墊市場規(guī)模有望達到1036 億元，且2020年至-2022 年還將保持復合 10%以上的增速。

國金證券于2021年4月份發(fā)布的《軟體家居行業(yè)專題研究：頭部品牌商迎來加速發(fā)展期》則認為，2020年中國軟體家居規(guī)模約1893億元，其中床和床墊市場規(guī)模達1300億元，根據(jù)測算，未來5年軟體家居行業(yè)同比增速為9.7%，2025年國內(nèi)整體規(guī)模將有望突破2800億元，其中床+床墊行業(yè)規(guī)模有望突破1980億元。

作為軟體家居領域最核心的版塊，床墊行業(yè)占據(jù)“黃金賽道”位置，充滿想象空間。而從市場表現(xiàn)來看，遭遇2020年疫情黑天鵝以來，表現(xiàn)雖可圈可點，但也并非如盡人意，家居板塊雖表現(xiàn)亮眼，卻也僅限于此。

截至9月2日，顧家家居股價從2月份最高點90.22元回落至67.35元，相比最高點跌幅25%;索菲亞則從2月份最高點37.57元回落至19.46元，相比最高點跌幅48%;夢百合則從2月份最高點37.20元跌落至15.72元，相比最高點跌幅58%;喜臨門則從7月份最高點33.88元回落至26.69元，相比最高點跌幅20%。

相較而言，近期眾多家具企業(yè)不約而同選擇回購股份，一定程度上可算作是企業(yè)對于被低估的“無聲呼喊”，表達對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的認可，傳遞企業(yè)現(xiàn)金流充裕“不差錢兒”的信號?；刭徆煞萦米饔趩T工持股計劃，則更多是為了協(xié)調(diào)員工、經(jīng)營者、所有者之間目標不一致和利益沖突的問題，將三者捆綁在一起，以推動企業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。而選擇在股價波動低點進行回購，則一般被認為是降低回購成本而實現(xiàn)利益最大化。

行業(yè)加速集中，人才是重中之重

軟體家居行業(yè)現(xiàn)狀是“大行業(yè)，小企業(yè)”。但這一現(xiàn)狀正在被打破。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院研究數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國床墊行業(yè)集中度約為9%;2019年，我國床墊行業(yè)集中度提升至10%左右，市場還未出現(xiàn)一家獨大的龍頭品牌。雖集中度增長較緩，但在一定程度上說明了行業(yè)整合速度在加快，意味著在整合過程中競爭將有所加劇。

2020年疫情，隨著一大批中小品牌資金鏈斷裂、加速退出市場，而龍頭企業(yè)在借品牌、渠道、產(chǎn)品等多方面優(yōu)勢加持之下，進而加速國內(nèi)床墊行業(yè)份額從分散走向集中，并提升到較高水平。

國金證券在《軟體家居行業(yè)專題研究：頭部品牌商迎來加速發(fā)展期》指出，國內(nèi)頭部品牌快速增長，集中度提升空間大，目前中國床墊市場以慕思、喜臨門為首，集中度僅約 16%，而美國已達 63%，頭部品牌空間仍然較大，近年來頭部品牌床墊業(yè)務均取得迅猛發(fā)展。在中國床墊領域，喜臨門規(guī)模明顯領先，2019 年營收已達 37.7 億元，同比增長 20.8%，3年復合增長率為 33.5%。

據(jù)媒體公開報道，作為床墊行業(yè)龍頭企業(yè)，喜臨門近兩年來股價上漲173.2%，從2009年到2019年，營收從5億增長到50億。下一個10年，喜臨門已設置了營收500億、市值千億的目標。早前，喜臨門發(fā)布公告稱已完成董事會換屆，在新一屆董事會，平均年齡較上一屆年輕4歲，還有3位成員是85后;6名董事中，3位為研究生學歷，2位畢業(yè)于北京大學，1位畢業(yè)于復旦大學。新一屆董事會換屆作為一個縮影，凸顯的是喜臨門等家居企業(yè)近年來在人才領域的高持續(xù)投入。

根據(jù)同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)，2015年至2020年，喜臨門員工數(shù)量從3358人增長至8277人，5年增長約2.5倍。同期，顧家家居員工數(shù)量從6769人增長至16250人，5年增長約2.4倍;夢百合員工數(shù)量從2209人增長至7670人，5年增長約3.5倍。而在新增加人員當中，中高級技術(shù)、銷售、市場等人員增長比例大幅靠前，則彰顯出喜臨門、顧家家居、夢百合等行業(yè)頭部企業(yè)在面向行業(yè)天花板夠高的未來，對管理團隊年輕化、專業(yè)化的決心。

數(shù)據(jù)來源：同花順I(yè)FinD數(shù)據(jù)

有業(yè)內(nèi)人士表示，床墊行業(yè)天花板夠高，賽道優(yōu)勢明顯，行業(yè)集中趨勢速度加快，也勢必推動頭部企業(yè)加大對人才、品牌、產(chǎn)品與研發(fā)的持續(xù)投入，而人才，則是重中之重。如何協(xié)調(diào)員工、經(jīng)營者、所有者之間目標不一致和利益沖突，眾多家居企業(yè)不約而同地選擇在股價相對低位回購股份用作于股權(quán)激勵或者員工持股計劃，其實也就很好理解了。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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