近日市場(chǎng)變化快，大事多。上周市場(chǎng)經(jīng)歷了一波調(diào)整，行情表現(xiàn)低迷，資金觀望情緒濃厚。今日A股一掃上周“陰霾”集體高開(kāi)，截至收盤上證指數(shù)上漲0.66%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.44%。周末政治局會(huì)議定調(diào)2021年經(jīng)濟(jì)工作，首提需求側(cè)改革。需求側(cè)改革如何解讀，歲末年初投資者該如何把握投資主線，短期看春季行情能否如期而至，長(zhǎng)期看明年A股表現(xiàn)將如何，今天就讓我們來(lái)一一來(lái)看。數(shù)據(jù)來(lái)源wind

01需求側(cè)改革刷屏

上周末的政治局會(huì)議分析研究2021年經(jīng)濟(jì)工作，要求繼續(xù)做好“六穩(wěn)六保”工作，扭住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，首提需求側(cè)改革，要求打通堵點(diǎn)，補(bǔ)齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系整體效能。同時(shí)指出要整體推進(jìn)改革開(kāi)放，強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力，形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，夯實(shí)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。

“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年的一條主線，但今年除了供給側(cè)，還特別提到了需求側(cè)。事實(shí)上，年內(nèi)多個(gè)重要會(huì)議均提到擴(kuò)大需求和需求側(cè)管理的相關(guān)內(nèi)容。3月27日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議明確定調(diào)要擴(kuò)大內(nèi)需。7月30日召開(kāi)的政治局會(huì)議提出“要持續(xù)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”、“擴(kuò)大最終消費(fèi)，為居民消費(fèi)升級(jí)創(chuàng)造條件”和“積極擴(kuò)大有效投資”。十九屆五中全會(huì)提出“堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，加快培育完整內(nèi)需體系，把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、高質(zhì)量供給引領(lǐng)和創(chuàng)造新需求”。

萬(wàn)家基金首席宏觀分析師熊義明認(rèn)為，需求側(cè)改革將通過(guò)改善收入分配，推進(jìn)稅收改革，出臺(tái)住房、教育、醫(yī)療等相關(guān)領(lǐng)域的改革政策，逐步推進(jìn)落地。

02短期延續(xù)震蕩行情，長(zhǎng)期有望慢牛格局

今日反彈提振了市場(chǎng)情緒，投資者們又開(kāi)始熱議春季躁動(dòng)。春季躁動(dòng)能否如期而至，又將何時(shí)啟動(dòng)?

萬(wàn)家基金首席宏觀分析師熊義明認(rèn)為，對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，歷史上來(lái)看每年都有春季躁動(dòng)，不過(guò)春季躁動(dòng)什么時(shí)候發(fā)生取決于流動(dòng)性環(huán)境。歷年春季躁動(dòng)在12月發(fā)生的概率并不高，過(guò)去10年發(fā)生過(guò)3次，當(dāng)時(shí)的流動(dòng)性環(huán)境都較為寬松。2021年的春季行情我們認(rèn)為大概率在2月發(fā)生，短期市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情。

展望2021年，熊義明表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策溫和收緊是宏觀經(jīng)濟(jì)的兩條主線，沿著這兩條主線，商品和股票市場(chǎng)有望表現(xiàn)較好。對(duì)于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為2021年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)慢牛行情，因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確定性的，貨幣政策是溫和緊縮，而不是大幅緊縮，流動(dòng)性環(huán)境不會(huì)太差。我比較看好順周期行業(yè)的表現(xiàn)，沿著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線，尋找景氣度提升的行業(yè)，還是應(yīng)該能找到很多不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，對(duì)于上周市場(chǎng)的調(diào)整，很多機(jī)構(gòu)也并不悲觀，認(rèn)為不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成持續(xù)性影響。

中信證券認(rèn)為，年末機(jī)構(gòu)集中調(diào)倉(cāng)和個(gè)別流動(dòng)性事件沖擊誘發(fā)了上周市場(chǎng)波動(dòng)，但被擾亂的預(yù)期將重聚共識(shí)，并且年末博弈的心態(tài)和交易行為在跨年后或趨于緩和，建議堅(jiān)守順周期主線跨年。

國(guó)泰君安認(rèn)為，維持3100-3500震蕩的判斷，盈利的修復(fù)與流動(dòng)性收緊預(yù)期的拉鋸決定了當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)期上有頂、下有底的格局。調(diào)整是布局兩級(jí)，投資者對(duì)全球復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)降低，交易復(fù)蘇仍是當(dāng)前市場(chǎng)的核心主線，看好春季躁動(dòng)疊加跨年配置帶來(lái)的股票投資機(jī)會(huì)。

招商證券認(rèn)為，12月政治局會(huì)議分析研究了2021年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出要“科學(xué)精準(zhǔn)實(shí)施宏觀政策”，是對(duì)政策回歸正?；倪M(jìn)一步確認(rèn)，考慮到目前疫情和外部不確定性猶存，政策并未到收緊的時(shí)候。社融溫和回落符合市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，基本面驅(qū)動(dòng)下A股有望繼續(xù)上行。未來(lái)階段建議繼續(xù)關(guān)注順周期板塊的投資機(jī)會(huì)，布局出口鏈，并關(guān)注需求側(cè)改革、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控等帶來(lái)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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