近日,上海春新資產(chǎn)投資管理有限公司(以下簡稱:春新資產(chǎn))投資總監(jiān)孫悅先生就前段時間引發(fā)國際金融市場波動的美國財長耶倫發(fā)表的美國可能“加息”的爭議性言論,圍繞其言論的落實可能性、市場影響等投資者關(guān)切的核心問題,展開深入分析。

耶倫釋放加息言論 引發(fā)金融市場波動

美國東部時間5月4日,美國財政部長耶倫在接受《大西洋月刊》采訪時公開表示:受政府大規(guī)模增加財政支出的影響,為確保未來經(jīng)濟不會過熱,可能必須提高利率水平。此言一出,市場巨震,甚至令美股一度盤中高位跳水,科技股等納斯達克指數(shù)出現(xiàn)大跌現(xiàn)象。

雖然耶倫并未明確表述美國加息計劃的時間框架,她本人也并不能直接決定美國的利率政策,可是因為她之前領(lǐng)導(dǎo)過美聯(lián)儲,因此,難免引發(fā)外界關(guān)于美聯(lián)儲是否即將在近期加息的猜測。

即使之后耶倫的態(tài)度又出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折軟化,試圖澄清她并未暗示美聯(lián)儲采取加息行動;現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾也出面否定了“所有加息預(yù)期”,但耶倫“加息”講話的影響還在持續(xù)。目前美國金融市場仍處于緊張而敏感的狀態(tài),也增加了投資者對美聯(lián)儲貨幣緊縮的擔憂。

春新資產(chǎn)孫悅表示,梳理近期耶倫和美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài),不難發(fā)現(xiàn),美國財政與貨幣當局一直在給縮減量寬和加息的前景潑冷水,都在強調(diào)通脹上升主要源于暫時性因素。但是,依據(jù)美國金融市場過往表現(xiàn)可知,任何涉及加息的言論,對美股的影響往往都是立竿見影的,市場對于加息以及縮減購債規(guī)模導(dǎo)致的流動性收縮,是極其敏感的。

加息可能性低 相關(guān)數(shù)據(jù)并不支持

對于如何看待耶倫的“加息”言論?美聯(lián)儲又是否真的會在近期加息?春新資產(chǎn)孫悅也談了自己的看法,他表示:依據(jù)目前的美國經(jīng)濟形勢預(yù)判,短期內(nèi)美聯(lián)儲應(yīng)該不會實施加息。耶倫此次發(fā)表的“迷惑性”言論,或許主要是為了調(diào)節(jié)市場預(yù)期。

回顧近年來美國的6次加息周期,基本都是為了防止經(jīng)濟過熱而進行的加息。美聯(lián)儲加息一般是在GDP增長過快的前提下,所采取的積極主動的經(jīng)濟降溫措施。加息需具備CPI可控、就業(yè)充分等重要因素。美聯(lián)儲如果加息,會優(yōu)先看GDP,然后才是CPI就業(yè)數(shù)據(jù)。而查看美國目前經(jīng)濟現(xiàn)狀的報道,可以看到,GDP在2021年第一季度的增速同比只有0.4%;就業(yè)數(shù)據(jù)雖有上漲,但也還不是很理想。所以,據(jù)此而言,美聯(lián)儲短期內(nèi)加息的概率并不大。

暫時通脹且周期未到 加息條件尚不具備

值得注意的是,今年4月美國的CPI數(shù)據(jù)還是超過預(yù)期的,同比上漲4.2%,有通脹跡象。通脹會在另一個維度推動美聯(lián)儲步入加息計劃嗎?春新資產(chǎn)孫悅認為答案也是否定的。針對這一點,其實耶倫本人也為市場打過心理預(yù)防針:“未來6個月的通脹只是暫時的,即便有通脹,聯(lián)儲也會妥善解決”。

春新資產(chǎn)孫悅表示:總體來看,美國目前的GDP數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)等多項經(jīng)濟指標,依舊疲軟,經(jīng)濟仍處在疫情等因素影響之下的恢復(fù)期;而且,由于基礎(chǔ)制造業(yè)回流慢、疫情控制不力等因素的持續(xù)影響,美國現(xiàn)在經(jīng)濟恢復(fù)的基礎(chǔ)還不夠牢固。因此,也更加限制了美聯(lián)儲在短期內(nèi)實施加息的條件。

另外,按照以前加息的時間周期來看,從降息周期到加息周期一般需要4-5年;而上一輪加息的結(jié)束時間是在2018年12月,利率升至2.5%,并且一直維持到了2019年7月才進入降息周期。所以,今年如果進行加息,時間周期也有點對不上。從目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和歷史加息周期數(shù)據(jù)出發(fā)進行預(yù)判,孫悅表示,可能最快也要等到今年第4季度或者明年第一季度,美國才有可能會實施加息。當然,屆時具體情況還需再依據(jù)最新數(shù)據(jù)來分析。

美國加息影響全球 我國投資者該如何應(yīng)對

美國加息,對全球各大資產(chǎn)定價都有較大影響。首當其沖的會是債務(wù)較高、匯率可自由兌換的新興市場,以往在美國加息影響下,這些國家的股票市場就曾屢創(chuàng)新高。如果美國加息,勢必會導(dǎo)致眾多經(jīng)濟體的資本外流、股價大跌。

春新資產(chǎn)孫悅認為對于我們中國來說,基于我國目前的綜合國力來看,影響應(yīng)該不會很大。我國的經(jīng)濟主體多由政府主導(dǎo),資本環(huán)境受政治因素影響更大;而且,我國金融市場中的眾多項目,也并不對國際市場開放,受國際金融市場波動的影響,相對可控。就目前局勢而言,我國股票市場整體處在國際股市價值中樞,總體平穩(wěn)。

萬一加息,短期內(nèi)可能會給我國普通投資者的心理上造成對股市更加謹慎保守的態(tài)度,股價可能出現(xiàn)一定程度的下跌;但是,考慮到我國股市目前整體已接近觸底,所以也幾乎不會再有更多下跌空間。說句半開玩笑的話:試問,3400點的股市,又能跌到哪里去呢?不過,我們?nèi)詰?yīng)該對中國的經(jīng)濟發(fā)展形勢保持信心。

我國作為世界第二大經(jīng)濟體,擁有雄厚的國家綜合實力,而且近一兩年又在全球抗擊新冠疫情的戰(zhàn)斗中取得了最佳效果,疫后經(jīng)濟復(fù)蘇能力強勁,產(chǎn)業(yè)鏈條也相對完整,具備國內(nèi)與國際經(jīng)濟雙循環(huán)的條件,這些都是促進我國金融市場整體趨向穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。股市觸底必會反彈,也定能否極泰來。政府大力扶持,民眾堅韌奮斗,我國的金融市場前景,仍然值得樂觀期盼。

在春新資產(chǎn)孫悅看來,國際政治經(jīng)濟形勢雖然變換莫測,但對于普通投資者而言,仍然建議大家,始終對市場保持敏感與謹慎,對自我保持理智與自省。在資產(chǎn)投資領(lǐng)域,希望投資者們都能盡量做到冷靜思考、有理有據(jù)。在財富管理的道路上,他和春新資產(chǎn)也必然會以自身的專業(yè)能力和負責(zé)態(tài)度,長期為各位投資者保駕護航。

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